Goud beleeft zijn grootste macromoment in een halve eeuw, maar de on-chain versie van het edelmetaal blijft in de cryptomarkten een afrondingsverschil.
Getokeniseerd goud passeerde in februari 2026 de grens van 6 miljard dollar aan marktkapitalisatie, met handelsvolumes die in het eerste kwartaal jaar-op-jaar 1.300% hoger lagen. Dollar-stablecoins daarentegen schommelen rond de 318 miljard dollar en verwerkten in 2025 meer dan 33 biljoen dollar on-chain, meer dan Visa en Mastercard samen.
Goud heeft alle macro-meewind: oorlog, sancties, inflatie, hamstergedrag van centrale banken, een verzwakkende dollar. En toch verliest het op-chain terrein. De oorzaak is structureel, niet verhalend. Fysiek goud sleept de fricties van kluizen, audits en jurisdictiegebonden bewaarneming mee een systeem in dat snelheid, composability en netwerkdichtheid beloont. Die mismatch ís het verhaal.
Samengevat
- Getokeniseerd goud overschreed in 2026 de grens van $6 mrd marktkap, maar dollar-stablecoins staan rond $318 mrd en domineren DeFi, CEX-handel en betalingen.
- Goudgedekte tokens als PAXG en XAUT erven de fricties van fysieke opslag, trage audits en dunne liquiditeit, wat composability blokkeert.
- De échte concurrentie is niet Bitcoin, maar goud-ETF’s en dollar-stablecoins, waardoor getokeniseerd goud een niche blijft, zelfs nu goud zelf geopolitiek terugkeert op het wereldtoneel.
Macro-meewind is reëel en goud wint weer strategisch gewicht
De goudspotprijs noteerde op 24 september 2026 op 4.262 dollar per troy ounce, een stijging van 43,3% jaar-op-jaar, na een intraday record op 29 januari van bijna 5.595 dollar. Over geheel 2025 beleefde goud de sterkste jaarprestatie sinds 1979, met een koersstijging van grofweg 64% en 53 nieuwe records voor de LBMA PM-benchmark.
Goldman Sachs verhoogde zijn doel voor december 2026 naar 5.400 dollar per ounce, terwijl J.P. Morgan 5.000 dollar tegen het vierde kwartaal van 2026 verwacht, met een langere-termijnpad richting 6.000 dollar.
De koopinteresse is structureel, niet speculatief.
Centrale banken kochten in 2025 netto 863 ton goud, het zestiende jaar op rij van netto-accumulatie, na drie jaren op rij boven de 1.000 ton in 2022, 2023 en 2024. Volgens de WGC Central Bank Gold Reserves Survey verwacht 95% van de respondenten dat de officiële wereldwijde goudreserves de komende twaalf maanden verder toenemen, het hoogste niveau in acht jaar. Polen kocht in 2025 alleen al 102 ton; Kazachstan voegde 57 ton toe; Brazilië keerde terug als koper; de Chinese centrale bank rapporteerde 27 ton en heeft vermoedelijk buiten de boeken om méér ingekocht.
Die vraag is een politiek statement.
Het bevriezen van Russische staatsreserves in 2022 heeft het denken van niet-westerse centrale banken over afwikkelingsrisico op zijn kop gezet. Het dollaraandeel in de wereldwijde FX-reserves daalde naar 56,9% in het derde kwartaal van 2025, van circa 72% in 2001. De Dollar Index verloor in 2025 circa 9,4%, de zwakste eerste jaarhelft sinds 1973. Eind 2025 passeerde goud Amerikaanse Treasuries als grootste reserve-asset ter wereld naar waarde.
De paradox ligt voor de hand.
Niet-soevereine, inflatiebestendige bezittingen zijn dé macrothema’s van dit decennium. Getokeniseerd goud zou dan de logische drager moeten zijn. Dat is het niet.
Lees ook: Strategie koopt voor $2,5 mrd aan Bitcoin — grootste aankoop in 16 maanden
Wat goudgedekte stablecoins wel en niet zijn
Paxos Gold (PAXG) en Tether Gold (XAUT) domineren het segment en vertegenwoordigen samen grofweg 96–97% van de markt voor getokeniseerd goud. Elke token staat voor één fijne troy ounce in een geserialiseerde, toegewezen London Good Delivery-bar, de standaard van 350–430 ounce met minimaal 99,5% zuiverheid.
Dit is geen synthetisch goud. Geen papieren goud. Het is een logistiek zware financiële schil die via een smart contract is gekoppeld aan fysieke staven.
PAXG wordt uitgegeven door Paxos Trust Company, een New Yorkse special-purpose trust onder toezicht van de NYDFS. Het goud ligt in kluizen van Brink’s in Londen; houders kunnen via een selfservice-tool van Paxos het serienummer, gewicht en de zuiverheid van hun toegewezen bar opzoeken.
Fysieke uitlevering vereist minimaal 430 PAXG, één volledige Good Delivery-bar, grofweg 2 miljoen dollar tegen april 2026-prijzen, plus vaste en getrapte kosten. Levering is uitsluitend mogelijk naar door de LBMA geaccrediteerde kluizen in het VK.
XAUT wordt beheerd door TG Commodities, een Tether-dochter die in januari 2025 vanuit de Britse Maagdeneilanden naar El Salvador verhuisde. Het goud ligt in Zwitserse kluizen, al maakt Tether de namen van de operators niet openbaar. De BDO-attestatie over het eerste kwartaal van 2025, het eerste formele rapport van de uitgever, bevestigde dat er ruim 7,7 ton fysiek goud achter de uitstaande tokens stond.
Beide tokens zijn toegewezen, geaudite wrappers rond bakstenen van 13 kilo goud die in verzekerde kluizen liggen.
- Volledig toegewezen, geserialiseerde staven in plaats van synthetische claims
- Uitleveringsdrempels rond 430 tokens, waardoor retail effectief buitenspel staat
- Bewaring geconcentreerd in Londen (PAXG) en Zwitserland (XAUT)
- Programmeerbare 24/7-transfers op Ethereum, Tron, TON en andere chains
Dat verschilt materieel van een goud-ETF zoals GLD van SPDR, die weliswaar fysiek goud aanhoudt, maar afwikkelt als klassieke effectentransactie via DTC.
Getokeniseerd goud voegt een blockchainlaag toe, deelbaarheid tot fracties van een ounce en programmeerbare overdracht. Alle andere fricties van fysiek goud blijven bestaan.
Lees ook: DIA lanceert oracle om illiquide DeFi-activa te prijzen nu getokeniseerde markten $100 mrd passeren
De bewaarbeperking: fysiek goud schaalt niet als dollars
De reserve van een dollar-stablecoin bestaat uit T-bills, banktegoeden en reverse repo’s. Tether bezat eind 2025 voor 141 miljard dollar aan Amerikaanse Treasuries, goed voor de 17de grootste concentratie wereldwijd.
Circle’s USDC wordt gedekt door cash bij gereguleerde instellingen en het door BlackRock beheerde Circle Reserve Fund, met dagelijkse openbaarmaking en SEC-registratie als 2a-7 government money market fund. Nieuwe tokens uitgeven is in essentie boekhouding.
Fysiek goud werkt anders.
Elke nieuwe PAXG- of XAUT-token vereist dat er een LBMA-grade bar wordt gekocht, verscheept, verzekerd, geïnspecteerd, geregistreerd en opgeborgen in een kluis.
De hele categorie getokeniseerd goud rust op ruwweg 15–20 ton fysiek metaal. Ter vergelijking: wereldwijde goud-ETF’s hielden eind 2025 samen 4.025 ton aan met een beheerd vermogen van 559 miljard dollar.
Concentratie is daarbij een structureel kenmerk, geen fout.
Good Delivery-staven liggen in een handvol door de LBMA goedgekeurde kluizen in Londen en Zürich, geëxploiteerd door partijen als Brink’s, Loomis, JP Morgan, HSBC en Malca-Amit. Dat geeft elke token een duidelijke jurisdictie: Brits en Zwitsers recht, Britse en Zwitserse bankrelaties, Britse en Zwitserse sanctieregimes. Houders zijn economisch gerechtigde van toegewezen staven onder Engels of Zwitsers recht, maar geen directe eigenaar zoals de bezitter van een bearer bar.
Elke laag voegt tegenpartijrisico toe dat dollar-stablecoins in deze configuratie eenvoudigweg niet kennen.
Om getokeniseerd goud op te schalen naar bijvoorbeeld 50 miljard dollar zou grofweg 325 ton metaal moeten worden verplaatst — ongeveer een derde van de jaarlijkse centrale-bankvraag — naar infrastructuur die oorspronkelijk voor ETF-stromen is ontworpen. Fysieke logistiek, niet smartcontract-code, wordt dan de bepalende bottleneck.
Lees ook: StarkWare presenteert STRK20, een framework om elke ERC-20-token privé te maken op Starknet
Transparantie en auditcomplexiteit: waar vertrouwen stukloopt
Dollar-stablecoins zijn naar een model toegegroeid van maandelijkse third-party attestaties met dagelijkse portefeuilleveranties. Circle publiceert USDC-reserverapporten, ondertekend door Deloitte volgens AICPA-standaarden, met live BlackRock-fondsinformatie en een “2 (strong)”-stabiliteitsrating van S&P Global.
Tether komt met kwartaalattestaties van BDO Italia en schakelde in maart 2026 KPMG in voor wat de eerste volledige jaarrekeningcontrole moet worden. De Amerikaanse GENIUS Act, op 18 juli 2025 ondertekend, schrijft 100% liquide reserves voor bij betaal-stablecoins, onder bankachtig toezicht.
Getokeniseerd goud rapporteert minder vaak en minder volledig.
PAXG publiceert maandelijkse attestaties, sinds begin 2025 ondertekend door KPMG. De rapporten leggen een verband tussen de on-chain supply en de aangehouden ounces, inclusief voorbeelddata van bars. XAUT komt met kwartaalattestaties en presenteerde pas in het eerste kwartaal van 2025, jaren na de lancering, zijn eerste formele rapport.
Die rapporten vermelden aantallen en gewicht van de staven, maar niet de volledige publieke bar-voor-bar-lijsten waar sommige voorstanders om vragen.
Geen van beide biedt een doorlopende proof-of-reserve zoals de blockchain-native doelgroep inmiddels verwacht.
Een goudaudit is een momentopname: een datum, een telling in de kluis, een handtekening. Real-time proof is conceptueel onmogelijk bij toegewezen fysiek metaal; je kunt een goudstaaf niet elke seconde “hashen”.
Het contrast is scherp:
- USDC-houders zien de samenstelling van de reserves op dagbasis, met transparantie van een SEC-geregistreerd fonds
- USDT publiceert kwartaalattestaties, aangevuld met hoge-frequentie updates
- PAXG moet het doen met maandelijkse rapportages en statische bar-lijsten
- XAUT werkt met kwartaalcadans, met bar-informatie die lastiger toegankelijk is voor eindgebruikers
Dat tempoverschil is verwaarloosbaar voor een buy-and-hold-asset, maar rampzalig voor onderpand dat tijdens stressmomenten direct verifieerbaar moet zijn. In maart 2026 handelden PAXG en XAUT in weekenden met dunne liquiditeit op kortstondige kortingen van 0,5–2% ten opzichte van de spotprijs van goud — zeldzame maar veelzeggende herinneringen dat vertrouwen in de wrapper evenzeer afhangt van informatievoorziening als van het onderliggende metaal.
Lees ook: Waarom banken de CLARITY Act nodig hebben Meer Dan Crypto Nodig Heeft*
Liquiditeit is alles – en dollarstablecoins hebben de macht
USDT was in 2025 goed voor 82,3% van alle stablecoin-handelsvolumes, tegen 79,6% in 2024, volgens data.
De dagelijkse omzet in Tether schommelt rond de 100 miljard dollar – ongeveer vijf keer zoveel als USDC – verspreid over tienduizenden CEX- en DEX-paren. Alleen al op Binance lag het gemiddelde dagelijkse stablecoinvolume op 36,6 miljard dollar, waarbij USDT de basisvaluta is voor de meerderheid van de ruim 1.500 handelsparen.
Goudtokens bewegen in een totaal andere schaalgrootte.
Het drukste PAXG-paar, PAXG/USDT op Binance, draait rond de 14 miljoen dollar per dag, en de belangrijkste XAUT-notering op Gate haalt circa 9 miljoen dollar, blijkt uit marktdata. Op sterke dagen komt het gecombineerde spotvolume van PAXG en XAUT uit in de lage honderden miljoenen. Alleen al USDT/USD-paren gaan op individuele beurzen routinematig over de 10 miljard dollar heen.
Het liquiditeitsgat bedraagt grofweg 25–50 keer op paarniveau en is op portefeuilleschaal nog veel groter.
Market makers reageren op orderboekdiepte, niet op narratieven. Wintermute opende in februari 2026 de eerste institutionele OTC-desk voor tokenized gold, en FalconX draaide rond dezelfde tijd de eerste PAXG-derivatentrade. Dat zijn belangrijke stukjes marktinfrastructuur. Tegelijk benadrukken ze hoe pril de categorie nog is vergeleken met dollarstablecoins, waar spreads tot onder de basispunt liggen en 24/7 diepe boeken bestaan op tientallen venues.
Liquiditeit is zelfversterkend.
Grotere boeken trekken meer market makers aan, die spreads verkleinen, wat weer extra flow aantrekt. Dollarstablecoins passeerden dat vliegwiel-junctiepunt jaren geleden. Goudtokens nog niet.
Lees ook: RaveDAO Schiet 62% Omhoog In Een Dag, Maar Het Volume Overtreft Nu De Hele Marktkapitalisatie
De composability-kloof: goud is geen native DeFi-asset
Dollarstablecoins vormen de basisinfrastructuur van DeFi. Op Aave V3 op Ethereum alleen al is er voor 7,13 miljard dollar aan USDT ingelegd, waarvan 5,85 miljard is uitgeleend; voor USDC gaat het respectievelijk om 6,13 en 4,87 miljard.
Stablecoins zijn goed voor meer dan de helft van de circa 120 miljard dollar aan TVL in DeFi.
Ze fungeren als noteringsvaluta op Uniswap, als onderpand op Aave, als invoer voor de PSM van MakerDAO/Sky, als afwikkelingsmiddel op Polymarket en als onderliggende token voor getokeniseerde staatsobligatieproducten, zoals BlackRocks BUIDL-fonds van 2,98 miljard dollar.
Getokeniseerd goud staat grotendeels buiten dat ecosysteem.
De integratie van PAXG in Aave V3 zat in Q2 2026 nog in de governancefase: een eerste ‘temperature check’ ging in februari door, de definitieve on-chain-stemming moest nog plaatsvinden. PAXG is wel te vinden in pools op Curve, Uniswap en Balancer, terwijl XAUT op BitMEX wordt gebruikt als derivatenmargin en recent via LayerZero als omnichain-asset is uitgerold op TON en Conflux. In Q1 2026 steeg de via DeFi geïmplementeerde XAUT-waarde met 127% – vanuit een zeer bescheiden basis.
De oracle-laag vergroot de asymmetrie.
Chainlink levert officiële PAXG/USD-feeds op Ethereum, Polygon en BNB Chain en een XAUT/USD-feed op Hyperliquid. Dollarstablecoin-feeds bestaan op praktisch elke relevante chain, met redundantie en institutionele SLA’s.
- Aave- en Compound-noteringen: dominant voor USDC/USDT, pending of afwezig voor PAXG/XAUT
- Perp-DEX-onderpand: stablecoins zijn standaard, goudtokens verwaarloosbaar
- Oracledekking: dollarfeeds zijn multichain en redundant, goudfeeds beperkt
- AMM-liquiditeit: stablecoinpools meten in miljarden, goudpools in tientallen miljoenen
Dollarstablecoins functioneren als ‘money legos’ omdat ontwikkelaars ze als rekeneenheid gebruiken. Liquiditeitspools, leenmarkten, perp-funding en yieldstrategieën zijn allemaal in USDC of USDT gedenomineerd. PAXG en XAUT zijn statische store-of-value-tokens in een systeem dat is geoptimaliseerd voor transactionele composability. Ze werken on-chain, maar ze stapelen zich on-chain niet op.
Lees ook: Waarom Aave Weer Trending Is En Wat Het Dagvolume Van $577M Betekent Voor DeFi
Netwerkeffecten: een winner-takes-most-markt
Geld is een coördinatievraagstuk. Het werkt als iedereen dezelfde eenheid gebruikt, niet per se de beste eenheid. Dat verklaart waarom USDT de facto de afwikkelingslaag van de cryptomarkt is geworden, ondanks controverses die elk ander asset zonder netwerkeffecten fataal zouden zijn.
Tether claimt meer dan 530 miljoen gebruikers, en het aantal maandelijks actieve stablecoin-gebruikers over alle chains lag begin 2025 rond de 47 miljoen. De asymmetrie is in elke integratie zichtbaar. Visa rolde op 16 december 2025 USDC-afwikkeling in de VS uit op Solana, goed voor een geannualiseerde run rate van 3,5 miljard dollar. Mastercard lanceerde zijn Multi-Token Network met Circle, voor USDC- en EURC-afwikkeling in EMEA.
Stripe nam Bridge over voor 1,1 miljard dollar om stablecoin-rails te integreren, en JPMorgan introduceerde het MONY-tokenized money market fund op Ethereum. Alle serieuze betaaldienstverleners kiezen een dollarstablecoin, geen grondstoffentoken, als afwikkelingsprimitief.
Switchingkosten versterken de dominantie.
Een trader met USDT kan direct schakelen tussen Binance, Bybit, OKX, Uniswap, Hyperliquid en een betaalkaart. Overschakelen naar XAUT betekent accepteren: dunne orderboeken, minder handelsparen, zwakkere oracledekking en een token die nergens op schaal als noteringsvaluta fungeert.
Het netwerkeffect is niet dat USDT beter is, maar dat USDT overal is.
Dit is het klassieke winner-takes-most-patroon van monetaire standaarden. De dollar won de analoge wedstrijd in de twintigste eeuw. In getokeniseerde vorm wint hij nu de digitale, niet omdat goud geen waarde heeft, maar omdat gecoördineerd gebruik van één rekeneenheid het structureel wint van gefragmenteerd gebruik van vele.
Lees ook: Eén Bedrijf Bezit Nu 4% Van Alle Ethereum — Bitmine Voegt 101.627 ETH Toe In Een Week
Usecases in de praktijk: waar goudstablecoins wél werken
Getokeniseerd goud mislukt niet – het concurreert in een andere league.
De duidelijkste vraag komt uit vermogensopbouw op lange termijn, met blockchain-native overdraagbaarheid. Vermogende beleggers in opkomende markten gebruiken PAXG en XAUT om spaargeld te parkeren in een niet-soeverein asset, zonder de jurisdictiegebonden beperkingen van een ETF.
De tokens bewegen 24/7 grensoverschrijdend, rekenen in minuten af en worden bewaard in de wallet van de gebruiker, niet op een effectenrekening.
Voor beleggers in landen met kapitaalrestricties of slinkende valuta is die combinatie uniek aantrekkelijk.
In Q1 2026 kwamen er ongeveer 44.500 nieuwe houders van getokeniseerd goud bij, de grootste kwartaaltoename ooit in deze niche, volgens sectordata. Dat zegt meer over de intentie van gebruikers dan welk marktkapcijfer dan ook.
Een tweede usecase is private wealth en OTC-markten. De institutionele tokenized-gold-desk van Wintermute, gelanceerd in februari 2026, bedient family offices, cryptoschatkisten en private banken in opkomende markten die allocatie in fysiek goud willen met on-chain afwikkeling. B2C2 biedt inmiddels 24/7 PAXG-spot en CFD’s.
Dit zijn geen retailproducten.
Het zijn instrumenten voor professionele partijen die al in goud handelen en snellere settlementrails zoeken. Een derde usecase is getokeniseerde grondstoffenfinanciering: PAXG of XAUT als on-chain onderpand voor leningen met fysiek goud erachter, of als afwikkelingsmiddel in handelsfinanciering in grondstoffenproducerende regio’s.
De adoptie staat nog aan het begin, en de opkomst van getokeniseerde Treasuries trekt institutionele RWA-aandacht richting dollarproducten met rendement.
De essentie: getokeniseerd goud heeft een valide, maar smalle niche. Alleen is dat niet de niche die DeFi maximaal beloont.
Lees ook: C1 Fund Boekt 150% Rendement Op Ripple-Investering In Minder Dan Vier Maanden
Geopolitiek en sancties: een mogelijke katalysator
Als er een echte doorbraakcase voor getokeniseerd goud is, loopt die via geopolitiek. Dezelfde krachten achter de 2.945 ton aan centrale-bank-aankopen in 2022–2024 – sanctierisico, fragmentatie van reserves en wantrouwen in de dollar – creëren vraag naar afwikkelingsactiva buiten de Westerse financiële infrastructuur. Blockchainrails zijn de logische drager.
Het BRICS-blok heeft met dat idee geflirt.
Het International Research Institute for Advanced Systems startte in oktober 2025 een pilot met de “Unit”, een mandgedekt afwikkelingsinstrument met een weging van 40% goud en 60% BRICS-valuta’s, waarvoor in november een prototype op Cardano werd aangekondigd.
De schaal van de pilot en de formele BRICS-endorsing zijn onduidelijk, en India sprak zich begin 2025 expliciet uit tegen ambities om de dollar te vervangen. Maar de richting is relevant. Goud wordt voor het eerst sinds Bretton Woods weer serieus besproken als programmeerbaar, politiek neutraal onderpand.
Maar custody blijft het onopgeloste probleem.
Een PAXG- of XAUT-token is maar zo sanctiebestendig als de kluis erachter. Londen en Zürich vallen onder Westers financieel recht.
Gesanctioneerde partijen kunnen daar in de praktijk niet afwikkelen of leveren. Een Russische entiteit met XAUT ondervindt dezelfde settlementbarrières als een Russische entiteit met welk Zwitsers goud dan ook.
Blockchain depolitiseert goud niet als de fysieke opslag zich in precies het politieke systeem bevindt waaraan de gebruiker wil ontsnappen. Voor een echte geopolitieke doorbraak van getokeniseerd goud zijn nieuwe kluisjurisdicties nodig. Dubai, Singapore, Hongkong en Shanghai hebben al eigen goudmarkten. Niets verhindert daar een tokenized-product, behalve regulatoire coördinatie en de bereidheid van uitgevers.
Lees ook: NSA Runs Anthropic'sMythos AI krijgt Pentagon-waarschuwing over ketenrisico’s – maar groeit toch door*
ETF’s versus getokeniseerd goud: waar de echte strijd plaatsvindt
De échte concurrent van getokeniseerd goud is niet Bitcoin, maar SPDR Gold Shares.
Wereldwijde goud-ETF’s sloteng 2025 af op 4.025 ton en 559 miljard dollar beheerd vermogen, na netto-instroom van 89 miljard dollar – de grootste ooit. Alleen al in januari 2026 kwam daar nog eens 18,7 miljard dollar bij, eveneens een recordmaand.
GLD beweegt rond 155–177 miljard dollar onder beheer, tegen een kostenratio van 0,40%. iShares IAU zit op circa 74–84 miljard bij 0,25%. SPDR’s GLDM is nog scherper geprijsd, met 0,10%. De totale marktkapitalisatie van getokeniseerd goud bedraagt minder dan 1% van het wereldwijde goud-ETF-vermogen.
Voor institutionele beleggers draait de vergelijking niet om ideologie – PAXG versus GLD – maar om de operationele scorekaart: regulatoire duidelijkheid, afwikkelingsinfrastructuur, liquiditeit, executiekosten, fiscale behandeling, spreiding van custodians, verzekering. Op vrijwel al die punten winnen ETF’s voor traditionele allocators. Getokeniseerd goud scoort vooral op afwikkelingssnelheid, 24/7-handel, deelbaarheid onder de ounce en on-chain programmeerbaarheid.
Dat zijn reële pluspunten voor crypto-native gebruikers, retail in opkomende markten en geautomatiseerd treasurybeheer. Het zijn geen doorslaggevende voordelen voor een Amerikaanse pensioenfondsbeheerder of een Europese verzekeraar die simpelweg goudblootstelling zoekt.
De nuchtere conclusie: getokeniseerd goud verliest terrein aan de efficiëntie van traditionele ETF’s aan de institutionele kant, en aan de composability van dollarstablecoins aan de DeFi-kant. Het zit klem in een nis tussen twee dominante distributiekanalen.
Die nis groeit wel: in Q1 2026 liep het handelsvolume in getokeniseerd goud op tot 82 miljard dollar. Maar structureel blijft de groei begrensd door de onwil van ETF‑beleggers om “on-chain” te gaan, en de onwil van DeFi‑kapitaal om de dollar als rekeneenheid los te laten.
Lees ook: Bitcoin-ETF’s stuwen wekelijkse instroom naar 1,4 miljard dollar, op één na beste week sinds januari
Eindoordeel: begrensd door architectuur, niet door vraag
De paradox verdwijnt zodra je ophoudt getokeniseerd goud te zien als concurrent van dollarstablecoins, en het benoemt als wat het in essentie is: een on-chain, aan toonder-achtige omhulling van fysiek goud.
Het erft alle vertrouwenslagen van het traditionele systeem: kluizen, accountants, rechtsgebieden, inwissellogistiek. Tegelijkertijd opereert het binnen een ecosysteem dat juist is ontworpen om die afhankelijkheden te minimaliseren. Dollarstablecoins zijn groot geworden omdat de dollar extreem schaalbaar is, audits doorlopend plaatsvinden, liquiditeit zich opstapelt en vrijwel elk DeFi‑protocol de dollar als standaardtaal spreekt. Goud kan nooit op dezelfde manier schalen zonder op te houden goud te zijn.
Dat maakt het geen mislukt, maar wel een nicheproduct.
Getokeniseerd goud is een vermogensbeschermend instrument voor specifieke doelgroepen: spaarders in opkomende markten, partijen in gesanctioneerde jurisdicties zodra alternatieve custodystructuren ontstaan, en privévermogens binnen crypto-gedreven portefeuilles.
De 30% groei in Q1, 82 miljard dollar kwartaalvolume en de grens van ruim 500.000 PAXG‑tokens laten zien dat die niche snel groter wordt. Maar het plafond wordt bepaald door fysieke logistiek en netwerkeffecten, niet door gebrek aan belangstelling.
De route naar iets substantieel groters loopt langs drie upgrades. Meer spreiding van custody richting niet‑Westerse jurisdicties zou de politieke flessenhals doorbreken.
Realtime, bar‑voor‑bar proof of reserves, verankerd op protocolniveau, zou de transparantiekloof met dollarstablecoins dichten. En native DeFi‑integratie – Aave‑collateral, goudgenomineerde kredietmarkten, robuuste oracles en diepte in derivaten – zou van de tokens productieve activa maken in plaats van louter opslaginstrumenten.
Geen van die stappen is technisch onmogelijk. Ze vergen wel gecoördineerde investeringen van uitgevers, custodians, protocollen en toezichthouders. Tot die er zijn, blijft de fundamentele spanning bestaan: fysiek goud staat wereldwijd op een all‑time high, de getokeniseerde variant is in crypto marginaal – en de kloof sluit te traag om nog doorslaggevend te zijn in deze marktcyclus.
Getokeniseerd goud zal blijven groeien. Het wordt alleen niet de reservemunt van de cryptomarkt. Die troon is, voorlopig en architectonisch, voorbehouden aan de dollar.
Lees verder: Crypto-futures onder druk: 197 miljoen dollar geliquideerd terwijl BTC boven 76.000 dollar stijgt
FAQ
Wat is getokeniseerd goud?
Getokeniseerd goud is een blockchain‑token dat het eigendom vertegenwoordigt van een specifiek gewicht fysiek goud in een kluis. Elk token is doorgaans één-op-één gedekt door een toegewezen, geserialiseerde goudstaaf bij een gereguleerde bewaarder. De twee dominante producten, PAXG en XAUT, staan elk voor één troy ounce “London Good Delivery”-goud.
Waarin verschilt getokeniseerd goud van een goud-ETF?
Een goud-ETF zoals SPDR’s GLD wordt als klassieke effectentransactie afgewikkeld via brokers en clearinghuizen. Getokeniseerd goud beweegt op publieke blockchains, is 24/7 verhandelbaar en kan in self‑custody wallets worden bewaard. ETF’s winnen op regulatoire duidelijkheid, liquiditeitsdiepte en institutionele toegang. Getokeniseerd goud wint op afwikkelingssnelheid, wereldwijde verplaatsbaarheid en programmeerbaarheid.
Wat zijn PAXG en XAUT, en welke is groter?
PAXG wordt uitgegeven door Paxos Trust Company, een in New York gereguleerde “limited purpose trust”, met goud in de kluizen van Brink’s in Londen. XAUT is een product van TG Commodities, een Tether‑dochter nu gevestigd in El Salvador, met goud in Zwitserse kluizen. Samen zijn ze goed voor circa 96–97% van de markt voor getokeniseerd goud, die in februari 2026 rond 6 miljard dollar lag.
Kun je getokeniseerd goud omwisselen voor fysieke goudstaven?
Ja, maar de ondergrens ligt hoog. Zowel PAXG als XAUT vereisen minimaal 430 tokens voor inwisseling in een volledige “London Good Delivery”-staaf – ongeveer 2 miljoen dollar bij de goudprijs van april 2026. Levering vindt plaats naar LBMA‑geaccrediteerde kluizen, meestal in het VK of Zwitserland. Inwisseling in retailformaten loopt via derde partijen en brengt extra kosten met zich mee.
Waarom domineren dollarstablecoins de cryptomarkt?
USDT en USDC profiteren van sterke netwerkeffecten. Alleen al USDT was in 2025 goed voor 82,3% van het handelsvolume in stablecoins. Dollarstablecoins fungeren als noteringsvaluta op vrijwel elke exchange, als standaardcollateral in DeFi‑leningen en als afwikkelingsmiddel voor betaalreuzen als Visa, Mastercard en Stripe. Gouddokens hebben die coördinatiedrempel nooit gehaald.
Hoe transparant zijn de reserves achter getokeniseerd goud?
Minder transparant dan bij de grootste dollarstablecoins, maar niet ondoorzichtig. PAXG publiceert maandelijkse KPMG‑attestaties met voorbeelddata per staaf. XAUT brengt per kwartaal BDO Italia‑attestaties uit en publiceerde in Q1 2025 het eerste formele rapport. Geen van beide biedt continue, realtime proof of reserves – iets wat conceptueel onmogelijk is voor fysiek goud in kluizen.
Is getokeniseerd goud inzetbaar in DeFi?
Beperkt. PAXG is te vinden in geselecteerde pools op Curve, Uniswap en Balancer; de Aave V3‑notering zat in Q2 2026 nog in de governancefase. XAUT kan als marge worden gebruikt op BitMEX en werd recent via LayerZero als omnichain‑asset op TON en Conflux uitgerold. Geen van beide komt in de buurt van de composability van USDT en USDC, die samen meer dan de helft van de 120 miljard dollar DeFi‑TVL ondersteunen.
Is getokeniseerd goud een veilige hedge tegen inflatie en dollarrisico?
Het prijsrisico is hetzelfde als bij fysiek goud, dat in 2025 zo’n 64% steeg en begin 2026 recordniveaus boven 5.500 dollar per ounce aantikte. Kopers nemen daarbovenop extra lagen: uitgeversrisico, custodianrisico en smart‑contractrisico. Beleggers die puur inflatiebescherming zoeken zonder die extra risico’s, komen doorgaans uit bij goud‑ETF’s of toegewezen fysiek goud.
Kan getokeniseerd goud een settlementmunt voor de BRICS worden?
In theorie wel, maar de praktijk is ver weg. De aan BRICS gelinkte “Unit”-pilot, voor 40% gewogen in goud, lanceerde eind 2025 een prototype op Cardano. Maar PAXG en XAUT leunen beide op Westerse kluisjurisdicties, wat gebruik door gesanctioneerde partijen beperkt. Een echte doorbraak vereist nieuwe uitgifte‑ en inwisselstructuren in bijvoorbeeld Dubai, Singapore, Hongkong of Shanghai – en die bestaan nog niet op schaal.
Wie koopt er nu daadwerkelijk getokeniseerd goud?
Drie groepen domineren. Retailspaarden in opkomende markten gebruiken het om vermogen buiten het lokale banksysteem te parkeren. Crypto‑rijke vermogende particulieren behandelen het als niet‑soevereine store of value naast Bitcoin. En OTC‑desks als Wintermute en FalconX bedienen family offices en private banken die on-chain goudblootstelling zoeken. In Q1 2026 kwamen er circa 44.500 nieuwe houders bij – het hoogste kwartaal ooit.
Zal getokeniseerd goud dollarstablecoins ooit inhalen?
Nee, en dat is ook de verkeerde maatstaf. Dollarstablecoins functioneren als transactiegeld, getokeniseerd goud als digitaal edelmetaal. De relevante vergelijking is die met traditionele goud‑ETF’s, waar getokeniseerd goud nu minder dan 1% van de 559 miljard dollar grote ETF‑markt beslaat. De groei is reëel, maar het plafond wordt bepaald door fysieke logistiek en custody, niet door de vraag.
