Michael Saylor powrócił do publicznych wypowiedzi 26 czerwca, gdy Strategy stanęła wobec kontroli prawnej, słabszych papierów wartościowych i obciążenia w postaci 1,2 mld USD rocznej dywidendy powiązanej z jej modelem Bitcoina (BTC).
Kluczowe punkty:
- Saylor potwierdził bitcoinowe ukierunkowanie Strategy po tym, jak kancelaria Rosen Law Firm zaczęła badać oświadczenia dotyczące pięciu papierów wartościowych.
- Strategy posiada 847 363 BTC, ale jej średnia cena zakupu pozostaje blisko 75 500 USD.
- Rosnąca presja dotyka papierów uprzywilejowanych, w tym STRC, ponieważ koszty dywidend testują rezerwy gotówkowe.
Presja na bitcoina w Strategy
Saylor nie odniósł się bezpośrednio do przeglądu papierów wartościowych w swoim poście na X, wybierając zamiast tego opisanie zmienności jako testu długoterminowej dyscypliny.
Rosen Law Firm rozpoczęła dochodzenie w sprawie tego, czy kierownictwo Strategy składało istotnie wprowadzające w błąd oświadczenia dotyczące pięciu powiązanych papierów wartościowych, podczas gdy spółka nie wydała formalnej odpowiedzi.
To pominięcie miało znaczenie, ponieważ post pojawił się w momencie, gdy inwestorzy kwestionowali strukturę kapitałową spółki, ceny akcji uprzywilejowanych i zdolność do dalszego finansowania zakupów Bitcoina w czasie spadków.
Strategy posiada 847 363 Bitcoiny, czyli ponad 4% całkowitej podaży, która kiedykolwiek będzie istnieć, przy średnim koszcie nabycia blisko 75 500 USD za monetę.
Ta pozycja pomagała kiedyś utrzymywać premię w MSTR, ponieważ inwestorzy płacili za lewarowaną ekspozycję na Bitcoina poprzez akcje.
Ta premia się skurczyła, gdy Bitcoin zaczął handlować poniżej kosztu nabycia Strategy, co skierowało większą uwagę na narzędzia finansowania spółki i jej papiery uprzywilejowane.
Zobacz także: USDT chwilowo zdetronizował Ethereum jako kryptowalutę nr 2
Ryzyka prawne Saylora
Peter Schiff zaostrzył krytykę dzień przed postem Saylora, mówiąc, że MSTR spadł o 84% ze swojego historycznego szczytu, a STRC spadł o 25% względem wartości nominalnej.
Schiff dodał też, że STRC ma implikowaną rentowność 15,3%, co odzwierciedla obawy inwestorów dotyczące trwałości modelu dywidendowego Strategy.
Obawy te koncentrują się obecnie na pokryciu gotówkowym, ponieważ struktura dywidendy z akcji uprzywilejowanych Strategy jest szacowana na około 1,2 mld USD rocznie.
Spółka ujawniła 1,4 mld USD rezerw gotówkowych 22 czerwca, co pozostawia około rok pokrycia przy obecnym tempie.
Oświadczenie Saylora działało jako pośrednia obrona tej strategii, ale nie odpowiedziało na pytanie, czy presja prawna lub wyższe rentowności mogą spowolnić przyszłą akumulację Bitcoina. Pozycja Strategy jest wynikiem wieloletniej zmiany, która rozpoczęła się w 2020 r., kiedy spółka przekształciła zakupy Bitcoina z decyzji skarbcowej w centralny element swojej tożsamości korporacyjnej.
Przeczytaj następną analizę: Techdollar pozyskuje 3 mln USD, aby umożliwić pracownikom startupów spieniężenie udziałów bez sprzedaży