Bitcoin (BTC) jest uwięziony w przedziale 60 000–70 000 USD, z 8,4 mln monet „pod wodą”, długoterminowi posiadacze realizują 200 mln USD dziennych strat, a na horyzoncie nie widać wyraźnego katalizatora.
Raport Glassnode: Nadpodaż podaży ciąży na BTC
Analitycy Glassnode Chris Beamish, CryptoVizArt i Antoine Colpaert opublikowali swoje ustalenia 1 kwietnia. Raport identyfikuje gęsty klaster podaży między 80 000 a 126 000 USD — monety nabyte blisko szczytów cyklu, które są obecnie głęboko „pod wodą”.
Autorzy rysują bezpośrednią analogię do II kw. 2022 r. Wówczas około 3 mln BTC musiało zmienić właściciela, zanim Bitcoin mógł odzyskać środkową linię cyklu.
Ten sam proces redystrybucji wydaje się zachodzić teraz, z około 8,4 mln monet znajdujących się na stracie w ujęciu 30‑dniowej średniej.
Długoterminowi posiadacze — ci, którzy kupili ponad sześć miesięcy temu — sprzedają ze stratą w tempie około 200 mln USD dziennie od listopada 2025 r. Raport wskazuje, że ochłodzenie poniżej 25 mln USD dziennie jest kluczowym progiem, zanim możliwe stanie się uformowanie trwałej bazy.
Also Read: Midnight Mainnet Debuts On Cardano With 9 Partners, Including Google Cloud
Popyt na Coinbase i sprzedaż BTC przez Marathon zmieniają strukturę rynku
Popyt spot wykazuje pierwsze oznaki ożywienia. Coinbase Spot Volume Delta — miara netto zakupów względem sprzedaży na giełdzie — po miesiącach ujemnych odczytów w styczniu i lutym stała się nieznacznie dodatnia.
Raport ostrzega jednak, że ten wzrost jest nadal skromny. Historycznie trwałe odbicia wymagały utrzymującego się dodatniego przepływu na rynku spot, a nie krótkich zrywów zakupów.
Po stronie korporacyjnej obraz jest mniej jednolity. Marathon sprzedał około 15 000 BTC, stając się jednym z najbardziej widocznych przykładów redukowania ekspozycji przez skarbce firmowe.
Strategy remains the only consistent large-scale buyer, choć raport zauważa, że uzależnienie od jednego uczestnika czyni popyt korporacyjny słabszym wsparciem strukturalnym niż we wcześniejszej fazie cyklu.
Dane z opcji i zmienności wskazują na kruchą konfigurację
Rynki instrumentów pochodnych opowiadają podobnie ostrożną historię. Wskaźnik Perpetual Market Directional Premium — miara dźwigni z nastawieniem na długie pozycje na rynku futures — skurczył się niemal do zera, sygnalizując, że spekulacyjne pozycjonowanie zostało w dużej mierze zredukowane.
Zmienność implikowana również spadła w różnych terminach zapadalności: tygodniowa at‑the‑money IV wynosi 51%, a trzymiesięczna IV 49%. Ta kompresja odzwierciedla mniejszy popyt na ekspozycję na opcje w krótkim terminie.
Raport zwraca jednak uwagę na pewien problem: zrealizowana zmienność utrzymuje się na poziomie 38% w ujęciu tygodniowym, pozostawiając 11‑punktową lukę między zmiennością implikowaną a zrealizowaną, która utrzymuje się od ponad trzech tygodni.
Read Next: XRP Binance Outflows Near 6,000 Daily Transactions