BlackRock registrou um fundo negociado em bolsa iShares Staked Ethereum Trust em Delaware em 19 de novembro, marcando a entrada do gestor de ativos em um segmento de mercado onde os concorrentes já possuem presença significativa. O registro representa uma mudança estratégica para o maior gestor de ativos do mundo ao tentar capturar a demanda institucional por produtos de criptomoeda que gerem rendimento, mas a empresa enfrenta um cenário competitivo desafiante após os rivais lançarem ofertas semelhantes meses antes.
O que saber:
- A empresa de gestão de ativos de $13,5 trilhões da BlackRock registrou um ETF de Ethereum com staking em Delaware, um passo preliminar antes de buscar aprovação regulatória da Comissão de Valores Mobiliários.
- Concorrentes como REX-Osprey e Grayscale lançaram produtos de Ethereum com staking em setembro e outubro de 2025, estabelecendo posições iniciais de mercado antes da entrada da BlackRock.
- A Comissão de Valores Mobiliários aprovou em setembro de 2025 padrões genéricos de listagem para ETFs de criptomoedas, eliminando requisitos de revisão individual e acelerando os lançamentos de produtos na indústria.
Registro da BlackRock segue evolução regulatória
O registro em Delaware representa um passo inicial no processo de aprovação de ETF. Gestores de ativos normalmente estabelecem estruturas trusteryes em Delaware antes de submeter solicitações formais aos reguladores federais.
O analista de ETF da Bloomberg Eric Balchunas observou em X que a BlackRock registrou o fundo sob o Securities Act de 1933. O registro não garante aprovação regulatória. A BlackRock ainda deve apresentar documentação adicional à Comissão de Valores Mobiliários.
A empresa anteriormente tentou adicionar capacidades de staking ao seu iShares Ethereum Trust existente.
Nasdaq, que lista esse fundo, submeteu um pedido emendado de 19b-4 à Comissão de Valores Mobiliários em julho de 2025. A Comissão historicamente resistiu a aprovar ETFs que incorporam mecanismos de staking.
As condições regulatórias melhoraram substancialmente em setembro de 2025, quando a Comissão de Valores Mobiliários aprovou padrões genéricos de listagem para ETFs de criptomoedas. Isso eliminou a exigência de revisões individuais da Comissão para cada produto. A mudança acelerou os cronogramas de lançamento para ofertas em conformidade na indústria.
Concorrência se intensifica à medida que rivais capturam participação de mercado
A REX-Osprey lançou a ESK em 25 de setembro de 2025, tornando-se a primeira a oferecer exposição combinada ao Ethereum e recompensas de staking através de um fundo listado nos EUA. O produto distribui recompensas mensais de staking aos investidores após a dedução de taxas.
"REX-Osprey, uma colaboração estratégica entre REX Shares e Osprey Funds, anunciou hoje o lançamento da ESK, o REX-Osprey ETH + Staking ETF, o primeiro ETF listado nos EUA sob o 1940 Act a dar aos investidores exposição ao Ethereum (ETH) mais recompensas de staking", afirmou a empresa.
Grayscale ativou recursos de staking em seus ETFs de Ethereum e Solana durante outubro.
A empresa integra recompensas diretamente ao valor líquido do ativo do fundo, uma estrutura projetada para melhorar a eficiência fiscal para os investidores. Esses movimentos deram a ambas as empresas meses de avanço sobre a entrada da BlackRock.
A BlackRock manteve uma abordagem focada em produtos de criptomoeda, limitando sua linha ao Bitcoin e Ethereum. A liderança da empresa cita a capitalização de mercado, profundidade de liquidez e demanda institucional como fatores determinantes. Essa seletividade produziu resultados fortes para seus produtos existentes.
Dados da SoSoValue mostram que o iShares Ethereum Trust acumulou entradas líquidas acumuladas de $13,09 bilhões e detém ativos líquidos de $11,47 bilhões. O fundo atingiu $1 bilhão em ativos sob gestão em dois meses após o lançamento. O ETF de Bitcoin da BlackRock, IBIT, atraiu entradas líquidas acumuladas de $63,12 bilhões e gerencia $72,76 bilhões em ativos atuais, classificando-se em primeiro lugar entre os ETFs de Bitcoin.
Compreendendo os mecanismos de staking
O staking permite que os detentores de criptomoedas ganhem recompensas bloqueando tokens em redes blockchain que utilizam mecanismos de consenso de proof-of-stake. O Ethereum fez a transição para este modelo em setembro de 2022. Validadores que colocam em staking Ethereum recebem novos tokens emitidos como compensação por proteger a rede.
ETFs que incorporam staking distribuem essas recompensas aos acionistas, criando uma fonte adicional de retorno além da valorização de preços. A Comissão de Valores Mobiliários anteriormente expressou preocupações sobre se os produtos com staking qualificam-se como valores mobiliários sob as regulamentações existentes. A aprovação da listagem genérica de setembro de 2025 resolveu muitas dessas incertezas.
Posicionamento de mercado depende da execução
A BlackRock entra no mercado de Ethereum com staking enquanto concorrentes já capturam ativos e constroem relacionamentos com investidores. O ambiente regulatório agora favorece o rápido desenvolvimento de produtos. As dinâmicas de mercado testarão se o reconhecimento da marca BlackRock e suas capacidades de distribuição podem compensar sua entrada tardia.
A estratégia de expansão medida da empresa priorizou a clareza regulatória em detrimento da vantagem de pioneiro. Os próximos meses determinarão se essa abordagem permitirá que a BlackRock recupere a participação de mercado dos primeiros entrantes ou se as desvantagens de timing se provarão difíceis de superar.