월요일 아침에 올라온 트루스 소셜(Truth Social)의 단 한 개 게시물이 유가 배럴당 10달러 이상을 지워버리고, 불과 한 시간 안에 미국 증시에서 거의 3조 달러의 가치를 더해줬으며, 비트코인(BTC) 가격을 주말 저점인 6만7,500달러 부근에서 5.2% 급등시켜 7만1,000달러를 웃도는 수준까지 끌어올렸다.
도널드 트럼프 대통령은 자신의 특사들과 한 이란 고위 인사 간의 “매우 좋고 생산적인 대화”를 이유로, 이란의 발전소와 에너지 인프라를 겨냥한 계획된 군사 공격을 5일간 연기하도록 지시했다고 발표했다. 이란은 어떠한 대화도 없었다고 부인했다.
시장은 개의치 않았다.
이 발표는 2026년 3월 23일 GMT 기준 11시 16분에 나왔다. 이는 트럼프가 토요일에 제시했던 48시간 최후통첩이 만료되기 직전, 마지막 몇 시간이었다. 그 최후통첩은 테헤란이 모든 선박 통행을 위해 호르무즈 해협을 재개방하지 않으면 이란의 발전소를 “초토화하겠다”고 위협한 바 있다.
페르시아만을 오만만과 잇는 좁은 해협인 호르무즈 해협은 전 세계 원유 및 액화천연가스(LNG) 공급의 약 20%를 담당해 왔다. 2월 28일 미국·이스라엘의 이란 전쟁이 시작된 이후 사실상 봉쇄되면서, 현대사에서 가장 심각한 에너지 공급 차질 중 하나가 발생했다.
파티 비롤(Fatih Birol) 국제에너지기구(IEA) 사무총장은 월요일, 상황이 “1973년과 1979년 두 차례의 석유 위기를 합친 것보다 더 심각하다”고 경고하면서, 9개국에 걸친 최소 40개의 에너지 자산이 심각한 피해를 입었다고 밝혔다.
전쟁 발발 이후 거시적 위험 선호 심리와 강한 상관관계를 보이며 거래되어 온 암호화폐 시장에 이번 5일간의 공습 유예는 짧지만 강렬한 낙관의 창을 열어주었다.
이제 관건은 이 유예가 실제 긴장 완화로 이어질지, 아니면 단지 다음 공습 라운드를 미루는 것에 불과한지, 그리고 그것이 유동성 여건을 좌우하는 유가–인플레이션–금리의 연쇄고리에 어떤 의미를 갖는지다.
월요일에 무슨 일이 있었나
트럼프의 발표는 전체를 대문자로 쓴 트루스 소셜 게시물의 형태로 올라왔다.
“I AM PLEASE TO REPORT THAT THE UNITED STATES OF AMERICA, AND THE COUNTRY OF IRAN, HAVE HAD, OVER THE LAST TWO DAYS, VERY GOOD AND PRODUCTIVE CONVERSATIONS REGARDING A COMPLETE AND TOTAL RESOLUTION OF OUR HOSTILITIES IN THE MIDDLE EAST,”
라고 그는 쓴 뒤, 5일간의 공습 연기를 발표했다.
이 게시물은 잠시 삭제됐다가 철자 오류를 수정한 뒤 다시 올라왔는데, 에너지 시장 분석가 **반다나 하리(Vandana Hari)**는 이 과정을 이미 극도로 변동성이 큰 장세에 “의심과 서스펜스의 추가적인 층을 더한 것”이라고 평가했다.
그날 늦게 플로리다 팜비치에서 기자들과 만난 트럼프는, 중동 특사 **스티브 위트코프(Steve Witkoff)**와 사위 **재러드 쿠슈너(Jared Kushner)**가 일요일 저녁에 이란의 “최고위 인사”와 대화를 나눴다고 말했다.
트럼프는 그 인사의 이름을 밝히기를 거부하며 “그를 죽게 만들고 싶지 않다”고 했지만, 미국과 이란이 많은 핵심 쟁점에서 입장을 같이하고 있다고 주장했다. 그는 CNN에 양측 간에 15개 항목의 합의가 있다고 말했다.
“그들은 매우, 매우 거래를 원한다. 우리도 거래를 하고 싶다”고 트럼프는 말했다. “그렇지 않으면, 우리는 그냥 계속 마음껏 폭격할 것이다.”
Axios는 한 이스라엘 관리를 인용해, 위트코프와 쿠슈너가 이란 의회 의장이자 이슬람혁명수비대(IRGC) 출신 전 장군인 **모하마드 바게르 갈리바프(Mohammad Bagher Ghalibaf)**와 접촉했다고 보도했다.
그러나 협의 내용을 잘 아는 한 소식통은 Axios에, 갈리바프와 트럼프 측 사이에 아직 직접적인 대화가 있었던 것으로 보이지는 않는다고 전했다.
대신 이집트, 파키스탄, **튀르키예(터키)**가 미국과 이란 사이에서 메신저 역할을 하며, 중재국들이 이번 주 말 이슬라마바드에서 회동을 성사시키기 위해 노력하고 있는 것으로 알려졌다.
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이란의 부인: 지정학적 연극인가, 진짜 갈등인가
이란의 대응은 신속하고 단호했다.
이란 외무부는 국영 매체를 통해 “테헤란과 워싱턴 사이에는 어떤 대화도 없다”고 밝혔다.
갈리바프는 직접 나서, 어떠한 “협상”도 없었다고 부인하며, 트럼프의 주장을 시장을 조작하고 “미국과 이스라엘이 빠져 있는 수렁에서 빠져나오려는 시도”라고 비판했다.
이란의 반관영 **파르스 통신(Fars News Agency)**는 더 나아가, 테헤란이 텔아비브와 역내 미 동맹국들을 겨냥한 잠재적 행동 계획을 갖고 있으며, 트럼프의 공습 유예는 외교적 성과라기보다는 보복에 대한 두려움이 낳은 강요된 후퇴라고 보도했다.
양측 설명의 모순은 극명하지만, 전례 없는 일은 아니다. 적대 관계 국가 간의 비공개 외교는 종종 공개 부인을 수반한다. 특히 현역 군사적 적대 관계에서 협상을 인정하는 것이 국내 정치적 리스크를 높이는 권위주의 체제에서는 더욱 그렇다.
예컨대 2015년 이란 핵 합의 역시, 처음에는 양측 모두가 부인했던 오만 중재 비밀 협상이 수개월간 이어진 뒤에야 공개됐다.
Axios 소식통들에 의해 새 최고지도자 **모즈타바 하메네이(Mojtaba Khamenei)**의 측근이자 이란 의사결정 서클에서 가장 고위 민간 인사로 묘사되는 갈리바프로서는, 이란이 굴복이 아니라 힘의 위치에서 협상하고 있음을 보여줘야 하는 계산이 작동할 수밖에 없다.
대화가 실제로 진행 중이든, 과장된 것이든, 간접 채널 어딘가 중간 단계에 있든, 금융시장은 이번 발표를 단기적 긴장 고조 위험이 확률 가중치 측면에서 낮아진 것으로 받아들였다.
리서치 회사 **우드 매켄지(Wood Mackenzie)**의 **에드 크룩스(Ed Crooks)**가 NPR에 말했듯이, 유가 트레이더들은 “전쟁이 언제 끝날지에 대한 아주 작은 암시에도” 뛰어들고 있으며, 그 결과 가격이 “정보의 작은 파편들”에 따라 요동치고 있다.
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유가 폭락: 하루 중 15달러 급변의 해부
에너지 시장의 반응은 극단적이었다. **브렌트유(Brent crude)**는 월요일 아시아 장 초반 배럴당 113달러를 돌파하며, 2022년 7월 이후 가장 높은 금요일 종가에서의 상승세를 이어가고 있었다.
트럼프의 게시물이 올라온 지 몇 분 만에 브렌트유는 배럴당 96달러 부근까지 최대 14% 폭락하며, 기록적인 수준의 장중 변동을 보인 뒤 일부 낙폭을 만회했다.
**블룸버그(Bloomberg)**에 따르면 브렌트유는 결국 배럴당 99.94달러에 마감해 하루 새 10.92% 하락했고, 3월 11일 이후 처음으로 100달러 아래로 떨어졌다. 서부 텍사스산 원유(WTI) 역시 배럴당 84달러까지 내렸다가 88.13달러에 마감해 10.28% 하락했다.
이런 움직임의 크기는 에너지 시장이 앞으로도 계속되거나 더 악화될 공급 차질을 얼마나 강하게 가격에 반영해왔는지를 보여준다.
호르무즈 해협은 여전히 사실상 봉쇄 상태다. CNN은 화물 데이터 업체 **제네타(Xeneta)**의 수석 애널리스트 **피터 샌드(Peter Sand)**가, 해협 통과가 “2026년 나머지 기간 동안에는 완전히 차트 밖(out of the charts)”이라고 말한 것을 전했다.
IEA 회원국들은 3월 11일 사상 최대 규모인 4억 배럴의 전략 비축유 방출에 합의했으며, 비롤은 월요일 추가 방출도 검토 중이라고 말했다.
**골드만삭스(Goldman Sachs)**는 월요일 유가 전망을 대폭 상향 조정하면서, 브렌트유가 3~4월 평균 110달러를 기록할 것으로 예상했다. 이는 2025년 연간 평균 대비 62% 급등한 수준이다.
은행은 호르무즈 해협 유량이 10주 동안 정상의 5%에 머문다면, 브렌트유 일일 가격이 2008년 기록인 약 147달러를 넘어설 수 있다고 경고했다.
월요일 하락에도 불구하고 유가는 전쟁 전 배럴당 약 70달러 수준에 비해 여전히 3분의 1 이상 높은 상태다.
왜 암호화폐 시장은 중동 외교에 신경 쓰는가
이란 외교 관련 트루스 소셜 게시물과 비트코인 가격 사이의 연결고리는 유가, 인플레이션, 금리라는 세 단계의 사슬을 통해 형성된다.
유가가 급등하면, 전 세계 경제 전반에서 에너지·운송·제조 비용이 상승한다.
이는 소비자 물가로 전가되어, 중앙은행이 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 유지하거나 인상하도록 압박한다. 금리가 높아지면, 이자를 낳지 않는 투기성 자산인 암호화폐를 보유하는 기회비용이 커지고, 위험 자산에 대한 레버리지와 유동성을 조이는 방향으로 금융 여건이 바뀐다.
**연방준비제도(Federal Reserve)**는 3월 18~19일 열린 회의에서 기준금리를 3.50~3.75%로 동결하면서, 파월 의장이 해당 결정이 전쟁이 초래한 불확실성과 연관돼 있다고 명시했다.
전쟁은 이미 미국 휘발유 가격을 한 달 만에 갤런당 1.02달러(34%) 끌어올려, CNN이 인용한 AAA 자료에 따르면 갤런당 3.96달러, 2022년 8월 이후 최고치를 기록하게 만들었다.
이 한 달간 가격 상승폭은 … 2005년 카트리나 허리케인과 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후에 나타난 급등세.
트럼프의 발표로 한 시간 만에 유가가 배럴당 15달러 하락하자, 암호화폐 트레이더들은 이를 비상 금리 인상 가능성이나 시장이 2026년에 재개될 것으로 예상하던 금리 인하 사이클의 연장 중단 가능성이 줄어든 것으로 해석했다.
BRN 리서치 총괄인 **티모시 미시르(Timothy Misir)**는 The Block에 시장이 지금은 "모든 것 위에 군림하는 단 하나의 테마, 즉 지정학적 인플레이션"을 거래하고 있으며, 비트코인이 에너지 가격과 실질 금리에 매우 민감한 상태를 유지할 가능성이 크다고 말했다.
논리는 단순하다. 유가 하락은 인플레이션 압력 완화를 의미하고, 이는 금리 인하 가능성 확대를 의미하며, 이는 위험자산에 유입될 수 있는 유동성 증가를 의미한다.
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4억 1,500만 달러짜리 롤러코스터
암호화폐 시장은 월요일 헤드라인에 양방향으로 격렬하게 반응했다.
코인데스크에 따르면 비트코인은 아시아 장에서 67,500달러에서 68,500달러 사이를 오가며 박스권을 형성하다가, 트럼프의 게시물 이후 한 시간 만에 3,700달러 급등했다. 이후 이란의 부인 보도가 전해지면서 1,200달러 되밀렸다.
이더리움(ETH)은 약 2,048달러에서 2,196달러로 7.2% 상승했다. 솔라나(SOL), 리플(XRP)(XRP), 도지코인(DOGE)은 각각 약 5%씩 상승했다.
레버리지 파생상품 시장이 변동성의 직격탄을 맞았다. 코인글래스(CoinGlass) 데이터에 따르면 상반된 두 헤드라인이 나온 전후 4시간 동안 총 4억 1,500만 달러 규모의 포지션이 강제 청산됐다.
이 중 숏 포지션 청산이 2억 8,000만 달러를 차지했고, 롱 포지션 청산은 1억 3,500만 달러로 약 2:1 비율을 기록했다. 이는 시장이 트럼프의 게시물이 나오기 전까지는 추가적인 긴장 고조 방향에 무겁게 베팅하고 있었음을 시사한다.
비트코인은 1억 4,000만 달러, 이더리움은 1억 2,000만 달러 규모의 청산을 기록했으며, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 상의 브렌트유 토큰화 선물은 6,400만 달러였다. 토큰화된 금과 은 포지션에서도 합산 약 4,000만 달러 손실이 발생했다.
코인데스크는 **바이낸스(Binance)**의 파생상품 거래량이 현물 거래량의 약 5배 수준이라고 지적했다. 이러한 증폭 비율 때문에 어떤 헤드라인이든 양방향의 청산 도미노로 이어진다는 것이다.
월요일 저녁 기준 순 가격 움직임은 비교적 제한적이었다. BTC는 약 70,000달러 선을 유지하며 하루 동안 2.3% 상승하는 데 그쳤다.
그러나 양측 레버리지 트레이더들이 입은 손실은 막대했다.
시장은 ‘진실’이 아니라 ‘확률’을 거래한다
월요일 장에서 가장 시사적인 점은 현대 금융시장이 지정학적 정보를 어떻게 소화하는지 보여준 방식이다.
유가는 배럴당 15달러 하락했고, S&P 500 지수는 한 당사자가 전면 부인하는 주장만을 근거로 2% 상승했다. **다우존스 산업평균지수(Dow Jones Industrial Average)**는 975포인트 급등했다. 독일 DAX 지수는 장 초반 한때 3.5% 넘게 치솟았다. 유럽 천연가스 선물은 개장가 60유로/MWh에서 55유로 아래로 떨어졌다.
시장은 트럼프의 설명이 맞는지, 이란의 설명이 맞는지에 대해 이분법적으로 판정을 내리는 것이 아니다. 다양한 결과에 대한 ‘확률분포’를 다시 가격에 반영하는 것이다.
월요일 이전까지 지배적인 시나리오는 ‘격화’였다. 48시간 최후통첩이 만료된 뒤 이란 발전소에 대한 공습, 역내 에너지 인프라에 대한 보복 공격, 그리고 호르무즈 해협의 무기한 봉쇄가 이어지는 그림이었다. 월요일 이후에는 설령 확률이 낮더라도, 5일 안에 긴장이 완화될 ‘0이 아닌’ 가능성이 지배적인 시나리오로 떠올랐다.
최악의 상황(배럴당 147달러 유가, 글로벌 경기침체, 비상 통화긴축)을 이미 선반영한 유가 시장에서는, 이런 확률의 미세한 변화조차 큰 가격 반응을 낳는다.
코인 뷰로(Coin Bureau) 공동창업자인 **닉 퍼크린(Nic Puckrin)**은 The Block에, 비트코인의 움직임이 "궁극적으로 여전히 지정학적 헤지라기보다는 리스크온 자산"임을 확인해주었다며, 갈등이 더 악화될 경우 추가 하락 가능성을 경고했다.
이 구분은 중요하다. 비트코인은 종종 ‘디지털 금’, 지정학적 위기 속 안전자산으로 묘사되지만, 이번 이란 전쟁 국면에서의 행보는 금보다 주식시장과 훨씬 밀접하게 연동되었다. 금은 오히려 반대 방향으로 움직였다.
금 가격은 1983년 이후 최악의 한 주를 보낸 뒤 월요일에 3% 넘게 하락했다. 안전자산이라면 버텨야 할 시점에 오히려 밀려난 것이다.
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거시경제의 외줄타기: 이후 시나리오
이번 5일간의 중단은 ‘휴전’이 아니다. 월요일에도 이스라엘의 테헤란 공습은 계속되었고, 이란은 자국 발전소가 공격받을 경우 동일한 수준으로 대응하겠다고 경고했다. IRGC는 공습이 재개될 경우 호르무즈 해협을 "무기한" 봉쇄할 준비가 되어 있다고 밝혔다.
트럼프 본인도 조건부 성격을 인정했다. "만약 이게 잘 풀리면, 우리는 합의에 이를 수 있다. 그렇지 않다면, 우리는 계속 마음껏 폭격을 할 것"이라고 말했다. 호르무즈 해협은 여전히 상업 선박에 사실상 폐쇄된 상태다.
코인데스크 애널리스트들은 비트코인의 다음 움직임이 유가와 호르무즈 해협 선적 흐름이 안정되는지 여부에 달려 있다고 분석했다.
협상이 성공적으로 마무리되면 74,000~76,000달러 구간 재시험을 지지할 수 있지만, 긴장이 다시 고조되면 가격이 6만 중반대로 되돌려질 수 있다.
코인데스크가 인용한 윈터뮤트(Wintermute) 트레이더는 상황을 이분법적으로 묘사했다. "다음 움직임은 미·이란 간 긴장이 완화되느냐, 아니면 악화 일로로 치닫느냐에 달려 있다"는 것이다.
더 넓은 거시경제 관점에서 핵심 변수는 암호화폐 시장 반응이 아니라 인플레이션 경로다. 미국 휘발유 가격은 한 달 만에 34% 상승했다. 전쟁이 격화되기 전부터 근원 생산자물가지수(PPI)는 3.9%로 ‘핫’한 수치를 기록했다.
연준(Fed)의 다음 통화정책 회의는 5월로 예정되어 있다.
만약 5일간의 중단이 무너지고 유가가 다시 배럴당 120달러 이상으로 치솟는다면, 2026년 금리 인하 가능성은 제로에 수렴하게 되고, 암호화폐 시장이 지속적인 랠리에 필요로 하는 유동성 환경은 사라지게 된다.
데이터가 보여주는 것
월요일 장은 관측 가능한 데이터로 세 가지 사실을 보여주었다. 첫째, 암호화폐 시장은 여전히 거시적 위험 선호 심리와 강하게 동조하고, 에너지 가격과는 역의 상관관계를 보이는 ‘고베타 리스크 자산’으로 거래되고 있다는 점이다.
둘째, 주요 거래소에서 선물 거래량이 현물의 5배에 달하는 현재의 파생상품 중심 구조는, 모든 헤드라인을 레버리지 청산 도미노로 증폭시켜, 순 가격 변동이 크지 않아도 수억 달러 규모의 강제 청산을 야기한다는 점이다.
셋째, 시장은 ‘확정된 사실’이 아니라 ‘확률의 변화’를 가격에 반영한다. 그 결과, 진위가 불분명하고 조작 가능성까지 제기되는 외교적 주장 하나가 수 분 만에 수조 달러 규모의 자산 가치를 움직일 수 있다.
월요일에 열린 5일짜리 ‘창문’은 해결이 아니라 일시적 중단에 불과하다. 이미 1970년대 이후 가장 심각한 수준의 에너지 공급 차질을 낳았고, 미국 휘발유 가격을 한 달 만에 34% 끌어올렸으며, 고유가·고인플레이션·고금리라는, 투기적 자산에 가장 불리한 거시 환경을 만들어 놓은 분쟁의 일시 정지일 뿐이다.
이번 중단이 긴장 완화로 이어지는 경로가 될지, 아니면 재공습 전의 짧은 숨 고르기에 그칠지는, 월요일의 안도 랠리가 전환점이었는지 함정이었는지를 결정하게 될 것이다.
관련 데이터는 며칠 안에 쏟아질 것이다. 시장은 언제나 그렇듯, 그보다 앞서 움직이고 있다.
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