Bitcoin (BTC) rompendo o nível de US$ 96.000 na quarta-feira foi sustentado mais pela estrutura de mercado do que por demanda contínua, de acordo com um relatório da Glassnode, que alerta que o risco de volatilidade está sendo adiado em vez de resolvido.
Na noite de quarta-feira, o Bitcoin era negociado a US$ 97.500, alta de 3,5% no momento da redação.
Após registrar duas máximas consecutivas mais altas, o avanço do Bitcoin levou o preço diretamente para uma zona de oferta histórica e significativa entre aproximadamente US$ 93.000 e US$ 110.000.
Essa faixa é dominada pela oferta de holders de longo prazo acumulada entre abril e julho de 2025, um período marcado por distribuição constante próxima às máximas do ciclo.
A Oferta Acima do Preço Continua Sendo o Principal Teste
A Glassnode observa que as altas desde novembro têm parado repetidamente no limite inferior desse aglomerado de oferta, à medida que holders de longo prazo vendem na força.
Embora os holders de longo prazo continuem vendedores líquidos, a intensidade da distribuição desacelerou de forma significativa.
O lucro realizado líquido entre holders de longo prazo caiu para cerca de 12.800 BTC por semana, bem abaixo dos picos acima de 100.000 BTC por semana em fases anteriores de distribuição.
Essa moderação sugere que a pressão vendedora está diminuindo, mas a Glassnode ressalta que a absorção dessa oferta acima do preço continua sendo pré‑requisito para qualquer reversão de tendência duradoura.
Fluxos à Vista Melhoram, Mas Convicção Continua Irregular
O comportamento do mercado à vista tornou‑se mais construtivo após a queda no fim de 2025.
Os fluxos agregados para corretoras e o delta de volume cumulativo liderado pela Binance mudaram para regimes dominados por compras, indicando que os participantes do mercado estão cada vez mais absorvendo a oferta em vez de distribuí‑la nas altas.
Also Read: Leading Crypto Builders Say Senate Bill Reduces Risk But Devil Is In Stablecoin Details
Ao mesmo tempo, a pressão vendedora da Coinbase, uma fonte consistente de distribuição durante a fase de consolidação, diminuiu de forma material.
Apesar dessas melhorias, a Glassnode enfatiza que a acumulação à vista ainda não se tornou persistente, condição normalmente observada em fases de alta sustentadas.
Posicionamento em Derivativos Impulsiona a Alta Recente
O relatório atribui grande parte do recente movimento para a região de US$ 97.000 a mecanismos guiados por derivativos, e não a demanda orgânica.
Liquidações de posições vendidas ocorreram sobre um volume relativamente baixo de futuros, permitindo que mudanças modestas de posicionamento gerassem movimentos de preço desproporcionais.
O giro em futuros permanece bem abaixo dos níveis elevados vistos no início de 2025, deixando o mercado sensível a mudanças de liquidez e de posicionamento.
Sem participação contínua no mercado à vista, a Glassnode alerta que altas movidas por cobertura forçada correm o risco de perder força quando a pressão de compra mecânica diminuir.
A Volatilidade Está Adiada, Não Eliminada
Os mercados de opções reforçam o quadro de risco não resolvido.
A volatilidade implícita permanece baixa em vários vencimentos, mas a inclinação de baixa continua favorecendo opções de venda (puts), refletindo demanda persistente por proteção de prazo mais longo.
Dealers seguem posicionados com gama vendida em torno dos níveis atuais de preço à vista, estrutura que pode amplificar movimentos de preço quando o momentum se desenvolve.
A Glassnode descreve esse arranjo como um equilíbrio frágil, em que a ação de preço estável reflete mais o posicionamento do que a confiança.
O relatório acrescenta ainda que, embora as condições estruturais estejam melhorando, o Bitcoin continua vulnerável a uma reprecificação abrupta até que a oferta acima do preço seja absorvida e a acumulação à vista sustentada volte a aparecer.
Read Next: SEC Drops Zcash Investigation After Two Years As Trump Administration Dismisses 60% Of Crypto Cases