De Market Participants Division en de Division of Clearing and Risk van de CFTC publiceerden vrijdag een FAQ met 11 vragen waarin wordt uitgewerkt hoe futures commission merchants (FCM’s) en clearinghuizen cryptocurrency mogen gebruiken als onderpand in de Amerikaanse derivatenmarkten. Daarmee worden praktische leemtes opgevuld die waren overgebleven na twee stafbrieven van december 2025.
De document is geen bindende regel, maar biedt gereguleerde partijen het tot nu toe duidelijkste kader om Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) en payment‑stablecoins in marge‑ en onderpandstructuren te integreren.
De richtsnoeren bouwen voort op Staff Letter 26-05, die voortkwam uit een verzoek van Coinbase Financial Markets, dat samenwerkte met clearinghouse Nodal Clear om USDC als futures‑onderpand te gebruiken.
Ook wordt het capital‑charge‑kader van de CFTC in lijn gebracht met de “broker‑dealer haircut”‑richtsnoeren van de SEC uit februari 2026 – een bewuste aanwijzing van inter‑agency‑coördinatie.
Kapitaalvereisten en wat FCM’s mogen doen
FCM’s die eigen posities in Bitcoin of Ether aanhouden, moeten een minimale kapitaalopslag (capital charge) van 20% toepassen; payment‑stablecoins krijgen een opslag van 2%.
FCM’s mogen door klanten gestorte non‑security‑cryptoactiva – na toepassing van die haircuts – gebruiken om debet‑ of tekortsaldi in futures‑ en geclearde‑swapsrekeningen te dekken. Zij mogen ook eigen payment‑stablecoins storten als “residual interest” in gesegregeerde klantrekeningen.
FCM’s mogen echter geen Bitcoin, Ether of andere niet‑stablecoin‑cryptoactiva als residual interest in die rekeningen storten.
Klantgelden mogen niet worden invested in stablecoins – de bestaande lijst met toegestane beleggingen onder Commission Regulation 1.25 blijft ongewijzigd.
Lees ook: Strategy Holds 3.6% Of All Bitcoin
Niet‑geclearde swaps en clearinghuizen
Cryptoactiva, inclusief stablecoins, komen niet in aanmerking als marge voor niet‑geclearde swaps.
De enige uitzondering betreft getokeniseerde vormen van activa die al op de lijst met toelaatbaar onderpand staan, mits zij identieke juridische en economische rechten hebben als hun “native” tegenhangers.
Derivaten‑clearingorganisaties mogen daarentegen crypto accepteren als initiële marge voor geclearde transacties, onder voorbehoud van hun eigen processen voor het vaststellen van haircuts en maandelijkse stresstests.
Onboarding‑proces
FCM’s moeten via het WinJammer‑systeem van de CFTC een kennisgeving indienen voordat zij een beroep doen op de no‑action letter.
Tijdens een eerste periode van drie maanden mogen zij alleen Bitcoin, Ether en payment‑stablecoins accepteren, moeten zij significante cyberbeveiligingsincidenten onmiddellijk melden en wekelijks rapporteren over hun cryptobezittingen.
Na afloop van de periode van drie maanden vervallen die beperkingen en kan worden uitgebreid naar andere in aanmerking komende cryptoactiva.
Lees hierna: UK Set To Block Crypto Donations