Bitcoin (BTC) absorbeerde in 2025 $308 miljard aan nieuw kapitaal, maar toch daalde de marktkapitalisatie met $98 miljard. Volgens CryptoQuant-oprichter Ki Young Ju bewijst dit dat de cryptomunt onder de huidige marktomstandigheden „niet pumpable” is.
Wat gebeurde er: marktkap tart kapitaalinstromen
Ki Young Ju lichtte zijn standpunt toe in een post op X en wees op de groeiende kloof tussen Bitcoins marktkap en de gerealiseerde kap. De marktkap meet de totale waarde van het aanbod tegen de huidige spotprijs, terwijl de gerealiseerde kap de totale waardering schat op basis van de prijs waartegen elke coin voor het laatst on-chain is verplaatst — feitelijk een weergave van de totale kostprijsbasis van beleggers.
Medio 2025 groeide de marktkap sneller dan de gerealiseerde kap, een signaal dat instromend kapitaal de totale waardering versterkte. Die relatie keerde in het laatste kwartaal om toen een marktdaling het groeiverschil in negatief terrein duwde, en de maatstaf is in 2026 verder blijven dalen.
Het contrast met 2024 is scherp.
Toen zorgde een stijging van $10 miljard in gerealiseerde kap voor een sprong van $26 miljard in marktkap — het soort multiplicatoreffect dat rally’s aandrijft.
„De verkoopdruk is te zwaar voor welk multiplicatoreffect dan ook,” schreef Ki Young Ju.
Los daarvan wees Maartunn, community-analist bij CryptoQuant, erop dat zogeheten „nieuwe walvissen” — beleggers die in de afgelopen 155 dagen de markt betraden en meer dan 1.000 BTC bezitten — zijn gecapituleerd tijdens de recente terugval, waaronder een eendags-piek in gerealiseerde verliezen van $1,46 miljard op 5 februari.
Ook lezen: Ethereum blijft steken onder $2.050 terwijl bears greep verstevigen
Waarom het ertoe doet: verkoopdruk overstemt de vraag
De gerealiseerde kap wordt algemeen gezien als een proxy voor kapitaalinstromen en -uitstromen, waardoor de huidige divergentie betekenisvol is. Wanneer honderden miljarden dollars binnenstromen zonder dat de marktkap stijgt, suggereert dit dat bestaande houders verkopen met een tempo dat de nieuwe vraag volledig compenseert.
De gegevens van Ki Young Ju impliceren dat Bitcoin een wezenlijke verschuiving in de verkoopzijde nodig heeft — niet alleen meer koopdruk — voordat de prijs op nieuw kapitaal kan reageren zoals in eerdere cycli. Voorlopig wordt elke dollar die de markt binnenkomt geabsorbeerd door verkopers in plaats van te resulteren in hogere waarderingen.
Lees hierna: Derde grootste Bitcoin-mijnwerker verkoopt 4.451 BTC en maakt draai naar AI