중앙화 거래소에 예치된 스테이블코인 준비금이 2025년 말 정점 대비 약 160억달러 줄어든 것으로 나타났다. 그럼에도 이번 주 들어 비트코인 (BTC) 온체인 현물 수요는 다시 플러스로 돌아섰다.
핵심 포인트
- 중앙화 거래소의 스테이블코인 잔고는 2025년 말 약 800억달러 고점에서 현재 약 640억달러 수준으로 감소했다.
- 이 가운데 바이낸스가 보유한 유동성 비중은 저 60%대에서 68.5%까지 올라간 반면, 경쟁 거래소들은 더 가파르게 유출됐다.
- 크립토퀀트의 비트코인 ‘겉보기 수요’ 지표는 8월 18일 약 2만5,000 BTC에서 0선을 상향 돌파했다.
스테이블코인 준비금, 640억달러까지 감소
온체인 데이터 분석업체 **크립토퀀트(CryptoQuant)**에 따르면, 중앙화 거래소 전체의 스테이블코인 잔고는 약 640억달러로 줄어 집계됐다. 2025년 말 약 800억달러 고점에서 약 20% 축소된 수준이다.
이는 가격 하락 시 매도 물량을 떠받칠 ‘대기 자금’이 그만큼 줄었다는 의미다. 스테이블코인은 대부분의 암호화폐 거래쌍에서 기축통화 역할을 하기 때문에, 거래소 내 잔고는 곧바로 시장의 즉각적인 매수 여력을 가늠하는 지표로 쓰인다.
반면 **바이낸스(Binance)**는 역행하는 흐름을 보였다. 바이낸스의 거래소 내 스테이블코인 유동성 점유율은 저 60%대에서 68.5%까지 상승한 반면, 코인베이스(Coinbase), 바이비트(Bybit), OKX 등 주요 거래소들은 잔고가 더 빠르게 증발했다. 크립토퀀트 리서치는 이를 두고 “전체 유동성은 줄어드는 동시에, 남은 유동성은 소수 플랫폼에 집중되고 있다”고 진단했다.
주문서 동향도 이 같은 집중을 뒷받침한다. 시장조사업체 코인게코 보고서에 따르면, 바이낸스는 올해 2분기 중앙화 거래소 현물 거래량의 38.7%를 흡수해 1위를 유지했다. 바이비트는 10%로 한참 뒤를 이었고, 한때 2위였던 MEXC는 7위까지 밀려났다. 거래가 가장 활발하고 호가창이 두터운 거래소로 유동성이 빨려 들어가면서, 스테이블코인까지 함께 쏠리는 구조가 강화되고 있다.
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비트코인 온체인 현물 수요, 6개월 만에 플러스로 전환
스테이블코인 유동성 축소와는 달리, 온체인 기준 비트코인 매수세는 이달 들어 뚜렷한 변곡점을 맞고 있다. 크립토퀀트의 ‘겉보기 수요(apparent demand)’ 지표는, 새로 공급되는 물량에서 장기 휴면 코인과 거래소에 머무는 코인을 차감해 실질적인 매수·보유 수요를 추정하는 지표다. 이 지표는 8월 18일 약 2만5,000 BTC 수준에서 0을 상향 돌파하며 플러스로 전환했다. 6개월 만의 첫 양(+)의 수치다.
이 지표는 5월에는 –14만7,000 BTC 부근까지 내려가 저점을 찍었다. 당시 비트코인 가격은 6만달러 안팎에서 방향성을 찾지 못한 채 옆걸음을 걸었다. 이후 미국 현물 비트코인 ETF로의 누적 순유입은 520억달러를 넘어섰고, 최근 하루 동안에만 2억9,750만달러가 추가로 유입된 세션도 있었다. 다만 겉보기 수요 지표는 시장 움직임을 수일가량 뒤따르는 ‘후행 지표’라는 점은 감안해야 한다.
2022년 대비 훨씬 완만한 유동성 이탈
일부 애널리스트들은 이 두 흐름을 함께 해석한다. 거래소에서 빠져나간 달러가 암호화폐 시장을 떠나는 것이 아니라, 현물 비트코인 매수로 이동하고 있다는 주장이다.
투자 심리 역시 다소 개선되는 조짐이다. ‘크립토 공포·탐욕 지수’는 수요일 기준 46을 기록해 여전히 ‘공포 영역’이지만, 일주일 전의 27에서 크게 반등했다.
온체인 데이터 애그리게이터 **디파이라마(DefiLlama)**에 따르면, 전체 스테이블코인 공급량은 약 3,009억달러로 집계됐다. 5월 약 3,160억달러 고점에서 약 4.8% 줄어드는 데 그쳤다. 거래소 준비금이 20%나 줄어든 것과 비교하면 훨씬 완만한 감소세다. 이는 상당한 규모의 자본이 현금을 인출하기보다는 온체인 프로토콜·디파이 등으로 회전하고 있음을 시사한다.
마지막으로 뚜렷한 ‘유동성 압착’이 나타났던 2022년에는, 스테이블코인 전체 공급이 2022년 4월부터 2023년 8월 사이 34%나 감소했고, 같은 기간 비트코인 가격은 43% 밀려났다. 당시와 비교하면 현재의 유동성 이탈은 아직까지는 훨씬 얕은 수준에 그치고 있다는 평가가 가능하다.
