Bitcoin (BTC) is er al meer dan een maand niet in geslaagd om boven $70.000 te sluiten, en de groep kortetermijnhouders realiseert sinds oktober 2025 onafgebroken verliezen – een patroon dat volgens het wekelijkse on-chainrapport van Glassnode consistent is met berenmarktcondities.
De instromen in Amerikaanse spot Bitcoin-ETF’s zijn teruggekeerd naar positief terrein en de spot orderflow verbetert.
De funding voor perpetual futures is negatief geworden, wat wijst op overvolle shortposities in plaats van hernieuwde overtuiging bij de bulls.
Wat de on-chain data laat zien
Bitcoin heeft meer dan een maand geconsolideerd binnen een bandbreedte van $62.800–$72.600, waarbij elke afwijzing boven $70.000 gepaard ging met pieken in gerealiseerde netto‑winsten van meer dan $5 miljoen per uur. Glassnode bestempelt dit als opportunistische winstneming, niet als vraaggedreven aankopen.
De koers bevindt zich tussen de Realized Price op $54.400 – de gemiddelde kostprijs van het volledige circulerende aanbod – en de True Market Mean op $78.400, die de kostprijs volgt van actief verhandelde coins.
Het 7-daags voortschrijdend gemiddelde (EMA) van de Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio is sinds oktober 2025 onder 1,0 gebleven en staat nu op 0,985, wat betekent dat recente kopers per saldo met verlies uitgaven.
Er vormt zich een accumulatiecluster rond het middelpunt van de handelsrange, maar de intensiteit is zwakker dan in eerdere fasen die voorafgingen aan betekenisvolle koersstijgingen.
Lees ook: Buterin Says Ethereum's Most Valuable Feature Is Not Smart Contracts - It's A Public Database
ETF‑stromen en derivaten
Het 7-daags voortschrijdend gemiddelde van de netto‑instromen in Amerikaanse spot Bitcoin-ETF’s is na weken van aanhoudende uitstroom weer positief geworden. Ook de cumulatieve spot volume delta is op grote beurzen begonnen te herstellen, waarbij Glassnode wijst op een brede verbetering in plaats van geïsoleerde activiteit.
De funding rates voor perpetual futures zijn negatief geworden, wat betekent dat short sellers nu een premie betalen om hun posities aan te houden.
Die overvolle positionering creëert een asymmetrische situatie: als de spotvraag zich verder herstelt, kunnen gedwongen short liquidaties elke opwaartse beweging versterken.
Optiepositionering
De impliciete volatiliteit aan de voorkant is samengedrukt richting het midden van de 50%-zone, waarbij de 1‑weekstermijn sneller daalt dan de 1‑maandstermijn, wat duidt op minder urgentie rond kortetermijnhedging.
Putopties blijven met een premie ten opzichte van vergelijkbare callopties verhandeld worden, maar de skew is afgezwakt ten opzichte van de recente piek.
Call‑aankopen waren goed voor 40,3% van de totale optieactiviteit in de afgelopen 24 uur, tegen 27,8% in de week ervoor.
Ongeveer $2 miljard aan negatieve gamma is geconcentreerd rond de uitoefenprijs van $75.000, waar hedge‑stromen van dealers een opwaartse koersbeweging kunnen versterken.
Lees hierna: Corporate Treasury Vehicles Are Absorbing Bitcoin Supply Faster Than Miners Produce It