BitMEX-medeoprichter Arthur Hayes heeft een sombere beoordeling gegeven van de financiële stabiliteit van Tether (USDT). Hij suggereert dat een aanzienlijke daling in de goud- en Bitcoin-posities van de stablecoin-uitgever potentieel het eigen vermogen kan wegvagen en USDT technisch insolvent kan maken.
Wat er gebeurde
Zijn analyse volgt op Tethers meest recente rapport over de samenstelling van de reserves, waaruit blijkt dat het bedrijf aanzienlijke posities aanhoudt in zowel edelmetalen als Bitcoin.
Volgens het rapport bedragen Tethers goudreserves 12,92 miljard dollar, terwijl de Bitcoin-positie 9,86 miljard dollar vertegenwoordigt. Samen komt dat neer op ongeveer 22,78 miljard dollar aan blootstelling aan deze volatiele activa.
Hayes verklaarde dat „een daling van grofweg 30% in de goud + BTC-positie hun eigen vermogen zou wegvagen, en dat USDT dan in theorie insolvent zou zijn.”
Deze berekening suggereert dat een gecombineerde daling van ongeveer 6,83 miljard dollar in deze twee activaklassen Tethers financiële buffer zou kunnen elimineren.
Het Tether-reserverapport toont totale activa van 181,22 miljard dollar ter dekking van de verplichtingen van de stablecoin.
Het grootste deel van de reserves blijft belegd in defensieve instrumenten, waaronder Amerikaanse staatsobligaties (112,42 miljard dollar), terugkoopovereenkomsten (gezamenlijk 21,05 miljard dollar) en geldmarktfondsen (6,41 miljard dollar). Contanten en banktegoeden vertegenwoordigen slechts 30,1 miljoen dollar van de totale reserves.
Also Read: AI Takes Over Black Friday: Online Sales Hit $11.8B As Algorithms Drive 805% Traffic Surge
Hayes speculeerde verder dat Tether „in de vroege innings zit van het uitvoeren van een enorme rentehandel” en zich positioneert voor mogelijke renteverlagingen door de Federal Reserve, die de rente-inkomsten uit traditionele beleggingen zouden verminderen.
Waarom het ertoe doet
De stap naar goud en Bitcoin vertegenwoordigt volgens Hayes een strategische verschuiving naar activa die „in theorie zouden moeten moonen naarmate de prijs van geld daalt.”
De prominente cryptopersoonlijkheid voorspelde ook meer toezicht door grote houders en beurzen. Hij suggereerde dat zij „een realtime zicht op hun balans zouden eisen om het solvabiliteitsrisico van Tether te beoordelen.”
Hayes verwacht ook aandacht van de mainstream media voor de analyse, met name van media die kritisch zijn over de dekking van Tether door Cantor Fitzgerald-topman Howard Lutnick.
De samenstelling van Tethers reserves is in de loop der tijd aanzienlijk veranderd. Het bedrijf heeft geleidelijk blootstelling toegevoegd aan niet-traditionele activa, waaronder Bitcoin, goud en andere beleggingen ter waarde van in totaal 3,87 miljard dollar.
Het bedrijf houdt daarnaast 14,6 miljard dollar aan gedekte leningen aan, wat een extra laag complexiteit toevoegt aan de balans.
Yellow.com heeft contact opgenomen met Tether-CEO Paolo Ardoino voor commentaar.
Read Next: Why Traders Keep Buying A Token That Calls Itself 'Useless'