Ethereum-oprichter Vitalik Buterin heeft een ernstige waarschuwing gegeven over de toekomst van het netwerk. Hij waarschuwt dat gigantische Wall Street-bedrijven zoals BlackRock de kernwaarden van de blockchain fundamenteel kunnen compromitteren als hun Ether-bezittingen in het huidige tempo blijven groeien. Tijdens de Devconnect-conferentie in Buenos Aires, naast Tor Project-medeoprichter Roger Dingledine, presenteerde Buterin twee specifieke bedreigingen die institutionele dominantie vormt voor het tweede grootste cryptocurrency-netwerk ter wereld.
De opmerkingen komen terwijl negen in de VS genoteerde Ethereum-beursgenoteerde fondsen nu gezamenlijk meer dan $18 miljard aan Ether bezitten, terwijl ondernemingsschatkisten nog eens $18 miljard op hun balansen beheersen. Analisten voorspellen dat instellingen binnenkort meer dan 10% van de totale circulerende voorziening van Ethereum zouden kunnen bezitten, die momenteel ongeveer 120,7 miljoen ETH bedraagt.
Tijdens een panel op het Fonds voor de Commons nevenevenement stelde Dingledine een vraag die veel ontwikkelaars de afgelopen maanden stilletjes hebben besproken: "Hoe voorkom je dat grote bedrijven zoals BlackRock je overnemen?"
Het antwoord van Buterin was direct. Hij betoogde dat institutionele invloed twee specifieke risico's creëert die kunnen vernietigen wat Ethereum waardevol maakt, mogelijk het netwerk hervormend op manieren die de oorspronkelijke bouwers nooit hadden bedoeld. De opmerkingen vertegenwoordigen een van de meest directe openbare kritieken van de Ethereum-leiding op de snelle institutionalisering van het crypto-ecosysteem sinds spot-ETF's in de Verenigde Staten zijn gelanceerd.
BlackRock's iShares Ethereum Trust, bekend onder het symbool ETHA, is sinds de lancering in juli 2024 uitgegroeid tot de dominante speler op de ETH ETF-markt. Het fonds heeft meer dan $11 miljard aan nettowaarde verzameld met cumulatieve netto-instroom van meer dan $13 miljard, waardoor het een van de snelst groeiende ETF's in de Amerikaanse geschiedenis is volgens gegevens van SoSoValue.
Bedreiging Één: Vervreemding van Ethereum's Kerncommunity
Het eerste risico dat Buterin identificeerde, betreft de mogelijke exodus van ontwikkelaars en bijdragers die jarenlang Ethereum's infrastructuur hebben ontwikkeld.
"Het drijft gemakkelijk andere mensen weg," verklaarde Buterin tijdens het panel, volgens DL News, dat het evenement bijwoonde.
De kerncommunity en ontwikkelaars die van Ethereum hebben gemaakt wat het vandaag de dag is, hebben niet de bedoeling gehad om infrastructuur voor Wall Street te bouwen. Ze wilden transparante, toestemmingvrije systemen creëren die zonder gecentraliseerde tussenpersonen werken. Als Ethereum zich voornamelijk ontwikkelt tot een tool voor institutionele financiën, waarschuwde Buterin, zouden die bouwers eenvoudigweg naar andere projecten kunnen vertrekken.
Het verlies van die technische expertise en ideologische toewijding zou de innovatie en decentralisatie die Ethereum sinds de lancering in 2015 heeft ondersteund, verzwakken. De waardepropositie van het netwerk heeft altijd berust op zijn vermogen om applicaties mogelijk te maken die traditionele financiële infrastructuur niet kan ondersteunen, van gedecentraliseerde financiële protocollen tot censuurbestendige platforms.
Bedreiging Twee: Technische Beslissingen Die Het Netwerk Centraliseren
Buiten de dynamiek van de gemeenschap wees Buterin op een concreter gevaar: institutionele druk zou technische beslissingen kunnen aandrijven die fundamenteel veranderen wie kan deelnemen aan het netwerk.
"Hun bestaan leidt gemakkelijk tot de verkeerde soorten keuzes op het baselaagje," legde hij uit, waarbij hij een specifiek voorbeeld gaf dat in ontwikkelaarskringen is besproken.
Buterin wees op voorstellen voor bloktijden van 150 milliseconden als het soort verandering dat instellingen zouden kunnen begunstigen. Snelle blokken klinken gunstig voor high-frequency trading en institutionele applicaties die snelle afwikkeling vereisen. Dergelijke korte bloktijden creëren echter onmogelijke beperkingen voor gewone gebruikers die hun eigen knooppunten willen draaien.
Met bloktijden van 150 milliseconden zou het "onhaalbaar worden om een knooppunt te bedienen tenzij je in NYC bent," betoogde Buterin, verwijzend naar de ultra-lage latentieverbindingen die nodig zijn om gelijke tred te houden met zulke snelle blokproductie. Alleen degenen met datacenters in belangrijke financiële hubs zouden zinvol kunnen deelnemen aan netwerkvalidatie.
Het resultaat zou geografische centralisatie worden rond een handvol locaties met de nodige infrastructuur, privacygerichte gebruikers en onafhankelijke operators wereldwijd uitsluiten. Een voor Wall Street geoptimaliseerde Ethereum zou een Ethereum worden die alleen door Wall Street effectief kan worden gebruikt.
Context: Voortdurende Centralisatie Debatten
De waarschuwing van Buterin komt tegen de achtergrond van aanhoudende zorgen over concentratie binnen het Ethereum-ecosysteem. Het netwerk heeft in de afgelopen jaren terugkerende discussies gehad over centralisatierisico's vanuit meerdere hoeken.
Lido Finance, het grootste protocol voor liquid staking, controleerde eerder meer dan 32% van alle gestakede Ether op zijn hoogtepunt, wat alarmbellen deed rinkelen over validatorconcentratie. Terwijl dat aandeel is gedaald tot ongeveer 24.4% naarmate de concurrentie is toegenomen, illustreerde de episode hoe een enkele entiteit invloed over netwerkbeveiliging zou kunnen accumuleren.
Buterin zelf heeft lang gepleit voor beperkingen op stakingconcentratie. Hij heeft eerder betoogd dat geen enkel protocol een meerderheid van gestakede Ether zou moeten bezitten, erop wijzend dat zoveel dominantie, gecombineerd met elke bestuursstructuur, een potentieel centralisatierisico vertegenwoordigt.
De komst van spot ETH ETF's heeft een nieuwe dimensie aan deze zorgen toegevoegd. In tegenstelling tot stakingprotocollen waar op zijn minst de onderliggende infrastructuur on-chain blijft, plaatsen ETF-holdings Ether onder de voogdij van traditionele financiële instellingen die binnen het bestaande regelgevende kader opereren.
De Weg Vooruit: Beschermen Wat Wall Street Niet Kan Bouwen
Ondanks de risico's die hij schetste, bood Buterin een duidelijke voorschrijving voor hoe de Ethereum-community moet reageren op toenemende institutionele interesse.
"We moeten ons richten op de dingen die anders schaars zouden zijn: wereldwijde, toestemmingvrije en censuurbestendige protocollen," verklaarde hij.
Zijn argument rust op het begrijpen wat instellingen eigenlijk nodig hebben van Ethereum versus wat ze al kunnen verkrijgen via bestaande systemen. Wall Street heeft Ethereum niet nodig voor snelheid of efficiënte trade settlement. Traditionele markten hebben al infrastructuur voor die functies.
Wat Wall Street niet kan bouwen, en wat Ethereum werkelijk waardevol maakt, is een echt wereldwijd systeem dat iedereen kan bereiken zonder toestemming of vertrouwen in tussenpersonen. Het behouden van die capaciteit vereist een "sterke kerncommunity die zich richt op die dingen," volgens Buterin.
De nadruk moet niet liggen op het optimaliseren voor institutionele adoptie ten koste van de kenmerken die Ethereum onderscheiden van traditionele financiële infrastructuur. In plaats daarvan zou de community moeten blijven bouwen aan systemen die gebruikers bedienen die geen toegang hebben tot bestaande financiële diensten of die censuurbescherming vereisen.
Markt Dynamiek en Institutionele Momentum
De uitdaging die Buterin identificeerde, wordt gecompliceerd door de krachtige marktkrachten die institutionele adoptie drijven. Spot Ethereum ETF's hebben aanzienlijke instroom gezien gedurende heel 2025, waarbij de negen in de VS genoteerde fondsen enkele van hun sterkste momentum hebben opgenomen sinds hun lancering in juli 2024.
BlackRock's ETHA is bijzonder dominant geweest. Het fonds bereikte in minder dan een jaar $10 miljard aan beheerd vermogen, waarbij zijn activa in slechts 10 dagen van $5 miljard naar $10 miljard zijn verdubbeld, volgens Bloomberg ETF-analist Eric Balchunas. Dit maakt het een van de snelst groeiende ETF's in de Amerikaanse geschiedenis in elke activaklasse.
Het bedrijf is ook van plan zijn Ethereum-aanbod uit te breiden. BlackRock heeft onlangs een aanvraag ingediend om een gestakede Ethereum ETF te lanceren die beleggers in staat zou stellen om via het fonds een staking-opbrengst te verdienen, waardoor het product mogelijk nog aantrekkelijker wordt voor inkomensgerichte institutionele investeerders.
Acceptatie van bedrijfsbalansen heeft extra momentum geleverd. Bedrijven variërend van crypto-natieve bedrijven tot traditionele bedrijven zijn begonnen met het houden van Ether op hun balansen, een trend volgend die eerder is vastgesteld door bedrijfsbitcoin aankopen in voorgaande jaren. Standard Chartered Bank heeft geprojecteerd dat institutionele bezittingen tegen 2026 10% van de totale ETH-voorziening zouden kunnen bereiken.
Devconnect Buenos Aires: Breder Thema's
Buterin's opmerkingen over institutionele overname maakten deel uit van een breder scala aan opmerkingen tijdens de weeklange Devconnect-conferentie, waar hij meerdere aspecten van Ethereum's toekomstige richting besprak.
In afzonderlijke sessies pleitte hij voor "ossificatie" van de baselaag van Ethereum, argumenterend dat het protocol de kernkenmerken steeds meer zou moeten vastzetten om te voorkomen dat wijzigingen bugs of instabiliteit introduceren. Hij drong er ook bij de community op aan om de migratie naar kwantumresistente cryptografie te versnellen, waarschuwend dat kwantumcomputers mogelijk de huidige encryptiemethoden kunnen breken voor de Amerikaanse presidentsverkiezingen van 2028.
De verschillende thema's delen een gemeenschappelijke draad: het beschermen van Ethereum's fundamentele veiligheid en toegankelijkheid naarmate externe druk toeneemt. Of het nu gaat om institutionele belangen die proberen het netwerk te optimaliseren voor hun behoeften of toekomstige technologische bedreigingen, Buterin pleit voor een defensieve houding die prioriteit geeft aan lange termijn veerkracht boven korte termijn optimalisatie.
Laatste gedachten
De spanning die Buterin beschrijft presenteert een Content: oprechte dilemma voor het Ethereum-ecosysteem. Institutioneel kapitaal heeft legitimiteit, liquiditeit en prijsondersteuning gebracht. De goedkeuring van spot-ETF's werd algemeen gevierd als bewijs van de volwassenheid van Ethereum als activaklasse.
Toch creëert diezelfde institutionele interesse druk om het netwerk op manieren vorm te geven die mogelijk niet alle gebruikers gelijk dienen. De ontwikkelaars en gebruikers die Ethereum waardeerden juist omdat het buiten traditionele financiële systemen opereerde, kunnen steeds meer in conflict komen met investeerders die het simpelweg zien als een ander actief in een gediversifieerde portefeuille.
Voor individuele ETH-houders en de bredere gemeenschap wordt de vraag of ze de kenmerken kunnen behouden die Ethereum in de eerste plaats waardevol maakten, terwijl ze ook profiteren van institutionele adoptie. Het bericht van Buterin suggereert dat het bereiken van beide een actieve inspanning en weloverwogen keuzes zal vereisen over welke afwegingen geaccepteerd moeten worden.
De komende jaren zullen waarschijnlijk bepalen of Ethereum dit dilemma kan oplossen of dat institutionele dominantie het netwerk op manieren zal hervormen die de oorspronkelijke bouwers niet zouden herkennen.