Strategy는 Bitcoin (BTC)이 61,000달러 선을 향해 하락하면서 재무 상태가 적자로 전환돼, 사상 최대 규모인 100억 달러가 넘는 미실현 손실을 떠안고 있다.
핵심 포인트:
- Strategy의 비트코인 평가손실은 포지션 가치가 17% 떨어지면서 사상 최대인 100억 달러를 넘어섰다.
- 비트코인은 2월 이후 최저 수준인 61,000달러 부근까지 떨어졌고, 그 사이 회사는 약 250만 달러 규모의 32 BTC를 매도했다.
- 마이클 세일러는 이번 조정을 비트코인의 약세가 아니라 AI로의 자본 회전이라고 주장한다.
Strategy, 비트코인 사상 최대 손실 기록
회사의 최신 포트폴리오 스냅샷에 따르면, 투입 자본은 약 638.7억 달러이며, 현재 가치는 약 534억 달러 수준이다. 이로 인해 약 104.7억 달러의 미실현 손실이 발생했으며, 포지션 기준 약 17%의 하락이다. 이는 회사가 지금까지 기록한 가장 깊은 평가손실이다.
해당 코인은 2월 이후 처음으로 62,000달러 아래로 내려가며 연초 대비 약 28% 하락했다. 강제 청산과 중동 긴장 재점화가 위험자산 선호를 약화시킨 결과다.
이 압력은 회사의 고정된 관행도 깨뜨렸다. Strategy는 5월 26일부터 31일 사이에 평균 약 77,135달러에 비트코인 32개를 매도했는데, 이는 2022년 이후 첫 매도로, 우선주 배당금 지급을 위해 약 250만 달러를 조달한 것이다. 이 기간 MSTR은 약 26% 하락했다.
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세일러, AI로의 자본 회전으로 해석
Michael Saylor는 이번 하락을 코인의 결함이 아니라 AI로의 자본 이동으로 규정했다. 그는 지난 6개월 동안 AI에 약 4,000억 달러가 유입된 반면, 5월 14일 이후 비트코인 ETF에서는 약 40억 달러가 유출됐다고 설명했다. 그는 “이것은 비트코인 가치의 훼손이 아니라 자본의 회전”이라고 말했다.
모두가 그의 침착한 시각에 동의하는 것은 아니다. Jim Cramer는 이번 움직임을 ‘극단적’이라고 표현했으며, ETF 분석가 Eric Balchunas는 5월이 비트코인 ETF에서 가장 큰 자금 유출이 발생한 2026년의 한 달로 기록될 것이라고 지적했다. 이는 누적 550억 달러 이상 유입에도 불구하고 나온 수치다.
PFR Capital의 애널리스트 Jayson Hu는 더 나아가, 2000년 MicroStrategy의 회계 수정이 어떻게 광범위한 시장 폭락을 촉발하는 데 일조했는지를 상기시켰다. 그는 이번에는 비트코인에 대한 과도한 집중 베팅을 통해, 회사가 다시 한 번 투자자들을 흔들 수 있을지 질문을 던졌다.
6년 넘게 이어진 비트코인 베팅
세일러는 2020년에 회사의 재무부를 구축하기 시작해, 법인 준비금을 인플레이션 헤지 수단으로 비트코인에 전환하면서 기존 소프트웨어 회사를 최대 비트코인 보유 기업으로 탈바꿈시켰다. 같은 인물은 20여 년 전, 그 회계 사건과 관련된 사기 혐의를 부인하면서도 약 1,100만 달러를 지급해 합의한 바 있다.
지난 6년 동안 S&P 500은 약 116% 상승한 반면, MSTR은 2024년 고점 대비 현재 약 77% 낮은 수준에서 거래되고 있다. 그럼에도 회사는 비트코인을 계속 보유하겠다는 입장을 고수하고 있다.
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