Een nieuw voorstel van Binance oprichter Changpeng "CZ" Zhao heeft opnieuw discussies aangewakkerd over hoe gedecentraliseerde beurzen (DEX's) handelaren beter kunnen beschermen tegen front-running, maximaal onttrekbare waarde (MEV) aanvallen en gedwongen liquidaties. Het idee van CZ: een "dark pool-stijl" perpetuele DEX die transacties en liquidatiepunten verbergt voor het publiek tot settlement.
Het concept, gedeeld door Zhao in een bericht op 26 mei op X, roept op tot een verschuiving weg van de volledige transparantie die typerend is voor de meeste DEX's. Hoewel openheid al lang wordt beschouwd als een fundamentele kracht van gedecentraliseerde financiën (DeFi), zeggen critici dat het steeds vaker profiteert van uitbuitende bots en vijandige actoren meer dan van echte handelaren - vooral op perpetuele futures-platforms waar zichtbaarheid van posities manipulatie kan uitlokken.
"Ik ben altijd verbaasd geweest over het feit dat iedereen je orders in realtime kan zien op een DEX. Het probleem is nog erger op een perp DEX waar liquidaties zijn," schreef Zhao.
In tegenstelling tot gecentraliseerde platforms (CEX's), publiceren perp DEX's vaak alle openstaande transacties, walletactiviteit en marge-niveaus on-chain, waardoor handelaren worden blootgesteld aan gerichte aanvallen.
Deze zichtbaarheid maakt perp DEX's aantrekkelijke doelwitten voor MEV-bots, die mempools afzoeken naar winstgevende kansen. Deze bots kunnen transacties herschikken, grote transacties voorlopen of liquidaties forceren door activaprijzen net genoeg te duwen om de margevereisten van gebruikers met hefboom in gevaar te brengen. Het resultaat is niet alleen marktdistorsie, maar ook hogere slippage, slechtere prijzen en aanzienlijke verliezen voor gebruikers.
Zhao wees erop dat zelfs handelaren met groot kapitaal kwetsbaar kunnen zijn: "Zelfs als je een miljard dollar hebt, kunnen anderen zich tegen je samenpakken."
Dark Pool-Style Perp DEX: Wat CZ voorstelt
Zhao's voorgestelde oplossing leent zich van het "dark pool" concept uit de traditionele financiën - plekken waar grote transacties privé kunnen worden uitgevoerd om marktimpact te voorkomen. Vertaald naar de DeFi-ruimte, zou dit betekenen een gedecentraliseerde, privacybewarende perpetual DEX die orderstromen en liquidatiegegevens verbergt met behulp van cryptografische technieken.
In het bijzonder stelde Zhao de integratie van zero-knowledge proofs (ZKPs) of andere vormen van on-chain encryptie voor om de publieke zichtbaarheid van transacties uit te stellen tot na de settlement.
Een dergelijk ontwerp zou het aanvalsoppervlak voor MEV-strategieën verkleinen, terwijl het niet-custodial management en on-chain verificatie behoudt - een cruciale vereiste voor elk gedecentraliseerd systeem.
Technische Vereisten en Uitdagingen
Experts zijn het erover eens dat het model potentieel heeft, maar zeggen dat de uitvoering vertrouwenloze architectuur, cross-chain ondersteuning en gedecentraliseerde infrastructuur zal eisen.
Kadan Stadelmann, CTO van Komodo Platform, benadrukte de noodzaak van "atomic swaps" en Hash Time-Locked Contracts (HTLCs) - een klasse smart contracts die cross-chain transacties afhandelen alleen als aan vooraf gedefinieerde voorwaarden is voldaan. Deze tools zijn fundamenteel voor het bouwen van niet-custodiale beurzen die meerdere activa ondersteunen zonder centrale tussenpersonen.
"Een dergelijke oplossing moet vertrouwenloos, niet-custodiaal, cross-chain en veilig zijn," zei Stadelmann. "De niet-custodial eigenschap bevordert bijvoorbeeld privacy."
Annu Shekhawat, ecosysteemleider bij het data-availability project Avail, steunde ook het idee en noemde het "een overtuigend voorbeeld voor de volgende grens in DeFi-infrastructuur." Ze merkte op dat de huidige DEX's transparantie bieden ten koste van gebruikersveiligheid: "Wallet-verbonden orderboeken en voorspelbare liquidatiepunten maken de huidige platforms ideaal voor bots maar gevaarlijk voor serieuze handelaren."
Private DeFi
Zhao's oproep tot actie komt op een moment dat DeFi zich worstelt met hoe institutioneel kapitaal aan te trekken terwijl het zijn gedecentraliseerde ethos behoudt. Privacybeschermende infrastructuur is een grote barrière. Instellingen aarzelen om grote sommen in te zetten op platforms waar hun posities in realtime kunnen worden gevolgd en uitgebuit.
Een perp DEX met versleutelde transacties en verborgen liquidatieniveaus zou deze zorgen kunnen wegnemen en een basis leggen voor institutionele DeFi. Het zou ook een afwijken betekenen van het ethos van radicale transparantie dat oorspronkelijk blockchain-systemen definieerde - echoot vergelijkbare trade-offs in de context van private rollups, layer-2 privacy-oplossingen en vertrouwelijke computing.
Of een dergelijke DEX zou voldoen aan de opkomende regelgevende kaders blijft een open vraag. In rechtsgebieden zoals de EU of de VS kunnen financiële transparantie- en anti-witwasregels (AML) botsen met volledige encryptiemodellen, ook al zijn deze platforms volledig gedecentraliseerd.
Focus op Privacy en MEV Verdediging
Het idee komt ook te midden van een bredere trend van DeFi-protocollen en infrastructuurprojecten die proberen de schade van MEV en front-running te beperken.
Projecten zoals Flashbots, MEV-Blocker en Shielded Pools onderzoeken al manieren om orderstromen te verbergen of eerlijke volgmechanismen te creëren. Verschillende nieuwe L2-netwerken en appchains integreren nu native MEV-bescherming op het protocolniveau. Toch bevinden de meeste van deze oplossingen zich in een vroeg stadium of blijven specifiek voor spot trading, niet voor producten met hefboom zoals perps.
Zhao's suggestie breidt dit privacydebat uit naar perpetuals - een ruimte die bijzonder gevoelig is voor transparantierisico's. Terwijl velen in de DeFi-gemeenschap al soortgelijke ideeën hebben geuit, kan CZ's signaal de ontwikkeling versnellen door aandacht te trekken van ontwikkelaars, investeerders en market makers.
Eindoordeel
Zhao, die in 2023 als Binance-CEO aftrad na een grote Amerikaanse handhavingszaak, nodigde ontwikkelaars uit contact op te nemen via ReachMe.io, een pay-to-message platform dat hij lanceerde om inkomende communicatie te beheren.
Hoewel Zhao geen plannen aangaf om de beurs zelf te bouwen, kan de post worden geïnterpreteerd als een vorm van open sourcing van een idee - de bredere DeFi-gemeenschap uitdagen om een meer privé, vertrouwenloze beursarchitectuur vanaf de basis op te bouwen.
Er is echter geen tekort aan uitdagingen: het ontwikkelen van een systeem dat zowel privacy als on-chain verifieerbaarheid behoudt, vermijdt het introduceren van custodial risico's, en meerdere activa ondersteunt zonder de decentralisatie in gevaar te brengen, blijft een complexe technische onderneming.
Maar met toenemende zorgen over roofzuchtig on-chain gedrag en groeiende institutionele interesse, wordt de behoefte aan nieuwe privacylagen in DeFi dringender. Of CZ's post leidt tot een nieuwe generatie perp DEX's - of simpelweg een oude discussie heropent - blijft afwachten.