유럽중앙은행은 목요일에 기준 금리를 25 bp 인하할 준비를 하고 있으며, LSEG 데이터에 따르면 시장에서는 99%의 확률로 이 조정을 예상하고 있다. 이번 조치는 대기 시설 금리를 2%로 낮추며, 이는 유럽중앙은행의 공격적인 긴축 주기를 특징짓던 2023년 중반 4%의 절반 수준을 나타낸다.
알아야 할 사항:
- 유럽중앙은행은 목요일에 현재 수준에서 2%로 대기 금리를 인하할 것으로 예상
- 유로존 인플레이션은 5월에 1.9%까지 하락하여 중앙은행의 2% 목표 아래
- 2025년 1분기 경제 성장률은 0.3%로 부진
경제 조건이 정책 변화 유도
예상되는 금리 인하는 5월에 유로존의 소비자 물가가 1.9% 상승하여 중앙은행의 목표치에 근접한 상황에서 이루어집니다. 유로존의 GDP는 2025년 1분기에 단 0.3% 증가한 것으로 최신 공식 추정치에 따르면 확인됩니다.
유럽은 경제 전망을 복잡하게 만드는 여러 불확실성에 직면해 있습니다. 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책은 성장에 잠재적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 유럽연합의 보복 조치 가능성도 복잡성을 더합니다. EU의 주요 재무장 계획과 독일의 중요한 재정 정책 변화는 경제 방정식에 추가적인 변수를 도입합니다.
화요일의 인플레이션 수치는 유럽중앙은행이 7월 초에 또 다른 금리 인하를 시행할 수 있다는 추측을 증가시켰습니다. 잭 앨런-레이놀즈 부수석 유로존 경제학자는 저조한 가격 압력과 약한 성장이 통상적으로 통화 완화를 선호하는 조건을 만들어낸다고 언급했습니다.
분석가 기대치는 점진적 접근
금융 분석가들은 올해 말까지 유럽중앙은행의 추가 금리 인하를 예상하지만, 중앙은행의 명시적인 가이드라인을 기대하지는 않습니다. 이 기관은 정책 결정을 유연하게 유지하기 위해 회의별 접근 방식을 고수하고 있습니다.
최근 블룸버그 경제학자는 금리 인하가 여전히 예고되어 있지만, 일부 시장 참여자들이 예상하는 것보다 조심스럽게 진행될 것이라고 제안했습니다. "우리는 유럽중앙은행이 정책 경로에 대해 비공개적 상태를 유지하며, 정책 조정에서 유연성과 선택성을 유지하기 위해 회의별 접근 방식을 계속 따를 것이라고 믿는다,"라고 그들은 밝혔습니다.
투자 은행의 전망은 9월과 12월에 두 차례 추가 25bp 인하를 예측합니다. 이 일정은 ECB가 여름 동안 금리를 유지한 후 가을에 인하를 재개할 것을 의미합니다.
BofA 글로벌 리서치는 이번 주 초 발표한 분석에서 ECB가 "2% 아래로 갈 이유가 점점 없어지고 있다"고 말했습니다. 이 보고서는 추가 금리 인하 기대를 반영했지만, 중앙은행이 미래 움직임에 대해 명시적인 가이드라인을 제공하는 것에 대한 꺼려함을 언급했습니다.
"우리는 2% 아래로 금리를 이동할 수 있는 문이 열려 있다는 일부 인정이 있을 것으로 예상하지만, 매우 명확한 신호는 아닐 것입니다,"라고 BofA 보고서는 밝혔다. "관세에 대한 불확실성이 이사회의 결정을 더 명시적으로 언급하지 않을 수 있는 충분한 여지를 줄 것입니다."
경제 명확성을 제공할 직원 예측
ECB는 이번 주 최신의 직원 예측을 발표하여 인플레이션 및 경제 성장에 대한 중앙은행의 기대를 제공할 예정입니다. OECD가 최신 경제 전망 보고서를 발표한 후, 이번 전망은 올해 유로존의 1% 성장과 2.2% 인플레이션을 예상했습니다.
직원 예측은 일반적으로 중앙은행의 미래 정책 방향에 대한 시장의 기대치에 영향을 미칩니다. 경제학자와 투자자들은 ECB가 향후 몇 개월 내로 금리 인하를 얼마나 공격적으로 추구할지에 대한 단서를 찾기 위해 이러한 예측을 주의 깊게 분석합니다.
금융 상품에 따라 다양한 소비자 영향
ECB의 금리 인하는 주로 소비자 대출 및 저축 금리에 영향을 미치지만, 특정 금융 상품에 따라 영향이 상당히 다릅니다. 래보리서치의 선임 매크로 전략가인 바스 반 게펜은 금리 약정의 지속 기간과 구조가 소비자에게 변화가 전달되는 속도를 결정한다고 설명했습니다.
단기 대기 금리는 일반적으로 ECB의 대기 금리를 밀접하게 따릅니다. "단기 예금의 이자율은 대기 금리를 밀접하게 따르는 경향이 있습니다,"라고 반 게펜은 CNBC에 말했습니다. ECB 회의가 있은 1주일 후 정책 금리가 시행됩니다.
"목요일에 ECB가 금리를 인하할 경우, 은행은 중앙은행에 예치한 예금에 대해 0.25% 낮은 이자를 받게 됩니다," 반 게펜은 설명했습니다. "이는 저축 계좌의 이자율을 낮추게 할 수 있습니다."
고정 장기 금리를 가지고 있는 상품은 중앙은행 금리와 더 복잡한 관계를 유지합니다. 이러한 금리는 현재의 정책 설정 및 미래 기대를 반영하며, 단지 ECB의 즉각적인 결정만을 추적하지 않습니다.
"시장은 오랫동안 이번 주 ECB의 금리 인하를 예상해 왔습니다," 반 게펜은 주목했습니다. "따라서 이는 장기 금리에 어느 정도 이미 반영될 수 있습니다. 이는 이번 주의 정책 결정 후에도 이러한 장기 금리가 반드시 변경되지 않을 수도 있다는 것을 의미합니다."
경제 불확실성이 미래 전망 형성
유럽 경제는 전통적인 통화 정책 고려사항을 넘어서는 도전적인 환경에 직면해 있습니다. 지정학적 긴장, 무역 정책 불확실성, 회원국 간의 재정 정책 변화가 중앙은행의 의사 결정에 대한 복잡한 배경을 형성합니다.
독일의 재정 정책 변화는 유로존 최대 경제에 대한 중요한 발전을 나타냅니다. 이 나라의 정부 지출 및 과세에 대한 접근 방식은 통화 연합 전반의 더 넓은 경제 조건에 영향을 미칠 수 있습니다.
마무리 생각
목요일에 예정된 유럽중앙은행의 금리 인하는 유로존 전역의 식어가는 인플레이션과 지속적인 경제 약세의 결합을 반영합니다. 시장은 추가 완화 조치를 기대하고 있지만, 중앙은행의 신중한 가이드라인 접근 방식은 향후 금리 인하의 속도와 범위에 대한 많은 불확실성을 남깁니다.