바이낸스(Binance)의 알트코인 현물 거래량은 2025년 10월 이후 약 80% 감소했다. 하루 400억~500억 달러 수준에서 약 77억 달러까지 줄어든 것이다. 더 긴축된 거시 환경, 7만 5,000달러 상향 돌파에 실패한 비트코인(BTC), 지속되는 지정학적 불확실성 등이 트레이더들을 비트코인과 스테이블코인으로 이동하게 만들었다.
이 패턴은 거래소 전반에서 일관되게 나타난다. 크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따르면, 바이낸스 외 거래소들의 알트코인 거래량도 같은 기간 630억~910억 달러 범위에서 188억 달러로 감소했다.
별도의 크립토퀀트 분석에 따르면, 현재 바이낸스 상장 알트코인의 5%만이 200일 단순 이동평균선 위에서 거래되고 있다. 이는 통상 약세장 국면과 연관되는 수치다.
중앙화 거래소에서 알트코인 대 비트코인 거래량 비율은 2025년 약 3.5의 고점에서 2.2로 떨어지며, 1년 넘는 기간 중 가장 낮은 수준을 기록했다.
왜 이렇게 떨어졌나
"통화 정책 여건은 이전 사이클보다 의미 있게 더 긴축된 상태입니다." 북극 디지털(Arctic Digital) 리서치 총괄 **저스틴 드아네탄(Justin d'Anethan)**은 디크립트(Decrypt)에 이렇게 말했다.
그는 미국의 부진한 고용지표, 이란 관련 분쟁으로 인한 유가 급등, 스태그플레이션 우려 등을 요인으로 꼽으며, 이들이 트레이더들을 가장 깊은 유동성과 가장 명확한 거시 서사를 가진 자산인 비트코인에 묶어 두고 있다고 설명했다.
구글 트렌드 데이터는 "altcoins"와 "cryptocurrencies" 검색량이 2025년 8월 이후 급격히 감소했음을 보여준다. 이는 대략 비트코인의 사상 최고가 구간과 시기가 겹친다.
코인마켓캡 알트코인 시즌 지수(CoinMarketCap Altcoin Season Index)는 43을 기록하며, 알트코인으로의 로테이션을 확증하는 기준선인 75에 한참 못 미쳤다.
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2021년식 알트 시즌은 없을 듯
여러 분석가들은 디크립트에 2020~2021년과 유사한 폭넓은 알트 시즌은 구조적으로 가능성이 낮다고 말했다. "강한 랠리는 여전히 나오겠지만, 자본이 실제로 익스포저를 정당화할 수 있는 특정 테마에 묶여 나타날 것입니다. 인프라, 실물 자산, 새로운 소비자 사용 사례 등이 그 예죠." 암호화폐 거래소 Ju.com의 CEO **샘미 리(Sammi Li)**는 이렇게 말했다.
의미 있는 알트코인 로테이션이 시작되기 위한 비트코인 가격 기준은 현재보다 훨씬 높을 수 있다.
탈중앙화 AI 기업 0G Labs의 최고성장책임자(CGO) **아이툰치 일디즐리(Aytunc Yildizli)**는, 비트코인이 12만~13만 달러 구간에 진입해야 보유자들이 일부 수익을 더 높은 베타 자산으로 돌릴 만큼 자신감을 가지는 "부의 효과(wealth effect)"가 촉발될 가능성이 크다고 말했다.
그 경우에도, 분석가들은 로테이션이 과거 사이클 고점에서 보였던 무차별적인 자금 유입과는 달리, 범위가 제한되고 논리·테마에 기반해 진행될 것이라고 내다봤다.