Hyperliquid to zdecentralizowana giełda zbudowana na własnym, niestandardowym blockchainie warstwy 1, zaprojektowanym specjalnie do handlu perpetual futures z prędkością i odczuciami giełdy scentralizowanej, bez giełdy scentralizowanej.
Perpetual futures to kontrakty pozwalające traderom spekulować na cenie aktywa, Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), złota, ropy czy dziesiątek innych przy użyciu dźwigni, bez daty wygaśnięcia.
To najaktywniej handlowany produkt w krypto. Do niedawna zdecydowana większość tego wolumenu była generowana na scentralizowanych platformach takich jak Binance i Bybit. Hyperliquid to zmienił.
Platforma działa w oparciu o w pełni on-chainowy central limit order book, co oznacza, że każda transakcja, każde zlecenie i każda pozycja są zapisywane przejrzyście na jej blockchainie w czasie rzeczywistym. Przetwarza ponad 100 000 zleceń na sekundę z finalnością poniżej sekundy, według analizy technicznej protokołu przeprowadzonej przez Bitcoin.com.
Na transakcje nie ma opłat gas. Użytkownicy nigdy nie oddają opieki nad swoimi środkami. Według danych Artemis cytowanych przez BingX, Hyperliquid posiada ponad 70% całego zdecentralizowanego rynku perpetuals według otwartych pozycji na początku 2026 r.
Nie chodzi już tylko o perpetuals na krypto. W lutym 2026 r. platforma odnotowała ponad 20 mld USD wolumenu na syntetycznych perpetuals na aktywa ze świata rzeczywistego w ciągu jednego, 10‑dniowego okresu, obejmując złoto, srebro i ropę naftową, według badań BingX. W marcu 2026 r. dane BitMEX Research pokazały, że Hyperliquid przejął 29,7% szerszego rynku perpetual swaps w tradycyjnych finansach w I kw. 2026 r.
Łączna wartość zablokowana w protokole przekracza 5,22 mld USD, według raportu MEXC opartego na danych protokołu Hyperliquid.
Token HYPE i dlaczego jest inny
Hyperliquid uruchomił swój natywny token HYPE w listopadzie 2024 r. poprzez airdrop dla ponad 90 000 wczesnych użytkowników platformy. Nie było alokacji dla funduszy venture capital. Nie było sprzedaży prywatnej. Nie było zniżek dla wczesnych inwestorów. Około 70% całkowitej podaży trafiło bezpośrednio do społeczności, co czyni HYPE jednym z nielicznych dużych tokenów w krypto uruchomionych całkowicie bez instytucjonalnego finansowania zalążkowego.
Maksymalna podaż jest stała i wynosi 1 miliard tokenów.
Tym, co wyróżnia ekonomię HYPE, jest jego struktura opłat.
Według danych CoinGecko około 97% wszystkich opłat transakcyjnych generowanych na platformie trafia do Funduszu Wsparcia, który w sposób programistyczny skupuje i spala tokeny HYPE.
Tworzy to bezpośrednie mechaniczne powiązanie między wolumenem obrotu na giełdzie a rzadkością tokena: im większy wolumen przetwarza platforma, tym więcej HYPE jest wycofywane z obiegu.
Na 12 kwietnia 2026 r. kapitalizacja rynkowa HYPE wynosi około 10 mld USD, co daje mu 13 miejsce wśród wszystkich kryptowalut pod względem kapitalizacji, według CoinGecko.
Token zyskał około 200% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, według relacji CoinDesk dotyczących wniosków ETF. Osiągnął historyczne maksimum na poziomie 59,30 USD, według danych CoinGecko.
Wyścig po ETF: kto złożył wniosek i co proponuje
Dążenie do wprowadzenia HYPE do głównych rachunków maklerskich gwałtownie przyspieszyło w ciągu ostatnich siedmiu miesięcy, gdy czterech oddzielnych zarządzających aktywami złożyło wnioski do SEC.
Bitwise był pierwszy, składając prospekt rejestracyjny S‑1 we wrześniu 2025 r. 10 kwietnia 2026 r. firma złożyła drugą poprawkę, dodając ticker BHYP, roczną opłatę za zarządzanie w wysokości 0,67% i potwierdzając, że fundusz będzie notowany na NYSE Arca z Anchorage Digital jako depozytariuszem, według CoinDesk.
Also Read: The Bill That Could Legally Unlock Trillions In Crypto Has Three Weeks Left To Survive
Fundusz Bitwise miałby bezpośrednio utrzymywać HYPE i zawiera komponent stakingu, który przekazuje inwestorom około 85% nagród ze stakingu po opłatach, co odróżnia go od konkurentów. Starszy analityk ETF w Bloomberg, Eric Balchunas, napisał na X, że dodanie tickera i opłaty za zarządzanie zazwyczaj sygnalizuje, że produkt jest blisko uruchomienia.
21Shares poszło w jego ślady w październiku 2025 r. z własnym formularzem S‑1, choć według Bitcoin.com nie potwierdzono jeszcze ostatecznego tickera. 21Shares oddzielnie uruchomiło Hyperliquid ETP na SIX Swiss Exchange w Europie, zapewniając wzorzec tego, jak mógłby wyglądać dostęp instytucji z USA.
Grayscale dołączył do wyścigu 21 marca 2026 r., składając wniosek o ETF GHYP, który ma być notowany na Nasdaq z Coinbase Custody jako depozytariuszem i CoinDesk Benchmark jako dostawcą danych cenowych. Fundusz Grayscale obecnie zabrania stakingu, choć wniosek wskazuje, że przyszłe warunki mogą na to pozwolić.
VanEck potwierdził plany własnego spotowego ETF‑u stakingowego na HYPE pod proponowanym tickerem VHYP, według relacji Cryptopolitan z września 2025 r. Starszy analityk aktywów cyfrowych w VanEck, Matt Maximo, stwierdził, że Hyperliquid stał się podstawą szerszej strategii firmy w zakresie funduszy na płynne aktywa cyfrowe.
Dlaczego obraz zatwierdzenia przez SEC jest skomplikowany
Żaden z tych funduszy nie otrzymał zgody SEC. Wszystkie pozostają w trakcie rozpatrywania.
SEC ma do 240 dni od pierwotnej daty złożenia wniosku Bitwise na wydanie decyzji, co wyznacza ostateczny termin na koniec maja 2026 r., według analizy osi czasu wniosków przeprowadzonej przez BingX.
Jednak HYPE stoi przed przeszkodą regulacyjną, której nie miały Bitcoin i Ethereum: Hyperliquid nie ma jeszcze kontraktów futures regulowanych przez CFTC, którymi handluje się na rynku USA.
Ogólne standardy dopuszczeniowe zatwierdzone przez SEC we wrześniu 2025 r., które usprawniły proces zatwierdzania wielu ETF‑ów na krypto, mają zastosowanie głównie do tokenów z ugruntowaną historią handlu kontraktami futures. HYPE obecnie nie kwalifikuje się do tej szybkiej ścieżki.
Z drugiej strony otoczenie regulacyjne jest materialnie bardziej sprzyjające niż rok temu. Przewodniczący SEC Paul Atkins zatwierdził szersze ogólne standardy dopuszczeniowe dla produktów giełdowych opartych na krypto, a fala wniosków o ETF‑y na altcoiny na XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) i HYPE odzwierciedla odczyt branży, że drzwi są otwarte.
Analityk ETF Nate Geraci zauważył, że sama liczba emitentów ścigających się, by wprowadzić produkt na HYPE, sygnalizuje, iż branża widzi realny popyt na regulowaną ekspozycję na protokół natywny dla DeFi.
Co oznaczałby udany ETF
Jeśli którykolwiek z czterech wniosków zostanie zatwierdzony, byłby to pierwszy spotowy ETF w Stanach Zjednoczonych powiązany z tokenem zdecentralizowanej giełdy natywnej dla DeFi. Każde dotychczasowe zatwierdzenie ETF‑u na krypto w USA obejmowało Bitcoina lub Ethereum, oba są od dawna ugruntowanymi aktywami z głęboką płynnością instytucjonalną i istniejącymi rynkami kontraktów futures CFTC.
Zgoda na ETF na HYPE ustanowiłaby, że SEC jest skłonna rozszerzyć regulowany dostęp na tokeny infrastruktury DeFi, co mogłoby otworzyć drogę dla szerszej linii ETF‑ów natywnych dla protokołów.
Dla zwykłych inwestorów oznaczałoby to możliwość kupowania ekspozycji na model przychodów Hyperliquid i mechanikę tokena poprzez standardowy rachunek maklerski, w taki sam sposób jak akcje lub fundusz indeksowy, bez portfela krypto, bez kluczy prywatnych i bez konta na giełdzie.
To, czy SEC przyzna ten dostęp przed upływem 240‑dniowego okna i który z czterech konkurujących zarządzających dotrze tam jako pierwszy, jest obecnie jednym z uważniej śledzonych wyścigów produktowych w branży ETF.
Read Next: Justin Sun Accuses World Liberty Financial Of Hiding Backdoor Token Freeze In $75M Deal