Michael Saylor wrócił do publicznych wypowiedzi 26 czerwca, gdy Strategy stanęło w obliczu kontroli prawnej, słabszych papierów wartościowych oraz rocznego obciążenia dywidendą w wysokości 1,2 mld dol. powiązanego z jego modelem Bitcoina (BTC).
Kluczowe punkty:
- Saylor potwierdził koncentrację Strategy na Bitcoinie po tym, jak Rosen Law Firm zaczęła badać oświadczenia związane z pięcioma papierami wartościowymi.
- Strategy posiada 847 363 BTC, lecz jego średnia cena zakupu pozostaje blisko 75 500 dol.
- Rosnąca presja dotyczy uprzywilejowanych papierów wartościowych, w tym STRC, ponieważ koszty dywidend testują rezerwy gotówkowe.
Presja na bitcoinową strategię Strategy
Saylor nie odniósł się bezpośrednio do przeglądu papierów wartościowych w swoim poście na X, wybierając zamiast tego opisanie zmienności jako testu długoterminowej dyscypliny.
Rosen Law Firm rozpoczęła dochodzenie w sprawie tego, czy kierownictwo Strategy składało istotnie wprowadzające w błąd oświadczenia dotyczące pięciu powiązanych papierów wartościowych, podczas gdy spółka nie wydała formalnej odpowiedzi.
To pominięcie miało znaczenie, ponieważ post pojawił się w momencie, gdy inwestorzy kwestionowali strukturę kapitałową spółki, ceny akcji uprzywilejowanych oraz jej zdolność do dalszego finansowania zakupów Bitcoina w czasie spadków.
Strategy posiada 847 363 Bitcoiny, czyli ponad 4% całkowitej podaży, jaka kiedykolwiek będzie istnieć, ze średnim kosztem nabycia blisko 75 500 dol. za monetę.
Ta pozycja kiedyś wspierała premię w MSTR, ponieważ inwestorzy płacili za lewarowaną ekspozycję na Bitcoina poprzez akcje.
Premia ta się skurczyła, gdy Bitcoin notowany był poniżej kosztu nabycia Strategy, co skierowało większą uwagę na narzędzia finansowania spółki i jej uprzywilejowane papiery wartościowe.
Przeczytaj także: USDT na krótko zdetronizował Ethereum jako zasób nr 2 w krypto
Ryzyka prawne Saylora
Peter Schiff zaostrzył krytykę na dzień przed postem Saylora, mówiąc, że MSTR spadł o 84% ze swojego historycznego szczytu oraz że STRC spadł o 25% z wartości nominalnej.
Schiff dodał też, że STRC niesie ze sobą implikowaną rentowność 15,3%, co odzwierciedla obawy inwestorów o trwałość modelu dywidendowego Strategy.
Obawy te koncentrują się teraz na pokryciu gotówkowym, ponieważ struktura dywidendy z akcji uprzywilejowanych Strategy szacowana jest na około 1,2 mld dol. rocznie.
Spółka ujawniła 1,4 mld dol. rezerwy gotówkowej 22 czerwca, co pozostawia mniej więcej rok pokrycia przy obecnym poziomie.
Oświadczenie Saylora działało jako pośrednia obrona tej strategii, ale nie odpowiedziało na pytanie, czy presja prawna lub wyższe rentowności mogą spowolnić przyszłą akumulację Bitcoina. Pozycja Strategy jest wynikiem wieloletniego zwrotu rozpoczętego w 2020 r., kiedy spółka przekształciła zakupy Bitcoina z decyzji skarbowej w centralny element swojej tożsamości korporacyjnej.
Następny artykuł: Techdollar pozyskuje 3 mln dol., by pozwolić pracownikom startupów spieniężać udziały bez sprzedaży