비트코인 (BTC)과 전체 암호화폐 시장은 11월 중순 이후 바이낸스에서 약 100억 달러 규모의 스테이블코인 준비금이 빠져나가면서 계속해서 약세 흐름을 보이고 있다. 이로 인해 거래소의 가용 유동성은 2024년 10월 이후 보지 못했던 수준으로 되돌아갔다.
무슨 일이 있었나: 스테이블코인 준비금 급감
바이낸스의 스테이블코인 보유량은 **크립토퀀트(CryptoQuant)**의 새 보고서에 따르면 약 509억 달러에서 414억 달러로 줄어들며 약 18.6% 감소했다. 11월 13일부터 하락세가 꾸준히 이어졌고, 이는 투자자들이 디지털 자산에 대한 익스포저를 점진적으로 줄이고 있음을 반영한다.
이 축소는 중요하다. 거래소의 스테이블코인 준비금은 배치 가능한 자본의 지표로 활용된다. 준비금이 늘면 일반적으로 리스크 자산에 포지션을 취하려는 의지가 커졌음을 의미하고, 지속적인 유출은 자본 회수를 시사한다.
이 같은 유출에도 불구하고 바이낸스는 여전히 중앙화 거래소 전체 스테이블코인 준비금의 약 64%를 차지하고 있다. 그러나 흐름 자체는 분명하다. 자금이 빠져나가고 있다.
크립토퀀트의 분석은 이를 암호화폐 시장으로 유입되는 신규 자본의 부재와 연결한다. 전체 시가총액은 2025년 랠리 당시 약 4조 달러까지 치솟은 뒤, 현재는 2.1~2.2조 달러 구간으로 압축됐다. 시장은 50주 이동평균선 아래로 내려갔고, 100주선에 근접하는 중이다. 이는 역사적으로 구조적 추세 전환보다는 중간 사이클 조정을 시사하는 패턴으로 간주된다.
왜 중요한가: 회복에는 신규 자본이 필요
거래 패턴은 ‘매집’보다는 ‘분배’에 가깝다. 하락 국면에서의 매도 급증이 반등 구간의 매수 반응보다 더 두드러지며, 참여자들의 지속적인 경계심을 보여준다.
이런 상황은 시장을 취약한 위치에 놓이게 한다. 2조 달러 지지선이 붕괴될 경우, 유동성이 얇아진 환경 탓에 하방 변동성이 더욱 커질 수 있다.
역사적으로 스테이블코인 유입의 재개는 위험 선호 심리 개선과 가격 지지 강화와 동시에 나타나는 경향이 있었다. 스테이블코인 흐름이 추세적으로 반전되기 전에는, 지속 가능한 형태의 시장 회복을 기대하기 어렵다는 관측이 우세하다.