FTX's faillissementsboedel zal vanaf 30 mei meer dan $5 miljard beginnen uit te keren aan duizenden crediteuren, wat een belangrijk moment markeert in een van de meest mediagenieke instortingen in de cryptowereld. Volgens de FTX Recovery Trust zullen de uitbetalingen over een venster van meerdere dagen worden verwerkt en zijn ze gestructureerd om een breed scala aan eisers te dekken, variërend van particuliere klanten tot institutionele tegenpartijen.
Het plan - goedgekeurd door de faillissementsrechtbank - verdeelt crediteuren in vier klassen, met herstelpercentages variërend van 54% tot 120%, afhankelijk van de aard van hun vorderingen. Distributies zijn gebaseerd op de U.S. dollarwaarde van activa die op het platform werden gehouden ten tijde van het falen van FTX in november 2022. Dit betekent dat de berekening de recente stijging van crypto-prijzen, met name Bitcoin en Ethereum, negeert, waarvan de waarde sinds het faillissement meer dan verdubbeld is.
Het huidige plan van de boedel geeft prioriteit aan transparantie en brede restitutie over verschillende typen eisers. Hier is hoe de distributie is gestructureerd:
Klasse 5 Crediteuren: Omvattend handelsbedrijven, institutionele geldschieters en tegenpartijen van Alameda Research. Herstelpercentages zullen variëren van 54% tot 72%, afhankelijk van de complexiteit en verificatie van de vorderingen.
Particuliere en Kleine Ongezekerde Crediteuren: Verwacht ongeveer 61% van hun USD-equivalente tegoeden ten tijde van de instorting terug te krijgen. Deze groep omvat dagelijkse gebruikers die crypto of fiat geld op de beurs bevroren hadden.
Intercompany Vorderingen: Crediteuren die andere FTX entiteiten of dochterondernemingen zijn, krijgen 120% van goedgekeurde vorderingen, weerspiegelend interne schuldaflossingen en wettelijke verplichtingen onder gelieerde bedrijfsstructuren.
Algemene Ongezekerde Vorderingen: Deze verspreiden zich over een breder spectrum, met geschatte herstelpercentages die waarschijnlijk in het bereik van 60–70% vallen, afhankelijk van classificatie en juridische uitdagingen.
Het terugbetalingsproces zal worden gefaciliteerd door bewaarders BitGo en Kraken, die belast worden met het overboeken van fondsen binnen een tot drie werkdagen na de startdatum van 30 mei. Meer dan 90% van de vorderingen is al geverifieerd en goedgekeurd voor deze eerste ronde van uitbetaling.
Crypto Marktcontext: Herstel en Regulering
De timing van de uitbetaling komt te midden van bredere verschuivingen in de crypto-industrie. In de 18 maanden sinds de implosie van FTX heeft de markt een langzame maar gestage opleving doorgemaakt, deels aangedreven door de goedkeuring van Amerikaanse spot Bitcoin en Ethereum ETF's, groeiende institutionele deelname en een regulerende omgeving die—althans tijdelijk—onder de huidige Amerikaanse regering lijkt op te warmen.
Terwijl Bitcoin verhandelt rond $100,000 en Ethereum $3,500 nadert, vinden veel FTX-gebruikers zich weer geconfronteerd met een frustrerende realiteit: hun vorderingen worden gewaardeerd tegen prijzen van november 2022, die Bitcoin rond $16,000 weergeven. Dit betekent dat, terwijl fiat houders bijna volledige of zelfs overgecompenseerde uitbetalingen ontvangen, crypto houders niet zullen profiteren van enige waardestijging die na het faillissement heeft plaatsgevonden.
Deze discrepantie heeft het debat over hoe faillissementsrechtbanken crypto-activa behandelen opnieuw doen oplaaien—het roept vragen op over eerlijkheid, waarderingstiming en de juridische status van digitale activa in insolventieprocedures.
Van Instorten tot Distributie: Een Tijdlijn van FTX’s Val
FTX, ooit een beurs ter waarde van $32 miljard en het op een na grootste cryptohandelsplatform wereldwijd, vroeg faillissement aan op 11 november 2022. De implosie volgde op een liquiditeitscrisis veroorzaakt door onthullingen van misbruik van klantfondsen door zustervennootschap Alameda Research. Binnen enkele dagen had FTX de opnames stopgezet, Chapter 11 aangevraagd en nam zijn oprichter Sam Bankman-Fried (SBF) ontslag als CEO.
De rechtbank benoemde John J. Ray III, bekend om zijn werk aan de liquidatie van Enron, als CEO van de failliete entiteit. Het team van Ray besteedde meer dan een jaar aan het traceren van activa, het identificeren van crediteuren en het onderhandelen over de verkoop van activa - waaronder grote holdings in Solana, durfkapitaalinvesteringen en vastgoed.
De totale repliceerbare waarde van de boedel wordt geschat op meer dan $14 miljard, waardoor de huidige uitbetaling van $5 miljard en aanvullende toekomstige distributies mogelijk zijn.
Onvrede Onder Crypto-Inheemse Crediteuren
Hoewel de schaal van herstel opmerkelijk is - veel faillissementen brengen slechts centen op de dollar op - is het niet zonder kritiek. Vooral luidruchtig zijn crypto-inheemse gebruikers, van wie velen digitale activa in plaats van fiat hielden op het platform. Deze gebruikers stellen dat het gebruik van historische prijzen door de boedel crypto houders oneerlijk bestraft die de recente bullmarkt hebben gemist.
Een Ethereum-houder met 10 ETH in november 2022 zou ongeveer $12.000 worden gecompenseerd, hoewel diezelfde tokens nu meer dan $35.000 waard zijn.
Critici stellen dat als de boedel de daadwerkelijke crypto-activa houdt en deze tijdens de bullmarkt verkoopt, ze tenminste moeten delen in de opwaardering. Echter, faillissementswetgeving erkent die logica momenteel niet en behandelt in plaats daarvan claims als fiat-genomineerde schulden die zijn vergrendeld op de waarde ten tijde van het indienen.
Dit heeft geleid tot oproepen voor bijgewerkte juridische kaders die de aard van digitale activa weerspiegelen, vooral in faillissements- en insolventieprocedures.
Alameda's Schaduw: Klasse 5 en de Intercompany Wirwar
Het grootste en meest omstreden deel van de crediteurengroep behoort tot Alameda Research en verwante institutionele geldschieters. Deze tegenpartijen waren vaak betrokken bij hefboomhandel, margearrangementen en complexe onderpandstructuren, waarvan vele onvoldoende documentatie hadden of werden blootgesteld aan niet-geopenbaarde risico's.
De herstelpercentages voor deze vorderingen (54–72%) weerspiegelen de uitdaging van het verifiëren van saldi en het navigeren door interne FTX-Alameda verplichtingen. Een subset van Klasse 5 crediteuren heeft gedreigd met juridische stappen om de terugbetalingspercentages aan te vechten, bewerend dat hun vorderingen oneerlijk zijn gesubordineerd ten gunste van kleinere crediteuren.
FTX’s juridische team heeft tegengas gegeven door te stellen dat de terugbetalingsstructuren consistent zijn met zowel de Amerikaanse faillissementswetgeving als de principes van eerlijke distributie. Echter, procesrisico's blijven hangen terwijl bepaalde crediteuren prioriteitsstatus of herclassificatie nastreven.
Institutionele Bewaring en de Rol van Kraken, BitGo
De selectie van BitGo en Kraken als distributieagenten was strategisch. Beide bedrijven hebben bestaande infrastructuur voor digitale activa-bewaring, KYC-verificatie en fiatafwikkeling, waardoor een soepeler uitbetalingsproces mogelijk is. De taak is echter verre van eenvoudig.
Met duizenden claimanten in verschillende rechtsgebieden, meerdere valuta's en verschillende KYC-statussen moeten de twee platforms nauw samenwerken met de faillissementsboedel om nauwkeurigheid en naleving te waarborgen. Gebruikers die niet aan identiteitsverificatie vereisten voldoen of waarvan de vorderingen voor controle zijn gemarkeerd, kunnen vertragingen ondervinden.
Dit uitbetalingsmodel dient ook als een testcase voor toekomstige faillissementsresoluties met betrekking tot digitale activa - een precedent dat juridische, regulerende en financiële waarnemers nauwlettend volgen.
Wat Komt Hierna?
De distributie op 30 mei is slechts de eerste fase van FTX’s meerfasige restitutieplan. Verdere uitbetalingen zullen volgen, gebaseerd op activa-liquidaties, juridische terugvorderingen en voortdurende claimsconsolidatie. Sommige fondsen blijven verstrikt in juridische geschillen of betwistingen, inclusief terugvorderingen en crediteuruitdagingen.
Ondertussen blijft Sam Bankman-Fried in federale hechtenis na zijn veroordeling wegens fraude- en samenzwering aanklachten eind 2023. De veroordeling is later dit jaar gepland, met mogelijke restitutieorders die zijn resterende persoonlijke bezittingen en investeringen kunnen beïnvloeden.
Naarmate de faillissementsboedel wordt afgewikkeld, blijven vragen hangen:
- Zullen crypto-faillissementskaders evolueren om activavolatiliteit te weerspiegelen?
- Hoe zullen bewarende bedrijven gegevensbescherming en naleving in scenario's van massale uitbetalingen beheren?
- Kunnen Amerikaanse regelgevers richtlijnen ontwikkelen die zowel rekening houden met crypto’s technische uniekheid als zijn juridische beperkingen?
Voorlopig gaat de boedel van FTX verder met een zeldzame uitkomst in de wereld van cryptoinstortingen: een aanzienlijke, multi-miljard dollar uitbetaling aan slachtoffers - zij het een die nog steeds open vragen laat over rechtvaardigheid, timing en vertrouwen.