세일러가 ‘절대 매도 금지’ 원칙을 깬 가운데 샘슨 마우, 비트코인 매도 전략을 옹호하다

샘슨 마우는 비트코인 (BTC) 재무 전략을 쓰는 기업은 완전한 선택권을 가져야 한다며, Strategy가 코인을 매도하더라도 장기간 이어온 누적(매집) 논리를 깨는 것은 아니라고 주장했다.

마우, Strategy 방어에 나서다

Jan3 대표이사인 마우는 5월 7일 X에 글을 올리며, 기업 비트코인 문화에 뿌리 깊게 자리 잡은 “절대 팔지 않는다(never sell)”는 경직된 기조에 반박했다.

그는 상장 비트코인 재무 기업의 목표는 영원한 보유를 맹세하는 것이 아니라, 주주를 보호하는 것이라고 말했다.

이 발언은 마이클 세일러가 Strategy 1분기 실적 발표 콜에서 배당 재원을 마련하기 위해 비트코인을 일부 매도할 수 있다고 밝힌 지 며칠 뒤에 나왔다.

CNBC의 보도에 따르면, Strategy는 분기 순손실 125억 4천만 달러를 기록했으며 연간 약 15억 달러 규모의 배당 및 이자 지급 의무를 지고 있다.

마우는 매도를 전면 배제하면 공매도 세력과 차익거래자에게 너무 명확한 공략법을 쥐여 주는 셈이라고 주장했다. 그가 적은 대로 공개 시장은 전쟁이며, 회사는 사용할 수 있는 모든 도구를 확보해야 한다는 것이다.

그는 아담 백의 BSTR 구조를 더 명확한 템플릿으로 언급하며, 이 구조는 비트코인을 매도해 주가가 mNAV 아래로 떨어졌을 때 자사주 매입을 할 수 있도록 설계되어 있다고 설명했다. 또한 자신이 설계한 비트코인 채권 구조도 예로 들며, 5년 락업 이후 BTC를 계획적으로 매도해 채권자에게 자본을 돌려주는 메커니즘이 내장되어 있다고 덧붙였다.

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세일러의 기조 전환에 대한 반응

Strategy의 방향 전환은, 경영진이 사토시 한 개도 팔지 않겠다고 약속했다는 이유로 MSTR을 매수했던 시장 일각을 불안하게 만들었다. 마우의 개입은 이러한 새로운 태도를 방어하는 발언으로 읽힌다.

그는 총매도와 순매집은 다른 개념이며, 기업이 일부 코인을 매도하면서도 시간이 지나면서 더 많은 물량을 쌓아 갈 수 있다고 말했다.

마우는 또 세일러가 4월에 사용한 표현을 상기시키며, “BTC 손익분기점 ARR”이 2.05% 근처라고 설명한 바를 지적했다.

마우에 따르면, 이 표현이 암시하는 바는 비트코인 자체로 배당을 충당할 수 있다는 의미였고, 이는 곧 일부 매도가 전제되어 있다는 뜻이다.

개인 투자자에 대해서 마우는 메시지를 좀 더 단순하게 유지했다. 그는 원칙적으로는 특별한 이유 없이 파는 일을 피해야 하지만, 평생 코인을 쥐고 무덤까지 가져가라는 뜻은 아니라고 말했다.

Strategy의 최근 행보

예측 시장 Polymarket 트레이더들은 이제 Strategy가 연말 이전 비트코인을 매도할 확률을 42%로 가격에 반영하고 있다고, Coingape가 인용한 데이터는 전한다. MSTR 주가는 세일러의 5월 5일 발언 이후 시간 외 거래에서 4% 이상 하락했다가 회복했다.

세일러는 최근 몇 주 동안 회사의 자본 구조를 재편하는 데 힘을 쏟고 있다. Strategy는 4월 말 STRC 배당 지급을 반월(한 달 두 번) 주기로 변경하되, 연 11.5%의 수익률은 유지해 배당 기준일 전후 변동성을 완화하겠다는 계획을 내놓았다.

이 회사는 818,334 BTC를 보유하고 있으며, 코인당 평균 매입 단가는 75,537달러다. 보도 시점 기준 비트코인은 약 80,456달러에 거래되고 있다.