Główne korporacje po cichu zgromadziły ponad 9 miliardów dolarów
wartości tokenów Ether jako część
strategii skarbca, mającej na celu wykorzystanie roli Ethereum jako
fundamentu programowalnego finansowania. Te ruchy odzwierciedlają
korporacyjną adopcję Bitcoina, ale koncentrują się na użyteczności
blockchaina poza cyfrową walutą.
Co warto wiedzieć:
- BitMine Immersion Technologies posiada ponad 6 miliardów dolarów
w Etherze, podczas gdy Sharplink Gaming zgromadził ponad
3 miliardy dolarów w skarbcach - Kierownicy korporacyjni uważają, że Ethereum stanie się punktem
zbieżnym dla Wall Street i aplikacji sztucznej inteligencji - Firmy ścigają się o zabezpieczenie podaży Etheru, aby stworzyć
rzadkość i poprawić dynamikę cen drugiej pod względem wielkości
kryptowaluty
Nowa korporacyjna strategia kryptowalutowa
Podczas spotkania w Cipriani 42nd Street w Manhattan w zeszłym
tygodniu, wykonawcy aktywów cyfrowych przedstawili swoją wizję
instytucjonalnej przyszłości Ethereum. Wydarzenie miało miejsce,
gdy Ether wzrósł o około 75% od czerwca do niemal historycznych
maksymalnych wartości.
Tom Lee, przewodniczący BitMine Immersion Technologies, przedstawił
pozycję swojej firmy na kwotę 6 miliardów dolarów w Etherze jako coś
więcej niż spekulację. "Ethereum to miejsce, gdzie Wall Street i
AI będą się zbiegać," powiedział Lee uczestnikom NextFin NYC.
BitMine reprezentuje nową klasę strategii skarbcowej korporacji.
Zamiast po prostu trzymać kryptowalutę, firma zbudowała całą swoją
działalność wokół posiadania Ethereum. Podejście Lee wykracza poza
tradycyjny model skarbcowy Bitcoina, wprowadzony przez takie firmy
jak Strategy Inc., która posiada 72 miliardy dolarów wartości Bitcoin.
Podstawowa teza opiera się na programowalnym charakterze Ethereum.
W przeciwieństwie do Bitcoina, który działa głównie jako cyfrowa
waluta, Ethereum funkcjonuje jako platforma, na której automatycznie
wykonują się programy oprogramowania zwane inteligentnymi kontraktami.
Te kontrakty przetwarzają transakcje, obliczają płatności odsetkowe
i zarządzają pożyczkami bez tradycyjnych pośredników bankowych.
Wyścig o zabezpieczenie podaży
Współzałożyciel Ethereum Joe Lubin uważa, że programy kas korporacyjnych
wychodzą naprzeciw podstawowej nierównowadze podaży i popytu. "Jest jeszcze
dużo Etheru," powiedział Lubin w lipcowym wywiadzie. "To trochę wyścig
teraz. Bo jeśli zablokujemy dużą ilość Etheru i wiele innych projektów
zablokuje dużą ilość Etheru, to naprawdę dobrze wpłynie na dynamikę podaży
i popytu."
Strategia ta napotyka poważne wyzwania. Ethereum konkuruje z szybszymi,
tańszymi sieciami blockchain, takimi jak Solana, która osiągnęła w tym roku
rekordowe poziomy. Platforma również boryka się z brakiem długoterminowych
nabywców, mimo że jest najaktywniejszym blockchainem pod kątem wartości
transakcji.
Joseph Chalom, współ-CEO Sharplink Gaming i były dyrektor BlackRock, pomógł
uruchomić BlackRock's Ether ETF podczas swojego pobytu w gigantycznym
obszarze zarządzania aktywami. Jego obecna firma zgromadziła ponad 3 miliardy
dolarów w Etherze. "Michael Saylor w Strategy udowodnił przez cztery lata,
że posiadanie istoty materialnej jest świetne, ale przez strategię skarbcową
ETH — przez płynna spółkę publiczną — można mieć wartość więcej niż istota
materialna na korzyść akcjonariuszy," powiedział Chalom.
Matematyka wydaje się korzystna dla zwolenników Ethereum. Wydawanie Etheru
pozostaje niskie, a opłaty transakcyjne są trwale usuwane z obiegu, co może
potencjalnie zmniejszyć całkowitą podaż w czasie. Akumulacja w skarbcach
korporacyjnych mogłaby wzmocnić ten efekt rzadkości.
Jednak krytycy ostrzegają przed ryzykiem podczas spadków rynku. "Ludziom w
kręgu kryptowalut lubią firmy skarbcowe, bo myślą, że firmy te będą tylko
kupować i trzymać," powiedział Omid Malekan, adiunkt w Szkole Biznesu
Columbia. "Ale nie ma czegoś takiego jak darmowy lunch. A co większość ludzi
źle rozumie, to że istnieją scenariusze w przyszłości, szczególnie na
niedźwiedzim rynku kryptowalut, gdzie firma skarbcowa może zacząć sprzedawać."
Stawianie i przyjęcie instytucjonalne
Ethereum oferuje przewagi nad Bitcoinem przez mechanizm stakingu, który
pozwala posiadaczom zarabiać na zabezpieczaniu sieci. Ta cecha przemienia
Ether z biernego zasobu w coś na kształt akcji wypłacających dywidendę.
Ether ETF BlackRock zgromadził około 16 miliardów dolarów w aktywach w ciągu
roku. Firma złożyła dokumenty regulacyjne w lipcu, aby uzyskać zgodę na
dodanie nagród ze stakingu do funduszu, co potencjalnie pozwoliłoby
inwestorom indywidualnym na uzyskanie zarówno wzrostu cen, jak i dochodu.
Duże instytucje finansowe badają prywatne sieci blockchain, które mogłyby
konkurować z infrastrukturą dzieloną Ethereum. Circle Internet Group
rozwija własną sieć kontrolowaną, aby zmniejszyć opłaty i zatrzymać
klientów. Stripe ponoć dąży do podobnych inicjatyw.
Zrozumienie technologii
Smart kontrakty reprezentują programowalne umowy, które wykonują się
automatycznie, gdy spełnione są ustalone warunki. Użytkownicy płacą opłaty
w Etherze za każdą transakcję, tworząc popyt, który teoretycznie rośnie
wraz z przyjęciem sieci. Staking obejmuje blokowanie tokenów Ether w celu
pomocy w weryfikacji transakcji sieciowych w zamian za nagrody, podobnie
jak zyski z odsetek od depozytów.
Tokenizacja odnosi się do tworzenia cyfrowych reprezentacji tradycyjnych
aktywów, takich jak akcje czy obligacje na sieciach blockchain. Większość
projektów tokenizacyjnych Wall Street nadal znajduje się w fazach testowych
niż pełnej produkcji.
Tomasz Stańczak, deweloper Ethereum, zauważył, że zainteresowanie
instytucjonalne wynika z praktycznych względów. "Instytucje finansowe widzą
Ethereum jako naturalny wybór, ponieważ rozumieją, jakie produkty muszą
być budowane i gdzie są zyski efektywności."
Rzeczywistość rynkowa
Pomimo entuzjazmu korporacyjnego, Ethereum nie osiągnęło jeszcze szerokiej
adopcji dla codziennych zadań finansowych, takich jak płatności czy
oszczędności. Większość aktywności sieciowej dotyczy handlu
kryptowalutami, a nie tradycyjnego handlu.
Lee utrzymuje, że przemiana jest w toku, wskazując na wczesne przyjęcie
przez firmy zajmujące się sztuczną inteligencją, przetwarzanie płatności
i duże instytucje finansowe budujące bezpośrednio na infrastrukturze
Ethereum. "Widzę wiele wątków, które czynią Ethereum największym makro
handlem w ciągu najbliższych 10 do 15 lat," powiedział.
Podejście skarbcowe korporacji pożyczone od zwolennika Bitcoina,
Michaela Saylora, który przekształcił Strategy Inc. w coś na kształt
quasi-funduszu Bitcoina zaczynając w 2020 roku. Posiadania BitMine stanowią
około 1% obiegu Etheru, mniejsze niż akumulacja Bitcoina przez Saylora,
ale na tej samej logice rzadkości.
Lee przewiduje, że Ether mógłby osiągnąć 60,000 dolarów z obecnej ceny
około 4,300 dolarów, jeśli adopcja przez Wall Street przyspieszy. Czy to
będzie odpowiadać sukcesowi skarbcowemu Bitcoina, pozostaje niepewne,
szczególnie od czasu, gdy ruchy Saylora zbiegły się z historycznym
rynkiem hossy kryptowalut.
Patrząc w przyszłość
Strategia skarbcowa korporacji dla Ethereum reprezentuje zakład na
infrastrukturę programowalnego finansowania, a nie proste przyjęcie
cyfrowej waluty. Firmy stawiają na to, że inteligentne kontrakty
staną się niezbędne dla przyszłych systemów finansowych, tworząc
trwały popyt na tokeny Ether.
Sukces zależy od tego, czy Ethereum będzie w stanie utrzymać swoje
przywództwo techniczne, konkurując z szybszymi sieciami i
alternatywami własnymi, rozwijanymi przez duże firmy finansowe.
Wynik zdecyduje, czy akumulacja skarbcowa korporacji stanie się
trwałą strategią, czy spekulacyjną grą powiązaną z cyklami rynkowymi
kryptowalut.