비트코인이 심리적 $100,000 임계값을 넘어서면서 시장 표면 아래에서 미묘하면서 중대한 변화가 일어나고 있습니다. 시장의 최고 암호화폐는 사상 최고치 $111,800보다 불과 6% 낮게 거래되고 있으며, 이는 지정학적 긴장, 세계 무역 긴장, 그리고 계절적 시장 둔화 속에서도 회복력을 보여줍니다.
그러나 체인 상의 데이터는 기관과 소매 투자자 행동 사이에 깊어지는 divergence(분기)를 보여주고 있으며, 이는 비트코인의 단기 경로를 정의할 수 있는 동적입니다.
블록체인 분석 회사 Santiment에 따르면, 10 BTC 이상을 보유한 이른바 "엘리트 지갑"의 수는 지난 10일 동안 231개 주소가 증가하며 0.15% 상승했습니다. 이 지갑들은 보통 고래, 고액 자산 개인 또는 기관과 연관되어 있으며, 소매가 머뭇거리는 동안 조용히 비트코인을 계속 축적해 왔습니다.
대조적으로, 0.001에서 10 BTC 사이를 보유한 소매 지갑은 급격히 감소했으며, 같은 기간 동안 37,465개 주소가 사라졌습니다. 이 감소는 소매 투자자들이 시장을 떠나거나, 보유를 통합하거나, 관망적 태도를 취함으로써 나타나는 불확실성 또는 무관심을 반영합니다.
이러한 추세는 공급의 재분배를 시사합니다: 소매 판매자들은 자금력이 더 많은 플레이어들에 의해 잠재적으로 축적되고 있으며, 이러한 현상은 과거에 표면 아래에서 강세 모멘텀과 일치했습니다.
거래 데이터는 기관 지배를 지적합니다
이 내러티브를 뒷받침하며, Glassnode의 체인 상 데이터는 거래 수가 줄어들고 있는 반면 총 정산량은 증가하고 있음을 보여줍니다. 이는 발생하는 전송이 적지만, 그 전송은 고가치이며 기관 또는 고래 수준의 활동을 나타냅니다.
이 동적은 일상 시장이 점점 더 적지만 상당히 큰 참가자에 의해 이끌리고 있음을 시사합니다. 거래소, 자산 관리자, 그리고 기업의 금고와 같은 기관 플레이어들이 실질적으로 소매 거래자들을 대체하며 비트코인 네트워크의 주된 힘이 되었습니다.
소매 측면에서 시장 감정은 점점 비관적으로 변해 왔습니다. 강세/약세 댓글 비율은 1.03으로 떨어졌으며 이는 4월 6일 미국 관세 우려가 절정에 달했을 때 이후 가장 낮은 기록입니다. 역사적으로, 소매 투자자들 사이에서 이러한 일방적인 감정은 종종 단기 반등에 선행했는데, 이는 시장이 대중에 반대하곤 하기 때문입니다.
소규모 보유자들의 무관심과 의심은 대조 신호로 작용할 수 있습니다. 만약 고래들이 축적을 계속하면서 소매 감정이 침체된다면, 가격 상승의 설정은 더 개연성이 높아집니다.
기관 축적이 소매 참여를 앞서다
비트코인의 소유 역학은 결정적으로 변하고 있습니다. 거래소 펀드(ETF)와 기업 금고는 지배적인 구매자로 등장하며, 갱신된 BTC와 장기 보유자들에 의해 매각된 공급을 흡수하고 있습니다. 그 결과 신규 지갑 생성은 평탄해졌고, 작은 거래량은 급격히 줄어들었습니다.
Matrixport는 최근 보고서에서 비트코인이 교환 수단보다 매크로 헤지 및 장기 가치 저장소로 점점 더 인식되고 있다고 보고했습니다. 이러한 인식 변화는 공급이 점점 소수 손으로 집중되는 것과 일치하며, 특히 기관적 차량에 있어 그렇습니다. 이는 또한 비트코인이 소유가 고도로 집중되어 있으며 가격 움직임이 제한된 세트의 플레이어에 의해 주도되는 금과 같은 전통 자산과 닮아가고 있음을 강화합니다.
현재 지갑 성장과 거래 빈도의 정체는 이러한 진화를 반영합니다. 표면 상에서는 정체로 보일 수 있지만, 기저 활동은 깊어지는 기관적 발굴을 시사합니다.
또 다른 주목할 만한 동향은 초기 마이너와 메가 고래 - 일부는 이미 2012–2014 년부터 자산을 보유한 이들로부터 새로운 계층의 기관 보유자로 비트코인의 단계적 재분배입니다. 이 전환은 자산 클래스의 전반적 성숙을 반영하며, 전문 수탁 서비스와 ETF 구조가 축적을 위한 안전하고 규정 준수하는 경로를 제공함에 따라 그렇습니다.
그러나 이 변화가 위험이 없는 것은 아닙니다. 만약 거래소 펀드(ETF) 수요가 감소하거나 매크로 조건이 급격히 위험해지면, 이러한 동일한 기관들은 빠른 유출에도 기여할 수 있습니다. 그러나 현재로서는 현물 비트코인 거래소 펀드(ETF)로의 순 유입은 현재 가격 아래 강력한 바닥을 제공하고 있습니다.
안정성 아래에서 고조되는 시장 긴장
비교적 차분한 표면에도 불구하고 시장 압력이 증가하고 있습니다. 비트코인의 가격은 몇 주 동안 좁은 범위 내에 머물며, 이는 통합을 시사합니다. 그러나 소매 열의가 줄어들고 기관 포지션이 상승함에 따라, 거래소 펀드(ETF) 흐름이나 매크로 신호에서의 주요 변화가 발생할 시 급격한 움직임을 촉발할 수 있습니다 - 어느 방향으로든.
분석가들은 장기 보유자들의 판매 압력과 거래소 펀드(ETF) 주도 수요 간의 균형이 전환점에 가까워지고 있다고 언급합니다. 만약 기관들이 특히 소매 FOMO(기회를 놓칠 것에 대한 두려움)의 부재 하에 공급을 계속 흡수한다면, 비트코인은 돌파구를 마련할 수도 있을 것입니다.
반면에, 거래소 펀드(ETF) 흐름이 식어들고 소매 투자가 재개될 수 없다면, 시장은 상당한 수정을 겪을 수 있습니다. 소매 유동성의 부재는 고래들이 시장 움직임의 바닥과 천장을 만들게 할 것입니다 - 이는 동시적 매도 사건에서 위험한 시나리오입니다.
앞으로의 전망: 최소 저항 경로
비트코인의 중기 방향은 결국 두 가지 주요 요소에 달려있을 수 있습니다: 거래소 펀드(ETF) 유입의 지속 가능성과 소매 관심의 복귀 (또는 계속된 부재). 당분간 시장은 조용히 강한 손이 축적되고 약한 손이 빠지는 은밀한 재분배 단계에 있는 것으로 보입니다.
역사가 어느 정도 참조가 된다면, 이러한 단계는 종종 주요 방향 전환에 앞서곤 했습니다. 과거 주기에서는 소매 이탈 속에서 고래 축적의 유사한 패턴이 시장의 전반적 신뢰가 회복되었을 때 강세 돌파구를 마련했습니다.
비트코인이 인플레이션 데이터, 통화 정책, 지정학적 발전을 포함한 거시 경제 요소들과 지속적으로 연관되어 있는 것을 고려할 때, 투자자들은 신중해야 하지만 감정 회복의 징후에 민감해야 합니다.