Rynki kryptowalut wchodzą w fazę, którą analitycy określają jako makroekonomiczne „trawienie”, w której ceny pozostają stabilne mimo trwających odpływów i redukcji lewarowania, a inwestorzy coraz częściej pozycjonują się pod globalne sygnały gospodarcze zamiast pod czynniki specyficzne dla krypto.
Bitcoin konsoliduje się powyżej 91 000 USD, Ethereum stabilizuje się w pobliżu 3 130 USD, a łączna kapitalizacja rynku krypto utrzymuje się blisko 3,02 bln USD.
Według raportu Bitfinex, ta odporność cenowa następuje po istotnym resecie spekulacyjnego pozycjonowania, z usunięciem lewarowania z rynków instrumentów pochodnych i kompresją zmienności do historycznie niskich poziomów.
Analitycy Bitfinex wskazali, że implikowana zmienność w kluczowych aktywach krypto gwałtownie spadła po ostatniej przecenie, tworząc strukturę rynku określaną jako „sprężyna”, co historycznie poprzedzało rozszerzenie zmienności, a nie kontynuację dotychczasowego kierunku.
Odpływy z ETF wchłonięte, lewarowanie się resetuje
Bitfinex zauważył, że zdolność Bitcoina do utrzymania kluczowych poziomów mimo odpływów z ETF sugeruje, że presja sprzedażowa jest wchłaniana przez uczestników o dłuższym horyzoncie.
Spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały około 249 mln USD odpływów netto, jednak zachowanie ceny pozostało uporządkowane, wzmacniając pogląd, że pasywna sprzedaż nie wymusza już masowych likwidacji.
W nocie przesłanej do Yellow.com Iliya Kalchev, analityk w Nexo Dispatch, stwierdził, że to zachowanie odzwierciedla odejście od przepływów napędzanych momentum.
„Gdy sprzedaż z ETF-ów nie jest w stanie przełamać kluczowych poziomów, często sygnalizuje to przejście do pozycjonowania długoterminowego” – powiedział Kalchev, dodając, że Bitcoin coraz bardziej zachowuje się jak makrowrażliwy magazyn wartości.
Podaż z góry ogranicza potencjał wzrostu
Choć presja spadkowa wydaje się ograniczona, Bitfinex podkreślił, że momentum wzrostowe pozostaje stłumione przez podaż z góry, pochodzącą od nabywców z poprzednich cykli.
Analitycy wskazali na gęstą koncentrację monet kupionych na wyższych poziomach, która nadal ogranicza rajdy i sprzyja utrzymywaniu się rynku w przedziale cenowym.
Ta strukturalna nadpodaż pomaga wyjaśnić, dlaczego rynki krypto mają trudności z przedłużeniem wzrostów, mimo że zmienność pozostaje stłumiona, a wymuszona sprzedaż w dużej mierze wygasła.
Selektywna rotacja zamiast szerokiego ograniczania ryzyka
W segmencie dużych altcoinów Bitfinex zaobserwował oznaki selektywnej rotacji, a nie masowej redukcji ryzyka.
Solana przewyższyła inne główne projekty podczas ostatnich odbić, odzwierciedlając preferencję dla płynnej, wysokobeta ekspozycji, podczas gdy mniejsze tokeny pozostawały w tyle.
ETF-y na Ethereum odnotowały około 93 mln USD odpływów, co utrzymuje ostrożne podejście inwestorów instytucjonalnych.
ETF-y powiązane z XRP zanotowały umiarkowane odpływy, co odzwierciedla taktyczne repozycjonowanie, a nie strukturalne wyjście z tej klasy aktywów.
Analitycy twierdzą, że taki wzorzec wskazuje na rotację wewnątrz ryzyka, a nie na szerokie jego ograniczanie.
Dane makro przesądzą o kolejnym reżimie
Analitycy wskazują na nadchodzący kalendarz makro jako kluczowy czynnik decydujący. Aukcje obligacji skarbowych, amerykański CPI i ceny producentów, sprzedaż detaliczna oraz dane o wzroście sprawdzą założenia dotyczące inflacji i ścieżki stóp procentowych.
Dodali, że dopóki nie poprawi się klarowność makro, krypto prawdopodobnie pozostanie w przedziale, a zmienność będzie skupiać się wokół publikacji danych, a nie wokół dłuższych ruchów trendowych.