Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan zakwestionował rosnący konsensus, że przestrzeń blokowa warstwy pierwszej stała się towarem, argumentując, że kapitał instytucjonalny pozostaje silnie skoncentrowany na garstce sieci, na czele z Ethereum (ETH) i Solana (SOL), jednocześnie wskazując, że oparte na krypto rynki predykcyjne jak Polymarket działają jako siła demokratyzująca, a nie narzędzie do zyskiwania przewagi przez insiderów.
Co się stało: Fokus instytucji przeczy narracji o „towarowości”
Hougan, pisząc 22 lutego, sprzeciwił się temu, co nazwał „rosnącym poglądem w krypto, że przestrzeń blokowa L1 jest towarem”. Gdyby infrastruktura była rzeczywiście ztowaryzowana, argumentował, kapitał i rozwój byłyby rozłożone równomiernie między łańcuchy. Tak się jednak nie dzieje.
Dyrektor z Bitwise wskazał, że zdecydowana większość budowy po stronie instytucjonalnej koncentruje się na bardzo niewielu sieciach. „W zasadzie zerowe zainteresowanie budową na dwudziestym co do wielkości L1” – napisał.
Obecne niskie opłaty transakcyjne przypisał nie ztowaryzowaniu, lecz nadmiernie rozbudowanej przepustowości.
„Najwyższej klasy L1 zbudowały więcej przepustowości, niż rynek jest w stanie obecnie wykorzystać, więc opłaty są na dnie” – powiedział Hougan.
Nadwyżka ta może nie potrwać długo. „Prawdziwe pytanie brzmi, co się stanie, gdy popyt wzrośnie, a stablecoiny/tokenizacja/DeFi urosną do bilionów” – dodał. „Nie jestem pewien, czy znamy jeszcze odpowiedź”.
Zobacz też: What If AI Bullishness Is Actually Bearish For Economy? This Research Paper Suggests So
Dlaczego to ważne: Zmiana układu sił
Hougan odniósł się także do obaw o insider trading na rynkach predykcyjnych, przedstawiając je jako przeciwieństwo tego, co sugerują krytycy. „Rynki predykcyjne są rynkowym rozszerzeniem Reg FD, stawiającym nas wszystkich na równej pozycji” – napisał, odnosząc się do Regulation Fair Disclosure, przepisu zapobiegającego selektywnemu ujawnianiu istotnych informacji wybranym inwestorom.
Zauważył, że fundusze hedgingowe od dawna uzyskują przewagi w kluczowych momentach legislacyjnych, zatrudniając lobbystów i konsultantów do pozyskiwania niejawnych informacji z Kapitolu.
Platformy takie jak Polymarket pozwalają teraz inwestorom detalicznym śledzić na żywo kursy zdarzeń, takich jak potencjalne uchwalenie Clarity Act.
„W przypadku płynnych rynków te kursy są prawdopodobnie tak dobre albo lepsze niż cokolwiek, co może dostarczyć kompleks lobbingowy” – powiedział Hougan. Przyznał, że zdecydowane ściganie insider tradingu na rynkach predykcyjnych pozostaje konieczne, ale podkreślił, że ogólny wpływ jest „dramatycznie pozytywny i egalitarny”.
Czytaj dalej: Blockchain Data Now Predicts Drug Crises Months Before Official Statistics, Chainalysis Finds