Hyperliquid는 최근 몇 주 동안 거래량의 점유율이 45%에서 8%로 급감했음에도 불구하고, 분석 발표에 따르면 여전히 선도적인 탈중앙 영구 선물 거래소로 자리를 유지했습니다. 이 플랫폼은 탈중앙 영구 거래소의 개방 이익 중 62%를 유지했습니다.
알아야 할 사항:
- 탈중앙 영구 선물 거래소는 2022년에는 중앙화 거래소 거래량의 2% 미만에서 지난달에는 20% 이상으로 성장했으며, Hyperliquid는 이러한 확장을 주도했습니다.
- Hyperliquid의 주간 거래량 점유율은 8%로 급락했으며, Binance 지원을 받는 경쟁자 Aster는 주간 거래 건수가 2억 7천만 달러 이상에 도달했고, Lighter와 edgeX 같은 플랫폼은 세 자릿수 비율로 증가를 기록했습니다.
- Scott의 투자 논제는 Hyperliquid의 개방 이익 62% 점유율에 중점을 두고 있으며, 이는 거래량보다 플랫폼의 강도를 더 신뢰할 수 있는 척도로 간주합니다. HyperEVM과 USDH 스테이블코인과 같은 수익 창출 및 확장 이니셔티브를 포함합니다.
시장 역학의 급격한 변화
영구 선물 계약은 만기일 없이 암호화폐 가격에 대해 거래자들이 투기할 수 있게 하며, 이를 전통적인 선물과 차별합니다. 이러한 파생상품은 암호화폐 거래 활동의 핵심이 되었습니다. 이러한 계약을 호스팅하는 탈중앙화 플랫폼은 관련 규제 심사와 운영 문제로 중앙화 거래소보다 대안을 찾으려는 사용자들을 끌어들였습니다.
Scott는 그의 분석에서 더 넓은 시장 컨텍스트를 언급했습니다.
중앙화 거래소에서 탈중앙화 플랫폼으로의 이동은 지난 3년 동안 상당히 가속화되었습니다. 탈중앙 영구 거래소의 거래 활동은 이제 전체 영구 선물 시장의 상당한 부분을 차지합니다.
Aster의 급속한 상승은 최근 가장 극적인 발전으로 볼 수 있습니다. Binance 연계 플랫폼은 몇 주 만에 상당한 시장 점유율을 차지했습니다. 다른 신생 플랫폼들, 예를 들어 Lighter와 edgeX도 동일 기간 동안 거래 활동이 크게 증가했습니다.
중요 지표로서의 개방 이익
Scott는 그의 분석에서 거래량과 개방 이익을 구분했습니다. 개방 이익은 아직 정산되지 않은 미결제 파생 포지션의 총 가치를 나타냅니다. 이 척도는 단순히 플랫폼을 통과하는 것을 넘어 얼마나 많은 자본이 플랫폼에 커밋되었는지를 나타냅니다.
"활동을 측정하는 거래량 및 수익과 달리, 개방 이익은 유동성을 측정합니다. 이는 더 끈적이다,"라고 Scott는 그의 논제에서 썼습니다. 그는 Hyperliquid의 탈중앙 영구 거래소 개방 이익 62% 점유율이 거래량 감소에도 불구하고 지속적인 사용자 커밋을 보여준다고 강조했습니다.
플랫폼은 여전히 상대적으로 강력한 수익을 생성하고 있으며, 이는 경쟁자들과 비교하여 합리적인 배수에 거래되고 있다고 Scott는 설명했습니다. 수익과 개방 이익은 사용자들이 다른 곳에서 일부 거래를 실행하면서도 플랫폼에 포지션을 유지하는 것을 시사합니다.
Hyperliquid는 플랫폼 거버넌스와 경제성에 영향을 미치는 HYPE 토큰을 발행합니다. Scott는 토큰의 유틸리티와 가치 제안에 묶인 여러 이니셔티브를 설명했습니다.
확장 이니셔티브 및 미래 전망
HyperEVM은 영구 선물 거래를 넘어선 Hyperliquid의 블록체인 네트워크 확장을 나타냅니다. 이 네트워크는 현재 100개 이상의 프로토콜을 호스팅하고 있으며, 총 가치가 20억 달러 이상이라고 Scott의 분석에 따르면 설명하고 있습니다. 이 인프라 구축은 Hyperliquid를 단순 거래 장소가 아닌 더 넓은 DeFi 생태계로 자리 잡게 합니다.
USDH 스테이블코인 이니셔티브는 BlackRock 및 Superstate와 같은 전통 금융 기관과 함께 보유한 준비금을 포함합니다. 스테이블코인은 암호화폐 시장 내 거래 및 결제를 위한 안정된 자산을 제공합니다. 설립된 금융 기관의 지원을 받는 USDH는 다른 스테이블코인 프로젝트를 괴롭혀 온 규제 및 안정성 문제를 해결할 수 있습니다.
HIP-3은 새 영구 선물 시장을 열기 위해 상당량의 HYPE 토큰을 스테이킹하여 새로운 시장을 출시하는 메커니즘을 만드는 또 다른 제안입니다. 이 디자인은 토큰 공급을 잠그면서 플랫폼에서 거래 가능한 자산의 범위를 확장할 것입니다. Scott는 이를 토큰 가치를 지원할 수 있는 "공급 싱크"로 묘사했습니다.
Scott는 그의 투자 논제를 무효화할 수 있는 특정 조건을 식별했습니다. 개방 이익 또는 수익의 실질적 감소는 근본적인 악화를 신호할 것입니다. 내년에 USDH의 유동성을 얻지 못할 경우 스테이블코인 이니셔티브의 생존 가능성을 약화시킬 것입니다. 그는 사용자를 유치하기 위해 강력한 인센티브 프로그램에 의존하는 경쟁자들과 Hyperliquid의 접근 방식을 대조했습니다.
마무리 생각
Scott의 분석은 Hyperliquid를 개방 이익 유지, 수익 생성 및 확장 이니셔티브를 기반으로 한 탈중앙 영구 선물 거래소 중 가장 강력한 투자로 제시하고 있습니다. 이 플랫폼은 경쟁이 심화되고 있지만 그의 논제에 따르면 구조적 이점을 유지하고 있습니다. 이러한 기초가 단기 거래량 지표보다 중요할지 여부가 투자 사례의 타당성을 결정할 것입니다.