Bitcoin (BTC) wysyła obecnie 8 z 12 sygnałów kapitulacji monitorowanych przez VanEck, jednak historyczne stopy zwrotu nie potwierdzają formowania się wyraźnego krótkoterminowego dna rynku.
Najważniejsze wnioski:
- Aktywnych jest osiem z dwunastu wskaźników kapitulacji VanEcka, przy czym wszystkie dwanaście w ostatnich trzech miesiącach wchodziło w strefy ekstremalne.
- Podobne historyczne klastry przynosiły 90‑ i 180‑dniowe stopy zwrotu niższe od szerszych średnich dla Bitcoina.
- VanEck spodziewa się fazy akumulacji, ale analiza cyklu sugeruje możliwe przesilenie dopiero między wrześniem a listopadem.
Kapitulacja na Bitcoinie
W raporcie Mid-August Bitcoin ChainCheck z 18 sierpnia VanEck odnotował, że aktywnych jest osiem wskaźników kapitulacji, a wszystkie dwanaście w pewnym momencie poprzednich trzech miesięcy osiągało poziomy skrajne. Większość sygnałów jest uruchamiana, gdy wartości wskaźników wchodzą do najbardziej ekstremalnych 15% ich historycznych zakresów.
Wyjątkiem jest maksymalne obsunięcie ceny (drawdown), które VanEck zalicza jako sygnał dopiero po spadku Bitcoina o co najmniej 35% od szczytu. Przy obecnym obsunięciu o 49% wskaźnik plasuje się jednak zaledwie w 35. percentylu historycznym, zatem gdyby stosować czysto percentylowe kryterium, liczba aktywnych sygnałów spadłaby do siedmiu.
Na zamknięciu z 11 sierpnia Bitcoin kosztował 63 549 USD, a 30‑dniowa zrealizowana zmienność obniżyła się do 27,2% w ujęciu rocznym – znacznie poniżej długoterminowej średniej w okolicach 80%. Trudność wydobycia znajdowała się jednocześnie 18,3% poniżej maksimum z listopada 2025 r., co jest najsilniejszym spadkiem od czasu chińskiego zakazu kopania z 2021 r.
Zobacz też: Bank Włoch: opłaty za przekazy USDC mogą sięgać niemal 9%
Stopy zwrotu według VanEck
Analitycy VanEck – Patrick Bush, Matthew Sigel i Griffin MacMaster – ustalili, że okresy, w których aktywnych było od ośmiu do dwunastu sygnałów kapitulacji, nie generowały ponadprzeciętnie wysokich stóp zwrotu w krótszych horyzontach. Średni zysk wynosił 12,8% po 90 dniach i 32% po 180 dniach, wobec bazowych średnich odpowiednio 15,2% i 36,3%.
Wzorzec poprawiał się dopiero w ujęciu rocznym, przy czym VanEck zastrzegł, że próba obejmuje silnie nachodzące na siebie obserwacje z relatywnie niewielu odrębnych epizodów rynkowych.
Firma podsumowała, że dotychczasowy materiał historyczny „nie daje nam przewagi” w horyzoncie do sześciu miesięcy.
Analiza cykli dostarcza dodatkowych wskazówek. Cztery zakończone dotąd bessy na Bitcoinie od 2011 r. trwały średnio 11 miesięcy od szczytu do dołka, lub 12,7 miesiąca po wyłączeniu roku 2011. Obecne obsunięcie weszło w sierpniu w dziesiąty miesiąc.
Amerykańskie spotowe fundusze powiązane z Bitcoinem przyciągnęły około 663 mln USD napływów w ciągu ostatnich 30 dni, po wcześniejszych odpływach rzędu około 2,4 mld USD miesiąc wcześniej. To nowe źródło popytu, którego brakowało w poprzednich bessach. Wcześniejsze dołki były znacznie głębsze – obsunięcia sięgały 78–94% – jednak VanEck ocenia, że obecny popyt na ETF-y spot i większy udział inwestorów instytucjonalnych mogą sprawić, że skala spadków w tym cyklu będzie płytsza.
Przeczytaj także: Plotki o chipie iPhone 18 Pro błędnie tłumaczą źródło wzrostu wydajności
