Cryptoleningen bereikten een record van $73,6 miljard in Q3 2025, en het mechanisme erachter is eenvoudiger dan de meeste beginners verwachten — stort cryptocurrency als onderpand, ontvang een lening in stablecoins of contant geld, betaal terug met rente en krijg je crypto terug zonder die ooit te verkopen.
TL;DR:
- Met cryptoleningen kunnen houders lenen tegen hun bezittingen zonder te verkopen, waardoor ze vermogenswinstbelasting vermijden en blootstelling houden aan toekomstige koersstijgingen.
- De markt is opgesplitst in twee kampen: gecentraliseerde platforms (CeFi) zoals Nexo en Ledn, en gedecentraliseerde protocollen (DeFi) zoals Aave en Compound, waarbij DeFi nu ongeveer twee derde van alle leenactiviteiten voor zijn rekening neemt.
- Overcollateralisatie is de norm — de meeste leners moeten meer waarde vastzetten dan ze ontvangen — en liquidatierisico blijft het grootste gevaar, zoals de crash van oktober 2025 bewees toen $19 miljard aan posities in één dag werd weggevaagd.
Wat is een cryptolening precies?
Een cryptolening werkt als een pandhuis, maar dan voor digitale activa. De lener geeft Bitcoin (BTC) of Ethereum (ETH) als onderpand. De kredietverstrekker houdt dat onderpand vast en verstrekt een lening.
De lening komt meestal aan in stablecoins zoals USDC (USDC), Tether (USDT) of Dai (DAI). Sommige gecentraliseerde platforms bieden ook fiatvaluta zoals USD of EUR aan.
De lener betaalt rente over de looptijd van de lening. Dat kunnen weken zijn. Dat kunnen maanden zijn. Zodra de lener het volledige bedrag plus rente terugbetaalt, gaat het onderpand terug.
Er is geen kredietcheck nodig. Ook geen verificatie van werkgelegenheid.
Het onderpand zelf is de garantie, en daarom bestaan deze leningen volledig buiten het traditionele banksysteem.
Wat dit anders maakt dan een banklening is dat de kredietwaardigheid van de lener er niet toe doet. Het enige waar de kredietverstrekker om geeft, is of het onderpand voldoende waarde behoudt om de uitstaande schuld te dekken.
Als het onderpand te ver in waarde daalt, verkoopt de kredietverstrekker het automatisch. Dat proces heet liquidatie en gebeurt op de meeste platforms zonder waarschuwing. Daarover later meer.
Ook lezen: Can Bitcoin Hold $70K Or Will Bears Take Over?
CeFi vs. DeFi: twee manieren om te lenen
De cryptoleenmarkt splitst zich in twee duidelijke kampen. Het ene is gecentraliseerde finance, of CeFi. Het andere is gedecentraliseerde finance, of DeFi.
CeFi-platforms werken als fintechbedrijven. Een lener maakt een account aan, rondt identiteitsverificatie af, stort onderpand en kiest leenvoorwaarden. Het bedrijf bewaart het onderpand in zijn eigen wallets. Het stelt de rentetarieven vast. Het verzorgt de klantenservice.
Nexo, dat meer dan $11 miljard aan klantactiva beheert, is een van de grootste CeFi-verstrekkers die vandaag actief zijn. Ledn, een in Toronto gevestigd bedrijf dat zich richt op Bitcoin-gedekte leningen, heeft sinds 2018 meer dan $10 miljard aan cumulatieve leningen verwerkt.
Maar de CeFi-kant van de markt kromp drastisch na 2022. Drie dominante kredietverstrekkers — Celsius, BlockFi en Genesis — gingen binnen enkele maanden na elkaar failliet. Zij controleerden 76% van de CeFi-leningen met $26,4 miljard aan uitstaande leningen samen. Alle drie stortten in.
Vandaag domineren drie andere partijen de CeFi-markt. Tether heeft ongeveer 57–60% marktaandeel. Nexo zit rond 11%. Galaxy Digital heeft ongeveer 6%. Samen controleren ze 89% van de gecentraliseerde leenmarkt.
DeFi-lenen werkt op elk niveau anders. Er is geen bedrijf. Er is geen account. Er is geen identiteitsverificatie. In plaats daarvan koppelt een lener een cryptowallet aan een smart contract — een zelfuitvoerend programma op een blockchain — en stort direct onderpand.
Het smart contract verstrekt de lening automatisch.
Rentetarieven passen zich in realtime aan op basis van vraag en aanbod in de liquiditeitspools van het protocol.
Aave is met grote voorsprong het dominante DeFi-leenprotocol. Het passeerde $1 biljoen aan cumulatief leenvolume begin 2026 en heeft ongeveer $25–27 miljard aan total value locked. Het draait op 14 blockchains.
Andere belangrijke DeFi-protocollen zijn Morpho (ongeveer $6,9 miljard TVL), Sky Protocol (voorheen MakerDAO, rond $6,9 miljard) en Compound (ongeveer $1,3 miljard).
In Q3 2025 was 66,9% van alle door crypto gedekte leningen DeFi, als je ook collateralized debt position-stablecoins zoals DAI meerekent. Dat is een sterke omkering ten opzichte van de cyclus 2020–2021, toen het DeFi-aandeel slechts 34% was.
Ook lezen: Dormant Ethereum Whales Wake Up To Sell $62M
Waarom onderpand vereist is — en waarom zoveel
Cryptoleningen zijn overgecollateraliseerd. Dat betekent dat een lener meer waarde moet storten dan het geleende bedrag. De reden is volatiliteit.
BTC of ETH kunnen in één dag 20–30% dalen. Zonder buffer zou de kredietverstrekker achterblijven met onderpand dat minder waard is dan de lening. Overcollateralisatie bouwt die buffer in.
De belangrijkste maatstaf is de loan-to-value-ratio, of LTV. Bij 50% LTV stort een lener $10.000 aan Bitcoin en ontvangt een lening van $5.000. Het onderpand zou in waarde moeten halveren voordat de lening “onder water” komt te staan.
Standaard LTV-ratio’s verschillen per platform en asset. De meeste CeFi-platforms bieden 50% LTV voor Bitcoin-gedekte leningen. Sommige gaan hoger — Figure laat tot 75% toe, terwijl YouHodler tot 90% gaat. DeFi-protocollen hanteren vergelijkbare drempels via smart contracts: Aave staat 50–75% toe afhankelijk van de asset, en MakerDAO vereist minimaal 150% collateralratio.
Een hogere LTV betekent meer geleend geld. Maar het betekent ook een veel kleinere veiligheidsmarge vóór liquidatie.
Ook lezen: Bitcoin's Next Bull Run May Depend More On Geopolitics Than The Fed
Hoe liquidatie werkt
Liquidatie is het veiligheidsventiel van de kredietverstrekker. Wanneer de waarde van het onderpand te ver daalt, verkoopt het platform genoeg ervan om de uitstaande schuld te dekken.
De meeste platforms werken met een systeem van drie waarschuwingsniveaus. Strike als voorbeeld: de initiële LTV is begrensd op 50%, een margin call treedt op bij 70% LTV om de lener te waarschuwen, en automatische liquidatie wordt geactiveerd bij 85% LTV. Op dat punt verkoopt Strike ongeveer 57% van het onderpand om de ratio weer naar een veiliger niveau te brengen.
In DeFi werkt liquidatie anders.
Externe bots monitoren continu de blockchain. Wanneer de positie van een lener de liquidatiedrempel overschrijdt, betaalt een bot een deel van de schuld af en ontvangt het onderpand met 5–10% korting. Die korting is de prikkel voor de botoperator.
De marktcrash van 10 oktober 2025 toonde liquidatierisico op schaal. Op één dag werden voor $19,16 miljard aan posities geliquideerd in de hele markt, wat meer dan 1,6 miljoen traders trof. Het was de grootste liquidatiecascade in de cryptogeschiedenis.
Leners kunnen liquidatierisico verminderen door hun LTV conservatief te houden. Een LTV van 30–40% biedt een betekenisvolle buffer. Extra onderpand toevoegen wanneer de prijzen dalen helpt ook. Maar het risico verdwijnt nooit volledig.
Ook lezen: Why Bitcoin's $70K Bounce May Not Last: Glassnode
Wat leners meestal lenen — en wat ze verpanden
De meest geleende activa zijn stablecoins. USDC leidt, gevolgd door USDT en DAI. Stablecoins worden bijna direct on-chain afgewikkeld, behouden een 1:1 USD-koppeling en hebben geen bankrails nodig om te worden verplaatst.
CeFi-platforms zoals Nexo ondersteunen fiatuitbetalingen in meer dan 40 valuta.
DeFi is vrijwel uitsluitend crypto-naar-crypto, waarbij stablecoins dienen als vervanger van fiat.
Aan de onderpandkant krijgt Bitcoin overal de beste voorwaarden. Het heeft de laagste volatiliteit onder de grote cryptoactiva, de diepste liquiditeit en de langste staat van dienst. ETH is het op één na meest geaccepteerde onderpand, al krijgt het doorgaans iets lagere LTV-limieten — Arch Lending biedt bijvoorbeeld 60% LTV voor BTC maar slechts 55% voor ETH.
Solana (SOL) heeft de laatste tijd meer acceptatie gekregen. Arch biedt 45% LTV voor SOL-gedekte leningen. Sommige platforms accepteren 50 of meer assets als onderpand, al worden de voorwaarden geleidelijk ongunstiger voor kleinere tokens.
Also Read: McLaren Racing Joins Hedera Council With Full Voting Rights
Wanneer lenen logischer is dan verkopen
De belangrijkste reden dat houders lenen tegen hun crypto in plaats van te verkopen, is fiscale efficiëntie. In de Verenigde Staten en de meeste rechtsgebieden is het aangaan van een door crypto gedekte lening geen belastbaar feit.
Verkopen daarentegen activeert direct vermogenswinstbelasting. De IRS behandelt cryptocurrency als eigendom. Wanneer een houder met winst verkoopt, wordt de winst belast tegen 15–20% voor activa die langer dan een jaar zijn aangehouden.
Stel dit scenario voor. Een belegger kocht 1 BTC voor $100.000 en de prijs is gestegen tot $170.000. Verkopen levert een vermogenswinst van $70.000 op en een belastingaanslag van $10.500 tot $14.000.
Lenen met een LTV van 50% op diezelfde Bitcoin levert $85.000 aan contanten op. De jaarlijkse rentekosten bij ongeveer 10% APR bedragen circa $8.500. Er is geen vermogenswinstbelasting van toepassing en de lener blijft eigenaar van de Bitcoin.
Als Bitcoin in waarde verdubbelt tijdens de looptijd van de lening, pakt de lener de volledige stijging mee. Een verkoper had die volledig misgelopen.
Los van fiscale overwegingen hebben cryptoleningen ook praktische functies.
Sommige leners gebruiken ze om aanbetalingen op huizen te financieren. Milo biedt specifieke, door crypto gedekte hypotheken tot $5M. Anderen dekken zakelijke uitgaven of lossen schulden met hogere rente samen af.
Eén cruciale kanttekening geldt. Als de zekerheden van een lener worden geliquideerd, wordt dat beschouwd als een belastbare vervreemding. Het belastingvoordeel blijft alleen gelden zolang de lening gezond blijft.
Ook lezen: Congress Says Tokenized Securities Need Full Regulation
Zes Risico’s Die Elke Beginner Moet Kennen
De risico’s van cryptoleningen gaan veel verder dan alleen koersvolatiliteit. Dit zijn de zes belangrijkste categorieën, gerangschikt naar hoe direct ze de gemiddelde lener raken.
Liquidatierisico staat bovenaan. Een plotselinge marktval kan zekerheden wegvagen voordat de lener kan ingrijpen. De crash van oktober 2025 liet dit op brute wijze zien, maar kleinere liquidatie‑events komen regelmatig voor tijdens normale correcties.
Tegenpartijrisico geldt alleen voor CeFi.
Wanneer een gecentraliseerde verstrekker failliet gaat, kunnen leners hun zekerheden volledig kwijtraken.
Celsius had $4,7 mrd aan gebruikersschulden bij de aanvraag van faillissement in juli 2022. De oprichter, Alex Mashinsky, werd in mei 2025 tot 12 jaar gevangenisstraf veroordeeld wegens fraude. BlockFi stortte in nadat Alameda Research in gebreke bleef op een lening van $680 mln. Genesis had een blootstelling van $2,4 mrd aan Three Arrows Capital.
Smart‑contractrisico is het DeFi‑equivalent. Als de code van een leenprotocol een kwetsbaarheid bevat, kunnen hackers de middelen leegtrekken. De totale cryptoverliezen door hacks bereikten $2,17 mrd alleen al halverwege juli 2025. De grootste enkele DeFi‑leenhack trof Euler Finance voor $197 mln in maart 2023.
Variabele rente verrast veel DeFi‑leners.
Aave gebruikt een zogenoemd two‑slope‑model waarbij de rente laag blijft bij gematigd gebruik van de pool, maar dramatisch piekt boven het “kink‑punt”. Een lener die ’s ochtends 5% betaalt kan ’s avonds met 50% of meer te maken krijgen als het poolgebruik plotseling toeneemt.
Het risico van ontkoppeling van stablecoins werd aangetoond op catastrofale wijze door de UST/LUNA‑instorting in mei 2022, die $40–60 mrd aan marktwaarde uitwiste. Als een stablecoin die als leningvaluta of als onderpand wordt gebruikt zijn koppeling verliest, kunnen posities in één klap ondergedekt raken.
Ten slotte hebben cryptodeposito’s geen enkele overheidsverzekering. De FDIC verzekert traditionele banktegoeden tot $250.000. Crypto‑activa krijgen geen dergelijke bescherming. De FTC klaagde Voyager Digital aan wegens het ten onrechte claimen van FDIC‑dekking op zijn cryptoproducten.
Ook lezen: Bitmine Launches MAVAN To Stake $6.8B In Ethereum
De Markt in 2025–2026: Recordhoogten en Nieuwe Regels
De cryptoleenmarkt heeft de afgelopen twee jaar een spectaculaire herstelcurve doorgemaakt. Vanuit een bearmarkt‑dieptepunt van $14,2 mrd in Q3 2023 steeg het totale leenvolume naar $36,5 mrd in Q4 2024 en vervolgens naar $73,6 mrd in Q3 2025. Daarmee werd het vorige record van $69,4 mrd uit Q4 2021 overtroffen.
DeFi‑leningen groeiden 959% vanaf de bodem van $1,8 mrd in 2022. Verwacht wordt dat de sector tot 2033 met een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 22,6% zal toenemen.
Regelgevende duidelijkheid nam in 2025 versneld toe. De GENIUS Act, op 18 juli 2025 ondertekend, werd de eerste belangrijke federale cryptowetgeving in de Verenigde Staten. Deze stelde een kader vast voor payment‑stablecoins, met eisen voor 1:1‑reserve‑dekking, maandelijkse openbare rapportages en een verbod op herverpanding van reserves.
In Europa werd de Markets in Crypto‑Assets‑verordening, of MiCA, op 30 december 2024 volledig van kracht. Ze vereist een vergunning voor aanbieders van cryptodiensten en schrijft vermogensscheiding voor in alle 27 EU‑lidstaten.
Ook de institutionele adoptie werd verdiept.
Aave introduceerde in augustus 2025 Aave Horizon, een vergunde institutionele markt voor getokeniseerde real‑world assets. Partners zijn onder meer VanEck, WisdomTree en Franklin Templeton. World Liberty Financial stortte meer dan $50 mln in Aave.
Ook lezen: How Bernstein Reads The USDC Yield Ban As A Potential Win For Circle
Flash Loans: Een Uniek DeFi‑Concept Dat de Moeite Waard Is om te Begrijpen
Flash loans verdienen een korte bespreking omdat ze iets vertegenwoordigen dat verder nergens in de financiële wereld bestaat. Het zijn ongelichte leningen die binnen één enkele blockchaintransactie moeten worden opgenomen en terugbetaald.
Op Ethereum betekent dat ongeveer 12 seconden. Als de lener binnen dat tijdsbestek niet kan terugbetalen, wordt de volledige transactie automatisch teruggedraaid, alsof die nooit heeft plaatsgevonden.
Er is geen onderpand nodig. Geen kredietcheck. De bedragen kunnen enorm zijn — alleen beperkt door de liquiditeit in de pool.
Legitieme toepassingen zijn onder meer arbitrage tussen beurzen, onderpandswaps binnen leenposities en zelfliquidatie om boetes te vermijden. Aave verwerkte in 2025 $7,5 mrd aan flash‑loanvolume.
Het risico ligt aan de kant van het protocol. Flash loans zijn gebruikt om prijzen te manipuleren en middelen uit kwetsbare smart contracts te trekken. De cumulatieve schade door flash‑loan‑exploits is sinds 2020 opgelopen tot meer dan $500 mln. Gevestigde protocollen hebben verdedigingsmechanismen tegen deze aanvallen ingebouwd, maar nieuwere forks blijven kwetsbaar.
Beginners moeten begrijpen dat flash loans bestaan, maar zullen ze waarschijnlijk niet direct gebruiken. Ze vereisen op maat geschreven smart‑contractcode en bewegen zich in de sfeer van ontwikkelaars en professionele arbitrageurs.
Ook lezen: UK Caps Overseas Political Donations, Bans Crypto Contributions In New Bill
Conclusie
De cryptoleenmarkt heeft zich herbouwd uit het wrak van 2022 tot een ecosysteem van $73,6 mrd. DeFi verwerkt nu twee derde van alle activiteit, met alleen Aave al boven $1 biljoen aan cumulatief volume. CeFi is geconsolideerd tot een handvol overlevende partijen die transparanter opereren dan hun voorgangers — maar nog steeds geconcentreerd zijn.
Voor beginners is de waardepropositie overzichtelijk.
Cryptoleningen bieden toegang tot cash zonder te verkopen, zonder belastingen te triggeren en zonder afstand te doen van toekomstige koerswinst. De mechaniek is niet ingewikkeld.
Maar de risico’s zijn reëel. Liquidatiecascades kunnen posities in minuten wegvagen. CeFi‑verstrekkers kunnen failliet gaan. Smart contracts kunnen worden misbruikt. Er is geen FDIC‑verzekering, geen overheidsvangnet en geen klantenservicelijn voor bescherming. De veiligheidsmarge hangt volledig af van conservatieve LTV‑ratio’s, zorgvuldige platformkeuze en het besef dat in deze markt de lener het volledige risico draagt.
Lees hierna: 500 BTC Moves From 'Lost Keys' Wallet After 10 Years, Mystery Deepens