In 2026 zal er een meedogenloze snoei plaatsvinden op de markt voor digitale activa, waarbij kapitaal zich concentreert rond een klein aantal dominante spelers, terwijl zwakkere tokens, protocollen en treasury‑strategieën worden overgenomen of verlaten, aldus Pantera Capital.
De waarschuwing volgt op een jaar waarin de meeste crypto‑activa zware verliezen leden, ondanks de relatieve veerkracht van Bitcoin (BTC), waardoor structurele zwaktes in de bredere tokenmarkt werden blootgelegd.
Volgens de analyse van Pantera wordt 2025 gekenmerkt als een jaar dat vooral werd gedreven door macro‑krachten, positionering en kapitaalstromen in plaats van fundamentals, wat het toneel zet voor agressieve consolidatie in 2026.
Markstructuur stort in 2025 blootgelegd
Pantera stelde dat de verkoopgolf van 10 oktober 2025 een keerpunt markeerde voor de structuur van de cryptomarkt.
De liquidatie‑cascade wiste meer dan 20 miljard dollar aan nominale posities uit, waarmee de schaal van gedwongen afwikkelingen tijdens zowel de Terra/Luna (LUNC)‑instorting als het FTX‑falen werd overtroffen.
Bitcoin sloot 2025 af met een daling van ongeveer 6%, terwijl Ethereum (ETH) 11% verloor. De verliezen waren buiten de grote munten nog sterker: Solana daalde 34% en het bredere tokenuniversum, exclusief Bitcoin, Ethereum en Solana (SOL), daalde met bijna 60%.
De mediane token verloor 79%, wat volgens Pantera een van de meest onevenwichtig verdeelde rendementspatronen in de cryptogeschiedenis illustreert.
De totale marktkapitalisatie van crypto, exclusief Bitcoin, Ethereum en stablecoins, piekte eind 2024 en daalde ongeveer 44% tot het einde van 2025, wat bevestigt dat de meeste altcoins al meer dan een jaar in een berenmarkt zitten.
Bitcoin‑dominantie versterkt kapitaalconcentratie
Pantera schreef de divergentie vooral toe aan Bitcoin’s unieke investeringscase en institutionele vraag.
Bitcoin profiteert nog steeds van soevereine adoptie, ETF‑instromen en accumulatie door bedrijfsbalansen, krachten die grotendeels ontbreken bij de meeste tokens.
Medio december 2025 werd 17,9% van de Bitcoin‑voorraad aangehouden door beursgenoteerde ondernemingen, private bedrijven, ETF’s en overheden.
Deze structurele vraag beschermde Bitcoin tegen de bredere marktinstorting en versterkte zijn rol als primaire begunstigde van institutionele crypto‑blootstelling.
Daarentegen ontbrak het mid‑ en small‑cap‑tokens aan gestandaardiseerde toegang, consistente liquiditeit en duidelijke mechanismen voor waarde‑captatie, waardoor zij kwetsbaar waren toen speculatief kapitaal zich terugtrok.
Also Read: France Central Bank Sounds Alarm On Existential Threat From Private Stablecoin Dominance
Falen van waarde‑accumulatie versnelt uitval van tokens
Pantera wees onopgeloste vragen rond waarde‑accumulatie aan als een kernoorzaak van de ondermaatse prestaties van tokens.
In tegenstelling tot aandelen ontbreekt het tokenhouders vaak aan afdwingbare juridische aanspraken op kasstromen of governance.
In 2025 verliepen meerdere herstructureringen van grote ecosystemen, waaronder Aave (AAVE), TNSR en AXL, zonder directe compensatie voor tokenhouders, wat het vertrouwen van beleggers in de sector ondermijnde.
In dezelfde periode presteerden aandelen van op digitale activa gerichte bedrijven beter dan tokens, doordat zij profiteerden van duidelijkere eigendomsrechten en balansblootstelling.
Ook de on‑chain‑activiteit verzwakte in de tweede helft van het jaar.
Hoewel het aanbod van stablecoins bleef groeien, vloeide een groot deel van de bijbehorende economische waarde naar off‑chain, op aandelen gebaseerde bedrijven in plaats van naar token‑gebaseerde protocollen.
Meedogenloze snoei bepaalt vooruitzicht voor 2026
Volgens Pantera zorgen deze drukfactoren voor een beslissende afrekening in 2026.
Het bedrijf verwacht consolidatie in vrijwel elke crypto‑subsector, inclusief beurzen, infrastructuur, treasuries en protocollen.
De digitale‑asset‑treasuries van beursgenoteerde ondernemingen illustreren deze trend.
In 2021 hielden minder dan tien beursgenoteerde bedrijven Bitcoin.
Medio december 2025 hielden 164 entiteiten, waaronder overheden, ongeveer 148 miljard dollar aan Bitcoin aan.
Pantera verwacht dat zwakkere treasury‑strategieën zullen verdwijnen, waardoor er per belangrijke activaklasse één of twee dominante spelers overblijven.
Het bedrijf omschreef de komende fase als een “meedogenloze snoei”, waarbij de meeste concurrenten worden overgenomen of uit de markt worden gedruwd naarmate kapitaal en liquiditeit zich wereldwijd concentreren.
Het Japanse Metaplanet en andere niet‑Amerikaanse spelers tonen aan dat deze consolidatie zich zal uitstrekken tot buiten de Amerikaanse markten.
Pantera stelde dat 2025 weliswaar zorgde voor sterke spreiding en verliezen in grote delen van crypto, maar ook overtollige leverage wegwerkte, de speculatieve breedte verkleinde en waarderingen comprimeerde – omstandigheden die historisch gezien voorafgaan aan de volgende cyclus van duurzaam marktleiderschap.
Read Next: Bitcoin, Tokenized Assets And DeFi Could Drive Crypto To $28 Trillion By 2030, ARK Invest