O Banco Central Europeu está pronto para cortar sua principal taxa de juros em 25 pontos base na quinta-feira, com os mercados precificando uma probabilidade de 99% para a redução, segundo dados da LSEG. O movimento reduziria a taxa de facilidade de depósito para 2%, representando metade do pico de 4% em meados de 2023 que marcou o ciclo agressivo de aperto monetário do BCE.
O que Saber:
- BCE esperado para cortar a taxa de depósito do nível atual para 2% na quinta-feira
- Inflação na zona do euro caiu para 1,9% em maio, abaixo da meta de 2% do banco central
- Crescimento econômico permanece fraco em 0,3% no primeiro trimestre de 2025
Condições Econômicas Motivam Mudança de Política
O corte de taxa esperado vem enquanto os dados de inflação mostram que os preços ao consumidor na zona do euro subiram apenas 1,9% em maio, pairando perto da meta de 2% do banco central. O crescimento econômico tem permanecido fraco em todo o bloco. O produto interno bruto na zona do euro expandiu apenas 0,3% no primeiro trimestre de 2025, de acordo com as últimas estimativas oficiais.
A Europa enfrenta várias incertezas que complicam a perspectiva de política do banco central. A agenda tarifária do presidente Donald Trump implica potenciais impactos negativos no crescimento, enquanto possíveis medidas retaliatórias da União Europeia adicionam outra camada de complexidade. Os principais planos de rearmamento da UE e as mudanças significativas na política fiscal da Alemanha introduzem variáveis adicionais na equação econômica.
Os números da inflação de terça-feira aumentaram as especulações de que o BCE poderia implementar outro corte de taxa já em julho, segundo Jack Allen-Reynolds, vice-chefe de economia da zona do euro. A combinação de pressões de preços moderadas e crescimento fraco cria condições que tipicamente favorecem o afrouxamento monetário.
Expectativas dos Analistas Apontam para Abordagem Gradual
Analistas financeiros amplamente antecipam cortes adicionais de juros do BCE ao longo do restante do ano, embora não esperem orientação explícita do banco central. A instituição mantém uma abordagem de reunião por reunião para preservar flexibilidade em suas decisões políticas.
Economistas do Barclays sugeriram em uma recente nota que, embora cortes adicionais estejam no horizonte, a implementação pode prosseguir de forma mais cautelosa do que alguns participantes do mercado esperam. "Acreditamos que o BCE permanecerá não-comprometido em seu caminho político e continuará seguindo uma abordagem de reunião por reunião para manter flexibilidade e opcionalidade na calibração da política", afirmaram.
O banco de investimento prevê duas reduções adicionais de 25 pontos base em setembro e dezembro. Este cronograma significaria que o BCE manteria as taxas estáveis durante os meses de verão antes de retomar os cortes no outono.
A BofA Global Research publicou uma análise no início desta semana indicando que o BCE estava "ficando sem razões para não ir abaixo de 2%". O relatório ecoou expectativas de mais reduções de taxa, enquanto observava a relutância do banco central em fornecer orientações explícitas sobre os próximos passos.
"Esperamos algum reconhecimento de que a porta está aberta para mover as taxas abaixo de 2%, mas um sinal muito explícito é improvável", afirmou o relatório da BofA. "A incerteza sobre tarifas dará ao Conselho de Governança cobertura suficiente para não se comprometer com mais."
Projeções de Pessoal Para Fornecer Clareza Econômica
O BCE irá divulgar suas últimas projeções de pessoal esta semana, oferecendo insights sobre as expectativas do banco central para a inflação e crescimento econômico. Estas previsões vêm após a Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico publicar seu último relatório de Perspectiva Econômica, que projetou crescimento de 1% e inflação de 2,2% para a área do euro este ano.
As projeções de pessoal geralmente influenciam as expectativas de mercado sobre a direção futura da política do banco central. Economistas e investidores analisam estas previsões para obter pistas sobre quão agressivamente o BCE pode buscar cortes de taxa nos próximos meses.
Impacto no Consumidor Varia por Produto Financeiro
Os cortes de taxa do BCE afetariam principalmente as taxas de empréstimo e poupança dos consumidores, embora o impacto varie significativamente dependendo dos produtos financeiros específicos envolvidos. Bas van Geffen, estrategista macro sênior da RaboResearch, explicou que a duração e estrutura dos compromissos de taxa determinam quão rapidamente as mudanças são transmitidas aos consumidores.
As taxas de depósitos de curto prazo tipicamente seguem de perto a taxa de depósito do BCE. "A taxa de juros sobre depósitos de curto prazo tende a seguir de perto a taxa de depósito", disse van Geffen à CNBC. Uma semana após a reunião do BCE, a taxa de política entra em vigor.
"Se o BCE cortar a taxa de depósito na quinta-feira, os bancos receberão 0,25% a menos de juros sobre seus depósitos com o banco central", explicou van Geffen. "Isso pode levá-los também a reduzir a taxa de juros que pagam em contas de poupança."
Produtos com taxas fixas de longo prazo mantêm uma relação mais complexa com as taxas de juros do banco central. Essas taxas refletem tanto as configurações atuais da política quanto as expectativas futuras, em vez de simplesmente acompanhar as decisões imediatas do BCE.
"O mercado há muito tempo espera que o BCE corte as taxas esta semana", notou van Geffen. "Então, isso já pode estar incluído nas taxas de juros de longo prazo até certo ponto. Isso também significa que essas taxas de longo prazo não mudam necessariamente após a decisão política desta semana."
Incerteza Econômica Molda Perspectiva Futura
A economia europeia enfrenta um ambiente desafiador que se estende além das considerações tradicionais de política monetária. Tensões geopolíticas, incerteza sobre política comercial e mudanças fiscais em estados membros criam um cenário complexo para decisões do banco central.
As mudanças na política fiscal da Alemanha representam um desenvolvimento significativo para a maior economia da zona do euro. A abordagem do país sobre gastos governamentais e tributação poderia influenciar condições econômicas mais amplas em toda a união monetária.
Pensamentos Finais
O corte de taxa amplamente antecipado do BCE na quinta-feira reflete a confluência de inflação em queda e fraqueza econômica persistente em toda a zona do euro. Enquanto os mercados esperam medidas adicionais de afrouxamento, a abordagem cautelosa do banco central para a orientação futura deixa considerável incerteza sobre o ritmo e a extensão das reduções futuras de taxa.