S&P Global Ratings heeft de stabiliteitsbeoordeling van Tether’s USDT verlaagd naar de laagste categorie en waarschuwt dat ’s werelds grootste stablecoin nu kwetsbaarder is voor reserve-tekorten als de prijs van Bitcoin verder blijft dalen.
De rating werd verlaagd van “constrained” naar “weak”, wat volgens analisten een verslechtering weerspiegelt in de samenstelling van de dekking achter USDT.
Yellow.com heeft Tether-CEO Paolo Ardoino om commentaar gevraagd.
Wat er gebeurde
Volgens het woensdag gepubliceerde rapport zegt S&P dat de kwaliteit van de reserves van USDT is verzwakt door een groeiend aandeel van risicovollere activa zoals Bitcoin, goud, gedekte leningen en bedrijfsobligaties, naast aanhoudende tekortkomingen in de transparantie rond het beheer van deze activa.
Analisten Rebecca Mun en Mohamed Damak merkten op dat Bitcoin nu ongeveer 5,6% van de circulerende voorraad van de stablecoin uitmaakt. Die allocatie overschrijdt de overcollateralisatiebuffer van 3,9% die Tether aanhoudt, wat betekent dat de reserves mogelijk niet volledig scherpe dalingen in de Bitcoin-waarde kunnen opvangen.
De analisten stelden dat, als de Bitcoin-prijs verder daalt, in combinatie met waardedalingen in andere risicogevoelige reserve-activa, de dekkingsgraad van USDT onder de 100% kan zakken, wat kan leiden tot ondercollateralisatie.
Waarom het belangrijk is
Stablecoins zijn ontworpen om een stabiele prijs aan te houden, meestal gekoppeld aan de Amerikaanse dollar en gedekt door bezittingen zoals contanten of kortlopende staatsobligaties.
De verlaging door S&P komt in een volatiele maand voor Bitcoin, die op koers ligt voor zijn slechtste maandelijkse prestatie sinds de marktonrust van 2022.
Ondanks die achtergrond is de circulerende voorraad van USDT in november met ongeveer 1 miljard dollar gestegen tot 184,4 miljard dollar, volgens gegevens van CoinGecko.
S&P benadrukte ook zorgen over de beperkte openbaarmaking door Tether.
Het rapport wees op onvoldoende details over de financiële kracht van bewaarders en tegenpartijen, evenals een gebrek aan informatie over praktijken rond het beheer van de reserves.
Extra zwakke punten zijn onder meer het ontbreken van scheiding van activa om klanten te beschermen als de uitgever insolvent wordt, en beperkingen op het direct inwisselen van USDT bij Tether.
Lees verder: Financial Giants Choose Specialized Networks Over Ethereum Amid Privacy Concerns