BlackRock protocolou um registro S-1 para um iShares Bitcoin Premium Income ETF que acompanharia o preço da criptomoeda enquanto gera renda por meio da venda sistemática de opções de compra atreladas principalmente ao spot Bitcoin ETF da gestora, conhecido como IBIT.
O que aconteceu: novo pedido de ETF
O analista de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas, destacou o protocolo no X em 26 de janeiro, observando que os detalhes comerciais ainda estão incompletos.
"A BlackRock acabou de divulgar o S-1 oficial para o seu próximo iShares Bitcoin Premium Income ETF... ainda sem taxa ou ticker", escreveu Balchunas. "A estratégia é 'acompanhar a performance do preço do bitcoin enquanto fornece renda de prêmio por meio de uma estratégia ativamente gerida de escrever (vender) opções de compra principalmente sobre ações de IBIT e, de tempos em tempos, sobre índices de ETP'."
A abordagem espelha ETFs de ações com calls cobertas que abrem mão da alta para monetizar a volatilidade implícita. Neste caso, as opções são escritas sobre um ETF wrapper, em vez de diretamente sobre o Bitcoin.
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Por que isso importa: pressão na volatilidade
Jake Ostrovskis, chefe de trading OTC na Wintermute, disse que o protocolo se soma a um cenário de venda de volatilidade já congestionado.
"As vols de BTC já sofrem com oferta significativamente excessiva após o lançamento de ETFs, SPs e opções sobre IBIT", publicou Ostrovskis. "Agora, ao adicionar mais venda mecânica de vol, o único resultado lógico é um declínio mais constante no retorno obtido com prêmios implícitos de mercado."
Ostrovskis argumentou que extrair prêmios de opções da exposição em Bitcoin dependerá cada vez mais da execução e da distribuição, em vez de simplesmente estar vendido em volatilidade.
"Estruturação/timing + se apoiar em fluxos via mesas OTC se tornarão cada vez mais importantes para otimizar retornos sobre ativos que, de outra forma, ficariam dormentes", escreveu ele.
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