De Amerikaanse Securities and Exchange Commission heeft voor het eerst in jaren stilletjes cryptovaluta verwijderd uit haar jaarlijkse examenprioriteiten, wat wijst op een dramatische verschuiving in de benadering van het agentschap voor toezicht op digitale activa onder de Trump-administratie.
De Division of Examinations van de SEC publiceerde maandag haar examenprioriteiten voor 2026, waarbij de nadruk lag op kerngebieden zoals fiduciaire plicht, gedragsnormen en de bewaarplicht, zonder specifieke vermelding van crypto of digitale activa. Het agentschap zal in plaats daarvan de naleving van nieuwe voorschriften onderzoeken, waaronder de wijzigingen van Regulation S-P in 2024, die het waarborgen van klantinformatie regelen.
Het weglaten markeert een duidelijke breuk met voorgaande jaren. Onder de voormalige SEC-voorzitter Gary Gensler benadrukte het agentschap expliciet de aanbieding, verkoop, handel en adviesactiviteiten rond crypto-activa in haar 2025-prioriteiten, waarbij spot Bitcoin- en Ether-ETF's rechtstreeks werden genoemd als aandachtsgebieden. De Division of Examinations had nauw toezicht beloofd op bedrijven die crypto-gerelateerde diensten aanbieden, waarbij werd gesteld dat het zou doorgaan met het onderzoeken van registranten gezien de volatiliteit in de cryptomarkten.
SEC-voorzitter Paul Atkins kaderde de nieuwe prioriteiten als onderdeel van een meer coöperatieve benadering van regelgeving. "Examinaties zijn een belangrijk onderdeel om de missie van het agentschap te volbrengen, maar ze zouden geen 'gotcha'-oefening moeten zijn," zei Atkins in een verklaring. "De release van de examenprioriteiten van vandaag zou bedrijven in staat moeten stellen om zich voor te bereiden op een constructieve dialoog met SEC-examinatoren en transparantie te bieden over de prioriteiten van de meest publiek gerichte divisie van het agentschap."
Het 15 pagina's tellende document benadrukt verschillende belangrijke gebieden voor het fiscale jaar 2026. De SEC zal prioriteit geven aan informatiebeveiliging, inclusief ransomware-voorbereiding, AI-gerelateerde cyberrisico's, identiteit-diefstalpreventie onder Regulation S-ID en gereedheid voor bijgewerkte vereisten van Regulation S-P. Het agentschap waarschuwde ook voor risico's in verband met opkomende technologieën, met name kunstmatige intelligentie en geautomatiseerde beleggingsinstrumenten, als gebieden waar het zal onderzoeken of de controles van bedrijven overeenkomen met hun openbaarmakingen en geschikte aanbevelingen geven.
De SEC verduidelijkte dat haar vermelde prioriteiten "niet uitputtend" zijn, wat de mogelijkheid openlaat dat bedrijven met digitale activa nog steeds aan een ander examen kunnen worden onderworpen. Echter, de volledige afwezigheid van cryptovaluta in het document vertegenwoordigt wat industrie-waarnemers zien als een betekenisvol signaal over de koers van het agentschap.
Een Pro-Crypto Administratie Vormt Zich
De verschuiving sluit aan bij de bredere pro-crypto richting die onder president Donald Trump wordt waargenomen, wiens administratie actief is geweest in het dereguleren van de sector terwijl zijn familie hun voetafdruk in crypto heeft uitgebreid met een handelsplatform, mijnbouwbedrijf, stablecoin en token.
Atkins, die in april zijn ambt aanvaardde, verklaarde tijdens een vroege rondetafel van de SEC dat crypto-innovatie "de laatste jaren werd beperkt" en dat veranderingen dringend nodig waren. Sindsdien heeft het agentschap Staff Accounting Bulletin 121 ingetrokken, een regel die onder Gensler was opgesteld en die crypto-holdings als balansverplichtingen voor banken behandelde en effectief institutionele adoptie blokkeerde. De SEC heeft ook richtlijnen uitgegeven waarin staat dat het de meeste meme-coins niet als effecten beschouwt onder federale wetgeving.
In november schetste Atkins het "Project Crypto"-initiatief van de SEC bij de Federal Reserve Bank van Philadelphia, met plannen voor het opstellen van een "token-taxonomie" die duidelijkere classificaties voor digitale activa zou bieden. Het kader zou onderscheid maken tussen tokens die kwalificeren als effecten en die dat niet doen, wat mogelijk jaren van regelgevingsonzekerheid zou oplossen die veel cryptobedrijven dwong om offshore te opereren.
Atkins benadrukte dat cryptovaluta deel kunnen uitmaken van een investeringscontract, maar niet noodzakelijkerwijs permanent op die manier blijven, waarbij hij erkent dat netwerken volwassen worden, code wordt verzonden, controle verspreidt en de rol van uitgevers na verloop van tijd afneemt.
Regelgevende Onzekerheid Blijft Ondanks Soepeler Stance
Hoewel de examenprioriteiten duiden op lichtere toezicht, waarschuwen experts dat regelgevende onzekerheid verre van opgelost is. De cryptosector wordt nog steeds geconfronteerd met overlappende jurisdicties tussen de SEC en de Commodity Futures Trading Commission, wat compliance-uitdagingen oplevert voor bedrijven die niet zeker zijn welke instantie hun activiteiten beheerst.
Het Congres werkt eraan dit aan te pakken via wetgeving. De Digital Asset Market Clarity Act van 2025 werd in juli met bipartisane steun aangenomen door het Huis, waarbij duidelijke jurisdictie-grenzen werden vastgesteld tussen de SEC en de CFTC en tegelijkertijd op maat gemaakte registratie- en compliance-regimes werden gecreëerd voor intermediairs van digitale activa. De wet definieert "digitale grondstoffen" als activa die intrinsiek zijn verbonden met blockchain-systemen, waarmee de CFTC exclusieve regelgevende jurisdictie krijgt over deze producten terwijl de SEC-autoriteit over investeringscontracten behouden blijft.
De CLARITY Act zou drie nieuwe registratiecategorieën onder de CFTC-jurisdictie creëren: Digital Commodity Exchanges, Digital Commodity Brokers en Digital Commodity Dealers, die ruwweg analoog zijn aan bestaande kaders voor termijnmarkten. De wetgeving wacht nu op overweging door de Senaat.
Internationale nalevingsverplichtingen dreigen ook. Het Crypto-Asset Reporting Framework van de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling vereist dat cryptoserviceproviders in 69 deelnemende jurisdicties gedetailleerde klantinformatie verzamelen en jaarlijks verslag uitbrengen aan belastingautoriteiten, waarbij de eerste uitwisselingen naar verwachting in 2027 zullen beginnen.
SEC Schaal Terug Beoordeling van Aandeelhoudersvoorstellen
In een aparte ontwikkeling die invloed heeft op corporate governance, kondigde de Division of Corporation Finance van de SEC aanzienlijke wijzigingen aan in hoe het aandelenhoudersvoorstellen behandelt onder Rule 14a-8.
Vanwege beperkte middelen na de 43 dagen durende sluiting van de federale overheid en een grote achterstand in aanvragen, zal de afdeling niet reageren op de meeste verzoeken om geen actie in het seizoen 2025-2026. Het zal alleen verzoeken onder Rule 14a-8(i)(1) beoordelen, die betrekking hebben op voorstellen die geen juiste onderwerpen zijn voor aandeelhoudersmaatregelen onder de staatswet.
Voor andere exclusiebases kunnen bedrijven meldingen indienen met een verklaring dat zij redelijke gronden hebben om voorstellen uit te sluiten, maar de SEC zal de redenering niet evalueren of haar standpunt over de merites uitspreken. Dit verschuift de verantwoordelijkheid effectief naar emittenten om hun eigen uitsluitingsbeslissingen te beoordelen en te documenteren.
De sluiting van de overheid, die op 12 november eindigde toen president Trump een financieringswet tekende, was de langste in de geschiedenis van de VS met 43 dagen, die wijdverbreide verstoringen veroorzaakte, waaronder geannuleerde vluchten en vertraagde voedselhulp voor meer dan 42 miljoen Amerikanen.
Tot Slot
Het verwijderen van een specifieke crypto-sectie uit examenprioriteiten toont aan dat crypto richting regelgevende normalisatie beweegt, waarbij digitale activa als traditionele financiële producten worden behandeld in plaats van als hoog-risico anomalieën die speciale controle vereisen.
Analisten waarschuwen echter dat de afwezigheid van crypto op de priorititeitenlijst niet betekent dat de industrie risicoloos is of buiten bereik van regelgeving. De SEC kan doorgaan met het onderzoeken van bedrijven op basis van hun specifieke risicoprofielen, wat betekent dat bedrijven met digitale activa nog steeds binnen de toezichtloop van het agentschap vallen, zelfs als ze niet meer bovenaan de vermelde agenda staan.
Voorlopig lijkt de cryptosector wat ademruimte te hebben gewonnen onder een administratie die ernaar streeft om de Verenigde Staten te positioneren als een wereldleider in digitale innovatie. Of dat zich vertaalt naar duurzame groei of simpelweg uitgestelde regulatoire afrekening, zal afhangen van hoe het Congres, de rechtbanken en toekomstige administraties de nog te schrijven regels vormgeven.