Wskaźnik market-value-to-realized-value (MVRV) Bitcoina (BTC) spadł do poziomu 1,1 – najniższego od początku 2023 r., gdy BTC handlowany był w okolicach 23 000 dol.
Obecnie metryka zbliża się do krytycznego poziomu 1,0 – progu, który historycznie pokrywał się z dołkami cykli i poprzedzał wydłużone rajdy.
W czwartek Bitcoin był notowany w pobliżu 67 000 dol., czyli około 46% poniżej swojego historycznego maksimum w okolicach 126 200 dol., osiągniętego 6 października 2025 r.
Co pokazują dane
Wskaźnik MVRV porównuje kapitalizację rynkową Bitcoina z jego kapitalizacją zrealizowaną – łączną ceną, po której wszystkie monety ostatnio poruszyły się on-chain.
Gdy wskaźnik spada poniżej 1,0, szersza podaż znajduje się teoretycznie na niezrealizowanej stracie, a aktywo według tej miary jest uznawane za niedowartościowane.
Współpracownik CryptoQuant, Crypto Dan, zauważył, że MVRV ostatni raz spadł poniżej 1,0 na początku 2023 r., w okresie, który poprzedził rajd o ponad 500% w ciągu kolejnych dwóch lat.
Na szczycie z października 2025 r. wskaźnik wynosił 2,28 – wysoko, ale zauważalnie mniej niż ekstremalne odczyty powyżej 3,5, które charakteryzowały szczyty z 2017 i 2021 r.
Ten niuans ma znaczenie, argumentuje Crypto Dan. Jeśli szczyt hossy był wyjątkowo stonowany, późniejszy spadek może również nie podążać tym samym schematem, co wcześniejsze rynki niedźwiedzia.
Przeczytaj także: Bannon And Epshteyn Face Fraud Allegations Over Defunct 'Patriot Pay' Crypto
Z-Score wzmacnia argument
Powiązana metryka – MVRV Adaptive Z-Score – rysuje bardziej agresywny obraz. Współpracownik CryptoQuant, GugaOnChain, odnotował w czwartek wartość -2,66, poziom, który analityk określił jako „strefę kapitulacji”.
Ten odczyt Z-score jest niższy niż poziomy zarejestrowane na dołkach rynków niedźwiedzia w 2015 i 2018 r., podczas krachu z marca 2020 r. oraz przy kapitulacji w 2022 r.
Dane Glassnode osobno pokazały, że długoterminowi posiadacze zredukowali ekspozycję o około 245 000 BTC w jeden dzień – 6 lutego – w tempie dystrybucji, które odzwierciedla wzorce widziane przed wcześniejszymi dołkami cykli.
Dlaczego należy zachować ostrożność
Nie wszyscy analitycy odczytują te wskaźniki jako sygnał bezpośrednio zbliżającego się dołka.
W kilku prognozach cytowanych przez Cointelegraph pojawia się potencjalny dołek BTC w IV kwartale 2026 r., z celami cenowymi tak niskimi jak 40 000–50 000 dol.
Wskaźnik realized profit-to-loss Bitcoina również zbliża się do 1,0 – progu, przy którym zrealizowane straty zaczynają przewyższać zyski w całej sieci.
W poprzednich cyklach takie przecięcie towarzyszyło wydłużonym wyprzedażom, a nie natychmiastowym odbiciom.
Wskaźnik MVRV jest jednym z wielu punktów danych w złożonym rynku – a nie narzędziem do precyzyjnego wyznaczania momentu wejścia czy wyjścia.
Przeczytaj następnie: Argentina's Senate Passes Labor Reform But Kills Digital Wallet Salary Deposits