Cryptoleningen bereikten een record van $73,6 miljard in Q3 2025, en het mechanisme erachter is eenvoudiger dan de meeste beginners verwachten — stort cryptovaluta als onderpand, ontvang een lening in stablecoins of contant geld, betaal terug met rente en krijg je crypto terug zonder die ooit te verkopen.
TL;DR:
- Met cryptoleningen kunnen houders lenen op basis van hun bezittingen zonder te verkopen, waardoor ze vermogenswinstbelasting vermijden en blootstelling houden aan toekomstige koersstijgingen.
- De markt is opgesplitst in twee kampen: gecentraliseerde platforms (CeFi) zoals Nexo en Ledn, en gedecentraliseerde protocollen (DeFi) zoals Aave en Compound, waarbij DeFi nu ongeveer twee derde van alle leenactiviteit voor zijn rekening neemt.
- Over‑collateralisatie is standaard — de meeste leners moeten meer waarde vastzetten dan ze ontvangen — en liquidatierisico blijft het grootste gevaar, zoals de crash van oktober 2025 bewees toen $19 miljard aan posities in één dag werd weggevaagd.
Wat is precies een cryptolening?
Een cryptolening werkt als een pandjeshuis, maar dan voor digitale activa. De lener geeft Bitcoin (BTC) of Ethereum (ETH) af als onderpand. De kredietverstrekker houdt dat onderpand vast en verstrekt een lening.
De lening komt meestal in stablecoins zoals USDC (USDC), Tether (USDT) of Dai (DAI). Sommige gecentraliseerde platforms bieden ook fiatvaluta’s zoals USD of EUR.
De lener betaalt rente over de looptijd van de lening. Dat kan weken duren. Het kan maanden duren. Zodra de lener het volledige bedrag plus rente heeft terugbetaald, gaat het onderpand terug.
Er is geen kredietcheck nodig. Ook geen werkgelegenheidsverificatie.
Het onderpand zelf is de garantie, en daarom bestaan deze leningen volledig buiten het traditionele banksysteem.
Wat dit anders maakt dan een banklening is dat de kredietwaardigheid van de lener niet uitmaakt. Het enige waar de kredietverstrekker zich om bekommert, is of het onderpand genoeg waarde behoudt om de uitstaande schuld te dekken.
Als het onderpand te ver in waarde daalt, verkoopt de kredietverstrekker het automatisch. Dat proces heet liquidatie, en het gebeurt op de meeste platforms zonder waarschuwing. Daarover later meer.
Ook interessant: Can Bitcoin Hold $70K Or Will Bears Take Over?
CeFi vs. DeFi: twee manieren om te lenen
De cryptoleenmarkt splitst zich in twee duidelijke kampen. Het ene is gecentraliseerde financiën, of CeFi. Het andere is gedecentraliseerde financiën, of DeFi.
CeFi‑platforms werken als fintechbedrijven. Een lener maakt een account aan, rondt identiteitsverificatie af, stort onderpand en kiest leenvoorwaarden. Het bedrijf bewaart het onderpand in eigen wallets. Het stelt de rente vast. Het verzorgt de klantenservice.
Nexo, dat beheert meer dan $11 miljard aan klantactiva, is een van de grootste CeFi‑kredietverstrekkers die momenteel actief zijn. Ledn, een in Toronto gevestigd bedrijf dat zich richt op Bitcoin‑gedekte leningen, heeft sinds 2018 meer dan $10 miljard aan cumulatieve leningen verwerkt.
Maar de CeFi‑kant van de markt kromp dramatisch na 2022. Drie dominante kredietverstrekkers — Celsius, BlockFi en Genesis — gingen binnen enkele maanden na elkaar failliet. Ze controleerden 76% van de CeFi‑leningen met gezamenlijk $26,4 miljard aan uitstaande leningen. Alle drie stortten in.
Vandaag domineren drie andere partijen de CeFi‑markt. Tether heeft ruwweg 57–60% marktaandeel. Nexo zit rond de 11%. Galaxy Digital houdt ongeveer 6%. Samen controleren ze 89% van de gecentraliseerde leenruimte.
DeFi‑leningen werken op elk niveau anders. Er is geen bedrijf. Er is geen account. Er is geen identiteitsverificatie. In plaats daarvan koppelt een lener een cryptowallet aan een smart contract — een zelfuitvoerend programma op een blockchain — en stort het onderpand rechtstreeks.
Het smart contract verstrekt de lening automatisch.
De rente past zich in real time aan op basis van vraag en aanbod in de liquiditeitspools van het protocol.
Aave is met afstand het dominante DeFi‑leenprotocol. Het passeerde begin 2026 de grens van $1 biljoen aan cumulatief leenvolume en heeft ongeveer $25–27 miljard aan total value locked. Het opereert op 14 blockchain‑netwerken.
Andere belangrijke DeFi‑protocollen zijn Morpho (ongeveer $6,9 miljard TVL), Sky Protocol (voorheen MakerDAO, circa $6,9 miljard) en Compound (ongeveer $1,3 miljard).
In Q3 2025 was DeFi goed voor 66,9% van alle crypto‑gedekte leningen, als je ook collateralized debt position‑stablecoins zoals DAI meerekent. Dat is een drastische omkering ten opzichte van de cyclus 2020–2021, toen het aandeel van DeFi maar 34% was.
Ook interessant: Dormant Ethereum Whales Wake Up To Sell $62M
Waarom onderpand nodig is — en waarom zoveel
Cryptoleningen zijn over‑gecollateraliseerd. Dat betekent dat een lener meer waarde moet storten dan het bedrag dat hij leent. De reden is volatiliteit.
BTC of ETH kunnen in één dag 30% dalen. Zonder buffer zou de kredietverstrekker dan onderpand in handen hebben dat minder waard is dan de lening. Over‑collateralisatie bouwt die buffer in.
De kernmaatstaf is de loan‑to‑value‑ratio, of LTV. Bij 50% LTV stort een lener $10.000 in Bitcoin en ontvangt een lening van $5.000. Het onderpand zou met de helft in waarde moeten dalen voordat de lening “onder water” staat.
Standaard‑LTV’s variëren per platform en per asset. De meeste CeFi‑platforms bieden 50% LTV voor Bitcoin‑gedekte leningen. Sommige gaan hoger — Figure staat tot 75% toe, terwijl YouHodler tot wel 90% gaat. DeFi‑protocollen handhaven soortgelijke drempels via smart contracts: Aave staat 50–75% toe, afhankelijk van de asset, en MakerDAO vereist minimaal 150% onderpandratio.
Een hogere LTV betekent meer geleend geld. Maar het betekent ook een veel kleinere veiligheidsmarge vóór liquidatie.
Ook interessant: Bitcoin's Next Bull Run May Depend More On Geopolitics Than The Fed
Hoe liquidatie werkt
Liquidatie is het veiligheidsventiel van de kredietverstrekker. Wanneer de waarde van het onderpand te ver daalt, verkoopt het platform genoeg om de uitstaande schuld te dekken.
De meeste platforms werken met een waarschuwingssysteem in drie niveaus. Strike als voorbeeld: de initiële LTV is begrensd op 50%, een margin call treedt in werking bij 70% LTV om de lener te waarschuwen, en automatische liquidatie start bij 85% LTV. Op dat moment verkoopt Strike ongeveer 57% van het onderpand om de ratio terug te brengen naar een veiliger niveau.
In DeFi werkt liquidatie anders.
Externe bots monitoren continu de blockchain. Zodra de positie van een lener de liquidatiedrempel overschrijdt, betaalt een bot een deel van de schuld terug en ontvangt het onderpand met 5–10% korting. Die korting is de prikkel voor de bot‑operator.
De marktcrash van 10 oktober 2025 toonde liquidatierisico op grote schaal. In één dag werden voor $19,16 miljard aan posities geliquideerd in de hele markt, wat meer dan 1,6 miljoen traders trof. Het was de grootste liquidatiegolf in de cryptogeschiedenis.
Leners kunnen het liquidatierisico verminderen door hun LTV conservatief te houden. Een LTV van 30–40% biedt een aanzienlijke buffer. Extra onderpand toevoegen wanneer prijzen dalen helpt ook. Maar het risico verdwijnt nooit volledig.
Ook interessant: Why Bitcoin's $70K Bounce May Not Last: Glassnode
Wat leners meestal lenen — en wat ze verpanden
De meest geleende activa zijn stablecoins. USDC voert de lijst aan, gevolgd door USDT en DAI. Stablecoins worden bijna onmiddellijk on‑chain vereffend, houden een 1:1‑koppeling met de dollar en hebben geen banken nodig om te worden verstuurd.
CeFi‑platforms zoals Nexo ondersteunen fiat‑uitbetalingen in meer dan 40 valuta’s.
DeFi is bijna uitsluitend crypto‑naar‑crypto, waarbij stablecoins de rol van fiatvervanger spelen.
Aan de onderpandkant krijgt Bitcoin overal de beste voorwaarden. Het kent de laagste volatiliteit onder de grote crypto‑activa, de diepste liquiditeit en de langste track record. ETH is het op één na meest geaccepteerde onderpand, al krijgt het doorgaans iets lagere LTV‑limieten — Arch Lending biedt bijvoorbeeld 60% LTV voor BTC maar slechts 55% voor ETH.
Solana (SOL) heeft de laatste tijd meer acceptatie gekregen. Arch biedt 45% LTV voor SOL‑gedekte leningen. Sommige platforms accepteren 50 of meer activa als onderpand, al worden de voorwaarden steeds minder gunstig voor kleinere tokens.
Ook interessant: McLaren Racing Joins Hedera Council With Full Voting Rights
Wanneer lenen meer zin heeft dan verkopen
De belangrijkste reden dat houders lenen op hun crypto in plaats van die te verkopen, is fiscale efficiëntie. In de Verenigde Staten en de meeste rechtsgebieden is het aangaan van een crypto‑gedekte lening geen belastbaar feit.
Verkopen daarentegen veroorzaakt onmiddellijk vermogenswinstbelasting. De IRS behandelt cryptovaluta als eigendom. Wanneer een houder met winst verkoopt, wordt de winst belast tegen 15–20% voor activa die langer dan een jaar zijn aangehouden.
Stel het volgende scenario. Een belegger kocht 1 BTC voor $100.000, en de prijs is gestegen tot $170.000. Verkopen levert een vermogenswinst van $70.000 op en een belastingaanslag van $10.500 tot $14.000.
Lenen met een LTV van 50% op diezelfde Bitcoin levert $85.000 aan contanten op. De jaarlijkse rentekosten bij ongeveer 10% APR bedragen circa $8.500. Er is geen vermogenswinstbelasting verschuldigd en de lener blijft eigenaar van de Bitcoin.
Als Bitcoin tijdens de looptijd van de lening verdubbelt, pakt de lener de volledige stijging mee. Iemand die verkocht heeft, zou die volledig mislopen.
Los van fiscale overwegingen hebben cryptoleningen ook praktische toepassingen.
Sommige leners gebruiken ze om aanbetalingen op woningen te financieren. Milo biedt speciale, met crypto gedekte hypotheken tot $5 miljoen. Anderen dekken bedrijfskosten of lossen duurder krediet af.
Eén belangrijk voorbehoud geldt. Als de onderliggende zekerheid van een lener wordt geliquideerd, wordt dat gezien als een belastbare verkoop. Het fiscale voordeel blijft alleen bestaan zolang de lening gezond blijft.
Ook lezen: Congress Says Tokenized Securities Need Full Regulation
Zes risico’s die elke beginner moet kennen
De risico’s van cryptoleningen gaan veel verder dan alleen koersvolatiliteit. Dit zijn de zes belangrijkste categorieën, gerangschikt naar hoe direct ze de gemiddelde lener raken.
Liquidatierisico staat bovenaan. Een plotselinge marktval kan de zekerheid wegvagen voordat de lener kan reageren. De crash van oktober 2025 liet dit op brute wijze zien, maar kleinere liquidatiegolven komen regelmatig voor tijdens normale correcties.
Tegenpartijrisico geldt alleen voor CeFi.
Als een gecentraliseerde kredietverstrekker failliet gaat, kunnen leners hun onderpand volledig kwijtraken.
Celsius had $4,7 miljard aan verplichtingen aan gebruikers toen het in juli 2022 faillissementsbescherming aanvroeg. De oprichter, Alex Mashinsky, werd in mei 2025 tot 12 jaar gevangenisstraf veroordeeld wegens fraude. BlockFi stortte in nadat Alameda Research in gebreke bleef op een lening van $680 miljoen. Genesis had een blootstelling van $2,4 miljard aan Three Arrows Capital.
Smartcontractrisico is het DeFi-equivalent. Als de code die een leenprotocol aanstuurt een kwetsbaarheid bevat, kunnen hackers de middelen leegtrekken. De totale cryptoverliezen door hacks liepen alleen al tot medio juli 2025 op tot $2,17 miljard. De grootste enkele DeFi-leenexploit trof Euler Finance voor $197 miljoen in maart 2023.
Variabele rentevoeten verrassen veel DeFi-leners.
Aave gebruikt een model met twee hellingen, waarbij de rente laag blijft zolang de poolbezettingsgraad gematigd is, maar drastisch piekt boven het “kink point”. Een lener die ’s ochtends 5% betaalt, kan ’s avonds met 50% of meer worden geconfronteerd als de bezettingsgraad plotseling toeneemt.
Het risico op het loslaten van de stablecoin-koppeling werd catastrofaal aangetoond door de ineenstorting van UST/LUNA in mei 2022, waarbij $40–60 miljard aan marktwaarde verdampte. Als een stablecoin die als leenvaluta of als onderpand wordt gebruikt zijn koppeling verliest, kunnen posities in één klap ondergedekt raken.
Ten slotte hebben cryptotegoeden geen enkele overheidsgarantie. De FDIC verzekert traditionele banktegoeden tot $250.000. Cryptomiddelen krijgen geen enkele dergelijke bescherming. De FTC klaagde Voyager Digital aan wegens het ten onrechte claimen van FDIC-dekking op zijn cryptoproducten.
Ook lezen: Bitmine Launches MAVAN To Stake $6.8B In Ethereum
De markt in 2025–2026: recordhoogten en nieuwe regels
De cryptoleenmarkt heeft de afgelopen twee jaar een dramatisch herstel doorgemaakt. Vanaf een bear-marketbodem van $14,2 miljard in Q3 2023 steeg de totale leenomvang naar $36,5 miljard in Q4 2024 en vervolgens naar $73,6 miljard in Q3 2025. Daarmee werd het vorige record van $69,4 miljard uit Q4 2021 overtroffen.
DeFi-lenen groeide 959% vanaf de bodem van $1,8 miljard in 2022. Verwacht wordt dat de sector tot 2033 met een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 22,6% zal groeien.
Regelgevende duidelijkheid nam in 2025 snel toe. De GENIUS Act, op 18 juli 2025 ondertekend, werd de eerste grote federale cryptowetgeving in de Verenigde Staten. Deze stelde een kader vast voor payment-stablecoins, met eisen voor 1:1-reserve-dekking, maandelijkse publieke rapportage en een verbod op het hergebruik (rehypothecation) van reserves.
In Europa werd de Markets in Crypto-Assets-verordening, of MiCA, op 30 december 2024 volledig van kracht. Deze vereist een vergunning voor aanbieders van cryptodiensten en verplicht tot strikte vermogensscheiding in alle 27 EU-lidstaten.
Institutionele adoptie verdiepte zich eveneens.
Aave introduceerde in augustus 2025 Aave Horizon, een permissioned institutionele markt voor getokeniseerde real-world assets. Partners zijn onder andere VanEck, WisdomTree en Franklin Templeton. World Liberty Financial stortte meer dan $50 miljoen in Aave.
Ook lezen: How Bernstein Reads The USDC Yield Ban As A Potential Win For Circle
Flash loans: een DeFi-only concept dat de moeite van het begrijpen waard is
Flash loans verdienen een korte bespreking omdat ze iets vertegenwoordigen dat nergens anders in de financiële wereld bestaat. Het zijn ongedekte leningen die binnen één enkele blockchaintransactie moeten worden opgenomen en terugbetaald.
Op Ethereum betekent dat grofweg 12 seconden. Als de lener niet binnen dat tijdsbestek kan terugbetalen, wordt de hele transactie automatisch teruggedraaid, alsof ze nooit heeft plaatsgevonden.
Er is geen onderpand nodig. Geen kredietcheck. De bedragen kunnen enorm zijn — alleen beperkt door de liquiditeit in de pool.
Legitieme toepassingen zijn onder meer arbitrage tussen beurzen, onderpandswaps binnen leenposities en zelfliquidatie om boetes te vermijden. Aave verwerkte in 2025 $7,5 miljard aan flash-loanvolume.
Het risico ligt aan de kant van het protocol. Flash loans zijn gebruikt om prijzen te manipuleren en middelen uit kwetsbare smart contracts te halen. De cumulatieve schade door flash-loanexploits is sinds 2020 opgelopen tot meer dan $500 miljoen. Bekende protocollen hebben verdedigingsmechanismen tegen dit soort aanvallen ingebouwd, maar nieuwere forks blijven kwetsbaar.
Beginners hoeven vooral te weten dát flash loans bestaan, maar zullen ze waarschijnlijk niet direct gebruiken. Ze vereisen maatwerk smartcontractcode en bevinden zich in het domein van ontwikkelaars en professionele arbitrageurs.
Ook lezen: UK Caps Overseas Political Donations, Bans Crypto Contributions In New Bill
Conclusie
De cryptoleenmarkt heeft zich uit de puinhopen van 2022 heropgebouwd tot een ecosysteem van $73,6 miljard. DeFi verzorgt nu tweederde van alle activiteit, waarbij Aave alleen al de grens van $1 biljoen aan cumulatief volume heeft overschreden. CeFi is geconsolideerd tot een handvol overgebleven partijen die transparanter opereren dan hun voorgangers — maar nog steeds sterk geconcentreerd zijn.
Voor beginners is de waardepropositie eenvoudig.
Cryptoleningen bieden toegang tot contanten zonder te verkopen, zonder belastingen te triggeren en zonder de blootstelling aan toekomstige winsten op te geven. De werking is niet ingewikkeld.
Maar de risico’s zijn reëel. Liquidatiecascades kunnen posities in enkele minuten wegvagen. CeFi-verstrekkers kunnen failliet gaan. Smart contracts kunnen worden uitgebuit. Er is geen FDIC-verzekering, geen overheidsgarantie en geen klantenservice-hotline. De veiligheidsmarge hangt volledig af van conservatieve LTV-ratio’s, zorgvuldige platformkeuze en het besef dat in deze markt de lener de volledige last van het risico draagt.
Lees verder: 500 BTC Moves From 'Lost Keys' Wallet After 10 Years, Mystery Deepens
Alt-tekst:
Cryptoleningen stellen houders in staat om te lenen tegen digitale activa zonder te verkopen, maar de risico’s blijven hoog (Afbeelding: Shutterstock)