De Market Participants Division en de Division of Clearing and Risk van de CFTC publiceerden vrijdag een FAQ met 11 vragen waarin wordt uitgewerkt hoe futures commission merchants (FCM’s) en clearinghuizen cryptovaluta mogen gebruiken als onderpand in de Amerikaanse derivatenmarkten. Daarmee vullen ze praktische leemtes op die waren overgebleven na twee stafbrieven uit december 2025.
Het document is geen bindende regel, maar biedt gereguleerde partijen het tot nu toe duidelijkste kader om Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) en payment stablecoins in hun marge‑ en onderpandstructuren te integreren.
De leidraad bouwt voort op Staff Letter 26-05, die voortkwam uit een verzoek van Coinbase Financial Markets, dat samen met clearinghuis Nodal Clear wilde werken met USDC als futures‑onderpand.
Ook wordt het kapitaaltoeslagkader van de CFTC in lijn gebracht met de SEC‑richtsnoeren uit februari 2026 over broker‑dealer haircuts – een bewuste aanwijzing van inter‑agency‑coördinatie.
Kapitaalvereisten en wat FCM’s mogen doen
FCM’s die voor eigen rekening posities in Bitcoin of Ether aanhouden, moeten een minimale kapitaaltoeslag van 20% toepassen; payment stablecoins krijgen een opslag van 2%.
FCM’s mogen door klanten gestorte non‑security cryptoactiva – na toepassing van deze haircuts – gebruiken om debet‑ of tekortsaldi in futures‑ en geclearde‑swapsrekeningen te dekken. Zij mogen ook eigen payment stablecoins storten als residual interest in gesegregeerde klantrekeningen.
FCM’s mogen echter geen Bitcoin, Ether of andere niet‑stablecoin‑cryptoactiva als residual interest in deze rekeningen storten.
Klantgelden mogen niet worden belegd in stablecoins – de bestaande lijst met toegestane beleggingen onder Commission Regulation 1.25 blijft ongewijzigd.
Lees ook: Strategy Holds 3.6% Of All Bitcoin
Niet‑afgewikkelde swaps en clearinghuizen
Cryptoactiva, inclusief stablecoins, komen niet in aanmerking als marge voor niet‑afgewikkelde (uncleared) swaps.
De enige uitzondering geldt voor getokeniseerde vormen van activa die al op de lijst van toelaatbaar onderpand staan, mits ze identieke juridische en economische rechten hebben als hun oorspronkelijke vorm.
Daarentegen mogen derivatives clearing organizations crypto accepteren als initiële marge voor geclearde transacties, onderworpen aan hun eigen processen voor het vaststellen van haircuts en maandelijkse stresstests.
Onboardingsproces
FCM’s moeten via het WinJammer‑systeem van de CFTC een melding indienen voordat zij een beroep doen op de no‑action letter.
Tijdens een eerste periode van drie maanden mogen zij alleen Bitcoin, Ether en payment stablecoins accepteren, moeten zij belangrijke cyberbeveiligingsincidenten onmiddellijk melden en wekelijks rapporteren over hun cryptobezittingen.
Na afloop van de drie maanden vervallen deze beperkingen en kan worden uitgebreid naar andere in aanmerking komende cryptoactiva.
Lees hierna: UK Set To Block Crypto Donations