Anthropic deve apresentar a investidores uma tese de mercado de inteligência artificial superior a US$ 30 trilhões ao preparar um IPO potencialmente recorde, que pode levantar mais de US$ 100 bilhões.
Principais pontos:
- A Anthropic deve apresentar a investidores um mercado endereçável total acima de US$ 30 trilhões para sustentar a tese de uma oferta pública recorde.
- Bancos de investimento discutem captar mais de US$ 100 bilhões, a um valor de mercado próximo de US$ 2 trilhões, superando a escala de IPOs anteriores.
- O rápido crescimento de receita reforça o argumento de venda, mas custos de computação, resistência política e juros elevados seguem como riscos relevantes para investidores.
IPO da Anthropic
O Wall Street Journal apurou, em 25 de agosto, que a projeção de US$ 30 trilhões da Anthropic representa a receita anual que a empresa teoricamente poderia atingir se seus modelos de IA capturassem todo o conjunto de atividades relevantes que, no limite, poderiam executar.
O número superaria a oportunidade de mercado de US$ 28,5 trilhões apresentada pela SpaceX antes do IPO.
A Anthropic pode divulgar seu prospecto ao mercado até o fim de agosto, enquanto banqueiros discutem uma captação superior a US$ 100 bilhões, a um valuation próximo de US$ 2 trilhões.
A SpaceX levantou US$ 85,7 bilhões em junho, após a oferta de US$ 25,6 bilhões da Saudi Aramco, em 2019, ter servido por anos como principal referência de IPO de grande porte. A Anthropic superaria ambas caso os termos em discussão se confirmem.
Os números preliminares do segundo trimestre indicam receita acima de US$ 11,5 bilhões e lucro operacional ajustado no campo positivo, embora ainda sem auditoria. O volume elevado de gastos com computação pode, porém, levar trimestres seguintes de volta ao prejuízo.
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Avaliação de Damodaran
A magnitude das projeções desperta ceticismo. As 191 empresas de tecnologia do índice S&P 1500 geraram, em conjunto, cerca de US$ 2,4 trilhões em receita no ano passado. O professor de finanças da Universidade de Nova York Aswath Damodaran já havia afirmado que a estimativa de mercado de IA de US$ 26 trilhões da SpaceX empurrava a discussão para uma espécie de “terra da fantasia da IA”.
O investidor de venture capital Chamath Palihapitiya aponta o aumento do sentimento anti-IA, a oposição a data centers e o nível elevado dos rendimentos dos Treasuries como ameaças à expansão mais ampla da infraestrutura de IA. Texas, Pensilvânia e Nova York endureceram regras ou a fiscalização sobre data centers, enquanto a Anthropic depende de Amazon e Google para poder de computação e, segundo reportagens, pretende listar a percepção negativa em relação à IA entre os riscos do IPO.
A receita anualizada da Anthropic saltou de cerca de US$ 9 bilhões no fim de 2025 para mais de US$ 65 bilhões ao fim de julho, após uma rodada de captação em maio que avaliou a companhia em US$ 965 bilhões. Mesmo a projeção para 2028, entre US$ 190 bilhões e US$ 200 bilhões, ficaria abaixo de 1% do mercado potencial de US$ 30 trilhões que a empresa planeja apresentar.
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