Emitenci stablecoinów kupili 109 miliardów dolarów w amerykańskich biletach skarbowych między lipcem a listopadem 2025 r., napędzani federalnymi regulacjami wymagającymi pełnego pokrycia cyfrowych tokenów dolarowych długiem rządowym. Ten wymóg, zawarty w ustawie Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act, przekształcił wart 309 miliardów dolarów rynek stablecoinów w wiarygodny mechanizm finansowania operacji federalnych, jednocześnie przenosząc kontrolę regulacyjną z Rezerwy Federalnej do Departamentu Skarbu.
Co się stało: Skok zakupów obligacji skarbowych
Prezydent Donald Trump podpisał ustawę GENIUS 18 lipca 2025 r., ustanawiając pierwsze federalne ramy dla płatniczych stablecoinów. Ustawa wymaga, aby wszyscy emitenci stablecoinów utrzymywali 100% rezerw w dolarach amerykańskich lub krótkoterminowych biletach skarbowych USA, z wyłączeniem obligacji korporacyjnych i depozytów bankowych. Ten zapis zamienia każdą transakcję stablecoinową w automatyczny zakup papierów skarbowych, ponieważ firmy muszą nabywać rządowe papiery wartościowe o wartości równej liczbie wyemitowanych tokenów.
Rynek stablecoinów wzrósł w tym okresie z 200 miliardów do 309 miliardów dolarów, według danych Europejskiego Banku Centralnego z listopada 2025 r. Tether's USDT osiągnął kapitalizację rynkową na poziomie 184 miliardów dolarów, podczas gdy USD Coin (USDC) utrzymywał 75 miliardów. Analityk Shanaka Anslem Perera opisał ten wymóg w swojej analizie, zauważając, że mandat pojawił się w 47 stronach technicznych regulacji.
Między lipcem a listopadem emitenci kupowali średnio około 908 milionów dolarów długu rządowego dziennie przez 120 dni. Sekretarz Skarbu Scott Bessent powiedział na konferencji Treasury Market Conference 12 listopada 2025 r., że wielkość aukcji pozostanie stabilna dzięki popytowi napędzanemu przez stablecoiny. Bessent prognozował, że do 2030 r. rynek osiągnie 3 biliony dolarów, generując 114 miliardów dolarów rocznych oszczędności dla rządu.
Bank Rozrachunków Międzynarodowych ustalił, że wzrost kapitalizacji rynku stablecoinów o 3,5 miliarda dolarów obniża koszty pożyczkowe rządu o 0,025%. Przy prognozowanym poziomie 3 bilionów dolarów przekłada się to na 900 dolarów oszczędności na gospodarstwo domowe. Analiza Brookings Institution z października 2025 r. szacowała, że stablecoiny mogą wygenerować dodatkowy popyt na dług rządu USA w wysokości 2 bilionów dolarów.
Also Read: Shiba Inu Burns 17 Million Tokens In 24 Hours As Support Levels Hold
Dlaczego to ważne: Zmiana układu sił regulacyjnych
Ustawa GENIUS przekazała nadzór nad emitentami stablecoinów do Office of the Comptroller of the Currency, agencji w ramach Departamentu Skarbu. OCC ogłosiło w lipcu, że będzie nadzorować zarówno bankowych, jak i niebankowych emitentów stablecoinów, odbierając uprawnienia regulacyjne Rezerwie Federalnej. Ta konsolidacja daje urzędnikom Departamentu Skarbu bezpośredni wpływ na warunki monetarne poprzez politykę dotyczącą aktywów cyfrowych, wykraczając poza tradycyjne decyzje dotyczące stóp procentowych.
„Rząd nie musi już szukać nabywców na swój dług” – stwierdził Perera w swojej analizie. „Prawo automatycznie tworzy nabywców. Za każdym razem, gdy ktoś gdziekolwiek na świecie kupuje cyfrowego dolara, firma stablecoinowa jest prawnie zobowiązana kupić za te pieniądze bilet skarbowy.”
JPMorgan, największy bank w kraju, zaczął akceptować Bitcoin jako zabezpieczenie po latach oporu, odzwierciedlając instytucjonalne uznanie nowego układu regulacyjnego.
Obserwatorzy zauważyli, że zarówno Bessent, jak i David Sacks kształtowali ramy tej polityki. Departament Skarbu uruchomił we wrześniu 2025 r. okres konsultacji publicznych w sprawie wytycznych wdrożeniowych dotyczących wymogów rezerwowych i kwalifikowanych aktywów, sygnalizując dalsze dopracowywanie zasad w miarę zbliżania się rynku do poziomów bilionowych.
Also Read: Pompliano Says Bitcoin's 35% Drop Signals Bottoming Phase, Not Bear Market Start
Końcowe uwagi
Ustawa GENIUS przekształciła stablecoiny w trwałe źródło finansowania długu federalnego, jednocześnie konsolidując władzę regulacyjną w rękach Departamentu Skarbu. Mechanizm ten wygenerował 109 miliardów dolarów obowiązkowych zakupów biletów skarbowych w ciągu pierwszych czterech miesięcy, ustanawiając adopcję cyfrowego dolara jako równoległy kanał finansowania rządowego.
Read Next: Wall Street Dumps $5.4 Billion in MicroStrategy as BlackRock, Vanguard Exit