De Bank of Japan bereidt zich erop voor om al vanaf volgende maand delen van haar omvangrijke portefeuille aan exchange-traded funds te verkopen. Dit markeert de eerste stap in een afbouwproces dat zo langzaam en gecontroleerd verloopt dat het meer dan een eeuw kan duren.
Wat er is gebeurd
De centrale bank is van plan om elk jaar kleine hoeveelheden van haar ETF-posities te verkopen om schokken op de aandelenmarkten te vermijden, meldde Bloomberg, citeert bronnen.
Die aanpak werd vastgelegd in een beleidsbesluit van de raad in september, waarin jaarlijkse verkopen van ongeveer ¥330 miljard op boekwaarde werden geschetst.
Gezien de boekwaarde van ¥37,1 biljoen aan ETF-posities van de BOJ eind september, impliceert de berekening een afbouwperiode van circa 112 jaar als het tempo niet wordt aangepast.
De ETF-positie van de BOJ, oorspronkelijk opgebouwd als onderdeel van haar onconventionele monetaire verruiming, is sterk in marktwaarde gestegen.
Eind september was de portefeuille ongeveer ¥83 biljoen ($534 miljard) waard, gestuwd door de sterk stijgende Japanse aandelenmarkt in de afgelopen jaren.
Ook lezen: Bitcoin Wipes Out All Fed Gains As Traders Brace For BOJ Liquidity Shock
Beleidsmakers willen dat het uitstapproces grotendeels onzichtbaar blijft voor marktdeelnemers, vergelijkbaar met de gestage, tien jaar durende afbouw van aandelen die in de jaren 2000 waren gekocht van noodlijdende kredietverstrekkers.
Waarom het belangrijk is
Dat eerdere programma werd in juli afgerond zonder marktverstoring te veroorzaken, en beleidsmakers hopen dat resultaat te herhalen met de veel grotere ETF-portefeuille.
Volgens ingewijden verwachten planners van de BOJ een consistent maandelijks verkooppatroon aan te houden, waarbij ze benadrukken dat het beperken van volatiliteit de hoogste prioriteit blijft.
Ze voegden er echter aan toe dat de centrale bank de verkoop van ETF's zou pauzeren als de markten worden geconfronteerd met een systeemschok vergelijkbaar met de mondiale financiële crisis van 2008.
Eerder deze maand maakte de BOJ bekend dat Sumitomo Mitsui Trust Bank het mandaat heeft gekregen om het verkoopprogramma uit te voeren.
Lees hierna: Bitcoin L2s Face A Shakeout As Liquidity Failures Expose The Real Risk Problem, Says Bitlayer’s Charlie Hu