De Europese Centrale Bank (ECB) verplaatst euroreserves stap voor stap richting blockchainafwikkeling na proeven ter waarde van €1,6 miljard. Tegelijkertijd benadrukt Isabel Schnabel dat stablecoins een aanvullende rol houden.
Belangrijkste punten:
- De ECB wil centrale bankreserves omvormen tot native, programmeerbare assets voor getokeniseerde financiële markten.
- Project Pontes gaat in september live en behoudt in eerste instantie de finale cashafwikkeling in TARGET2.
- Schnabel betoogt dat stablecoins niet kunnen tippen aan het vermogen van een centrale bank om liquiditeit te verruimen in tijden van stress.
Blockchain-euro van de ECB
In een toespraak op 28 augustus tijdens het Jackson Hole Economic Policy Symposium stelde ECB-directielid Schnabel in een toelichting dat centrale banken reserves direct naar gedistribueerde grootboeken moeten brengen.
Volgens haar heeft getokeniseerde finance een afwikkelingsmiddel nodig dat zowel veilig blijft als kan meegroeien wanneer de vraag naar liquiditeit aantrekt.
Het Eurosysteem zet in september een eerste concrete stap met Project Pontes. Dat project koppelt marktplatformen op basis van DLT aan de TARGET-diensten en introduceert een door het Eurosysteem beheerd grootboek voor centrale bankgeld. De juridische finaliteit van de kasstroom blijft bij de start nog in TARGET2 liggen.
Verwacht wordt dat Pontes later slimme contracten en 24/7-beschikbaarheid toevoegt, waardoor het project uitgroeit tot meer dan alleen een brug tussen het bestaande betalingsverkeer en blockchainmarkten.
Ook interessant: OpenAI ontdekt netwerk van 1.200 agents achter aanval op Hugging Face
Schnabel over de rol van stablecoins
Schnabel erkende dat stablecoins digitale betalingen kunnen ondersteunen, maar verwierp de gedachte dat zij centrale bankreserves kunnen vervangen als ultiem afwikkelingsmiddel in het financiële stelsel. “Stablecoins moet je vooral zien als een aanvulling op centrale bankgeld, niet als een vervanger,” zei ze.
Haar redenering sluit nauw aan bij econoom Darrell Duffie, wiens Jackson Hole-paper private stablecoins afzet tegen centrale bankreserves en het belang van elastische liquiditeit onderstreept. Een stablecoin kan volgens Schnabel wel met stevige waarborgen worden ontworpen, maar de uitgever kan in een vertrouwenscrisis niet autonoom extra liquiditeit creëren.
Dat verschil wordt steeds relevanter naarmate getokeniseerde finance in Europa groeit en dollar-gekoppelde stablecoins de private markt blijven domineren. Volgens DefiLlama ligt de totale marktkapitalisatie van stablecoins rond $304,6 miljard, terwijl de ECB werkt aan een publieke afwikkelingsoptie voor getokeniseerde euromarkten.
De huidige stap bouwt voort op Eurosysteemtests over een periode van zes maanden in 2024, waarin 64 deelnemers uit negen jurisdicties 58 use cases doorliepen en bijna €1,6 miljard in centrale bankgeld afwikkelden. Die proeven vormden input voor Pontes en voor het bredere Appia-project, dat onderzoekt of Europa moet inzetten op één gedeeld grootboek of meerdere interoperabele systemen.
Lees verder: Bitcoin levert weekendwinst weer in nu Iran-conflict markten opnieuw raakt
