De top van BlackRock positioneert tokenisatie als het equivalent van de vroege internetrevolutie voor de financiële sector. Ze voorspellen dat de technologie de wereldwijde markten sneller zal transformeren dan de meesten verwachten, ondanks dat ze momenteel slechts een klein deel uitmaakt van traditionele activaklassen.
CEO Larry Fink en COO Rob Goldstein publiceerden maandag een column in The Economist waarin ze betogen dat het vastleggen van eigendomsrechten van activa op digitale grootboeken de financiële wereld kan moderniseren door efficiëntie, transparantie en toegankelijkheid te vergroten. „Grootboeken zijn niet zo spannend geweest sinds de uitvinding van het dubbel boekhouden”, schreven de bestuurders, waarbij ze directe parallellen trokken tussen de potentiële impact van blockchain en de manier waarop SWIFT het bankieren in 1977 revolutioneerde.
De grootste vermogensbeheerder ter wereld, met 13,4 biljoen dollar onder beheer, is agressief de markt voor digitale activa binnengegaan en heeft spot Bitcoin- en Ethereum-ETF’s gelanceerd die sinds hun debuut in 2024 respectievelijk circa 60,6 miljard en 13,4 miljard dollar aan netto-instroom hebben aangetrokken. BlackRock heeft ook eigen getokeniseerde producten gelanceerd, met als opvallendste voorbeeld het BUIDL-geldmarktfonds dat draait op publieke blockchain-infrastructuur en 2,3 miljard dollar aan activa beheert.
De publieke steunbetuiging van de bestuurders vormt een belangrijke bevestiging van blockchaintechnologie vanuit het gevestigde traditionele financiële systeem, zeker gezien de scepsis in de sector tijdens de cryptospeculatiegolf die een groot deel van de vroege ontwikkeling van de sector kenmerkte.
Wat er gebeurde
Fink en Goldstein schetsten tokenisatie als de nieuwste fase in een decennialange technologische evolutie die begon toen Fink in de jaren zeventig de financiële sector betrad, een tijd waarin orders telefonisch werden geplaatst en werden afgewikkeld via per koerier bezorgde papieren certificaten. De introductie van gestandaardiseerde elektronische SWIFT-berichten tussen banken verkortte de afwikkelingstijden drastisch van dagen naar minuten en legde de basis voor de huidige uitvoeringssnelheden in milliseconden.
De uitrol van blockchaintechnologie door Satoshi Nakamoto met Bitcoin in 2009 introduceerde gedeelde digitale grootboeken die transacties konden registreren zonder tussenpersonen, merkten de bestuurders op. Die doorbraak maakte tokenisatie mogelijk – waardoor vrijwel elk activum, van vastgoed tot bedrijfsobligaties, kan bestaan als onafhankelijk verifieerbare digitale registratie.
„In het begin was het voor de financiële wereld – inclusief ons – moeilijk om het grote idee te zien”, erkennen Fink en Goldstein. „Tokenisatie raakte verstrikt in de cryptohausse, die er vaak uitzag als pure speculatie. Maar de afgelopen jaren heeft de traditionele financiële wereld gezien wat er onder de hype schuilging: tokenisatie kan de wereld van belegbare activa enorm uitbreiden, voorbij de genoteerde aandelen en obligaties die vandaag de markten domineren.”
De bestuurders benadrukten twee primaire voordelen: het potentieel van onmiddellijke afwikkeling en het vervangen van papiergebaseerde processen in private markten door code. Het standaardiseren van directe afwikkeling op wereldwijde markten zou het tegenpartijrisico verminderen, terwijl het digitaliseren van private activa de kosten kan verlagen, de efficiëntie kan verbeteren en grote, illiquide posities kan omzetten in kleinere eenheden die toegankelijk zijn voor bredere participatie.
BlackRock wees op vroege aanwijzingen dat getokeniseerde ‘real world assets’ in de afgelopen 20 maanden met ongeveer 300% zijn gegroeid, ook al blijven ze een klein deel van de mondiale markten. Een groot deel van de eerste adoptie vindt plaats in ontwikkelingslanden met beperkte toegang tot banken, terwijl de Verenigde Staten nog steeds veel bedrijven huisvesten die het best gepositioneerd zijn om de infrastructuur voor getokeniseerde financiën te leiden.
Ook lezen: Grayscale Predicts Bitcoin Will Break Four-Year Cycle, Hit New Highs in 2026
Waarom het belangrijk is
De vergelijking met het internet in 1996 – toen Amazon slechts voor 16 miljoen dollar aan boeken had verkocht en drie van de huidige „Magnificent Seven”-techreuzen nog niet waren opgericht – suggereert dat Fink en Goldstein uitgaan van exponentiële in plaats van lineaire groei. Hun redenering positioneert tokenisatie niet als vervanging van bestaande financiële systemen, maar als brug tussen traditionele instellingen en „digital-first innovators”, waaronder stablecoin-uitgevers, fintechs en publieke blockchains.
De bestuurders voorzien dat beleggers uiteindelijk alle typen activa zullen kopen, verkopen en aanhouden via één digitale wallet, waarmee de huidige scheiding tussen traditionele portefeuilles en cryptobezittingen wordt opgeheven. Deze integratie zou de marktinfrastructuur fundamenteel hervormen, een infrastructuur die ondanks incrementele technologische verbeteringen decennialang relatief onveranderd is gebleven.
BlackRocks omarming van tokenisatie weegt des te zwaarder gezien zijn dominantie in exchange-traded funds. De Bitcoin-ETF IBIT van het bedrijf bereikte binnen 341 dagen 70 miljard dollar aan vermogen, werd de 22e grootste ETF wereldwijd en genereert naar schatting 245 miljoen dollar aan jaarlijkse vergoedingen. Het Ethereum-fonds ETHA heeft op vergelijkbare wijze 72,5% van de Amerikaanse ETH-ETF-instroom in handen, wat de institutionele interesse in gereguleerde blootstelling aan digitale activa onderstreept.
Fink en Goldstein benadrukten echter dat het realiseren van het potentieel van tokenisatie regelgevende kaders vereist die bestaande regels actualiseren in plaats van volledig nieuwe systemen te creëren. „Een obligatie blijft een obligatie, zelfs als die op een blockchain leeft”, schreven ze, waarbij ze pleitten voor duidelijke kopersbescherming, sterke normen voor tegenpartijrisico en robuuste systemen voor digitale-identiteitsverificatie.
De bestuurders waarschuwden dat vroege voordelen snel kunnen eroderen. Hoewel Amerikaanse bedrijven momenteel domineren, inclusief grote stablecoin-uitgevers, is het behoud van dat leiderschap niet gegarandeerd. Hun boodschap aan beleidsmakers benadrukte de urgentie om verruimde markttoegang te laten samengaan met gemoderniseerde waarborgen – tokenisatie „moet sneller gaan en veilig gaan”, zo concludeerden ze.
Voor de cryptomarkten vormt BlackRocks publieke commitment aan tokenisatie een bevestiging door het financiële establishment dat blockchaintechnologie toepassingen heeft die veel verder reiken dan louter speculatieve handel. Het BUIDL-fonds van 2,3 miljard dollar laat zien dat institutionele partijen bereid zijn kapitaal in on-chain-producten te steken, terwijl het succes van de spot-crypto-ETF’s van het bedrijf de vraag naar gereguleerde voertuigen voor digitale activa bevestigt.
Of tokenisatie zich even snel ontwikkelt als het internet blijft onzeker, maar de positionering van BlackRock suggereert dat ’s werelds grootste vermogensbeheerder zich voorbereidt op dat scenario in plaats van het af te doen als een verre mogelijkheid.
Lees ook: Nearly $1 Billion In Crypto Bets Wiped Out As Bitcoin Slides Below $86,000 Mark