BitMEX 공동 창업자 **아서 헤이즈(Arthur Hayes)**는 월요일 Hyperliquid (HYPE)에 대한 상세한 투자 논문을 발표하며, 8월까지 HYPE 가격 목표를 150달러로 제시했다. 이는 작성 시점 약 34달러 수준에서 대략 5배 상승을 의미한다.
해당 뷰는 단순한 분석이 아니다. 헤이즈는 HYPE가 이제 Maelstrom에서 비트코인을 제외한 가장 큰 유동 알트코인 포지션이라고 밝혔다.
글이 올라온 뒤 24시간 동안 HYPE 가격은 12% 상승했다.
Maelstrom이 공개한 보유 규모를 고려하면 이번 논문은 상당한 의미를 갖지만, 동시에 눈여겨볼 별표도 있다. 지난해 이 펀드는 프로토콜 수수료가 100배 이상 성장할 것이라고 전망한 지 한 달 만에 Hyperliquid를 매도한 바 있다.
강세 논리
헤이즈는 Hyperliquid를 수익 기준으로 가장 성과가 좋은 비(非) 스테이블코인 프로토콜로 규정하며, 공격적인 토크노믹스가 차별화 요소라고 주장한다. 프로토콜 수익의 97%가 시장에서 HYPE를 되사들이는 데 사용돼, 플랫폼 성장분이 토큰 보유자에게 직접 전달된다는 것이다.
그의 모델에 따르면 Hyperliquid의 30일 연환산 수익은 3월 8억4,300만 달러에서 8월까지 14억 달러로 상승해야 한다. 이 수준은 플랫폼이 이미 지난해 8월에 한 차례 도달했던 기록이다.
이를 위해서는 중앙화 거래소에서 발생하는 전 세계 무기한 선물 거래량 가운데 추가로 3.97%를 확보해야 한다.
두 번째 동력은 Hyperliquid의 퍼미션리스 무기한 선물 프레임워크인 HIP-3다. 출시 4개월 만에 HIP-3 거래량은 이미 Hyperliquid 전체 수익의 약 10%를 차지하고 있으며, 은, 금, 나스닥 100, S&P 500 등 새로운 마켓이 빠르게 안착하고 있다. 헤이즈는 HIP-3 수익이 6개월 동안 160% 성장할 것으로 기대한다.
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오일 요인과 리스크
거시적 변동성은 이미 새로운 거래량을 끌어들이고 있다. 화요일 Hyperliquid의 원유 무기한 선물 페어(CL-USDC)는 24시간 거래량이 약 12억9,000만 달러에 달하며 ETH-USDC를 넘어섰다. 이는 미·이란 긴장 고조 이후 트레이더들이 24/7 거래 가능한 마크로 레버리지 익스포저를 찾으면서 나타난 결과다.
다만 맥락도 중요하다. 헤이즈는 과거 비트코인이 2025년 말까지 25만 달러, 2026년 3월까지 20만 달러에 도달할 것이라고 예측했지만 실현되지 않았다. 또한 TRUMP 밈코인이 취임 시점까지 시가총액 1,000억 달러에 도달할 것이라고 전망하기도 했다.
HYPE는 1월 말 8개월 최저 수준인 20달러까지 떨어진 뒤 현재 약 34달러 수준으로 회복했다. 역대 최고가는 2025년 9월 기록한 59달러 이상이다.
150달러 목표에 도달하려면 단순한 수익 회복을 넘어, 시장이 DEX 수익에 부여하는 멀티플이 크게 재평가되어야 하는데, 이는 이전 사이클들에서 일관되게 나타나지 않았던 현상이다.