O preço da BNB se estabilizou abaixo de US$ 900 apesar de uma forte deterioração na atividade on-chain, que fez as transações diárias desabarem quase 50% desde o pico de outubro.
A desconexão entre a resiliência do preço e o enfraquecimento dos fundamentos da rede reflete a tensão entre a queda de uso no curto prazo e catalisadores institucionais de longo prazo, incluindo o recente pedido de fundo negociado em bolsa da VanEck e o ambicioso roadmap de atualizações da BNB Chain para 2025-2026.
De acordo com dados da BscScan, as transações diárias na BNB Chain caíram para aproximadamente 15,1 milhões no fim de novembro, a partir de um pico de 31,3 milhões em 8 de outubro, quando a BNB era negociada perto de US$ 1.334. A utilização da rede despencou de 51% para 19% no mesmo período, confirmando menor demanda no ecossistema. Negociada a US$ 893,70 em 27 de novembro, segundo a CoinMarketCap, a BNB acumulou alta de 4,38% nas últimas 24 horas, mantendo capitalização de mercado de US$ 123 bilhões.
A estabilidade do preço ocorre apesar de quedas dramáticas na atividade de finanças descentralizadas. O volume negociado em DEXs na BNB Chain caiu de US$ 6,31 bilhões em 8 de outubro para aproximadamente US$ 1,29 bilhão no fim de novembro – uma contração de US$ 5,02 bilhões que, segundo a AMBCrypto, sinaliza que traders estão girando capital para blockchains concorrentes. A oferta de stablecoins na BNB Chain recuou para US$ 13,27 bilhões, queda de cerca de US$ 98 milhões em relação ao pico de 18 de novembro.
O que aconteceu
A desaceleração da atividade na BNB Chain coincide com a fraqueza mais ampla do mercado de criptomoedas, que viu o Bitcoin cair brevemente abaixo de US$ 82.000 em novembro. O pico de transações da rede em 8 de outubro se alinhou com uma onda de negociação de memecoins que temporariamente atraiu mais de 100.000 novos traders e levou a BNB ao recorde histórico de US$ 1.370. No entanto, liquidações forçadas desencadeadas pela volatilidade subsequente expulsaram participantes do mercado, causando uma queda sustentada na atividade.
Apesar do enfraquecimento dos fundamentos, a BNB recebeu validação institucional com o pedido de 25 de novembro da VanEck à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para um ETF spot de BNB. O fundo proposto VBNB seria listado na Nasdaq e manteria tokens BNB físicos diretamente, oferecendo a investidores tradicionais acesso regulado à quinta maior criptomoeda por capitalização de mercado. O registro S-1 emendado marca a segunda atualização do pedido original de maio, sugerindo diálogo regulatório ativo.
No entanto, a última emenda da VanEck remove as recompensas de staking previamente mencionadas, com a empresa afirmando de forma inequívoca que o fundo fiduciário “não empregará sua BNB em atividades de Staking”. A decisão reflete cautela regulatória sobre se tokens baseados em staking podem ser classificados como valores mobiliários – preocupação intensificada pela fiscalização contínua da SEC sobre a Binance. A VanEck reconheceu que a BNB “pode atualmente ser ou pode mais tarde ser considerada um valor mobiliário” por reguladores, criando risco potencial de dissolução caso essa classificação ocorra.
A BNB Foundation concluiu sua 33ª queima trimestral de tokens em 27 de outubro, destruindo 1,44 milhão de BNB avaliados em aproximadamente US$ 1,2 bilhão – a maior queima trimestral em termos de valor em dólares até hoje. O mecanismo de auto-burn reduziu a oferta total para 137,74 milhões de BNB, avançando em direção à meta de longo prazo de 100 milhões de tokens. Dados da BNB Foundation mostram que o preço médio dos tokens queimados foi de US$ 838,07 no trimestre.
A queima impulsionou temporariamente o preço da BNB acima de US$ 1.160, antes de a fraqueza posterior do mercado puxá-lo novamente para abaixo de US$ 900. Outros 1,24 milhão de tokens, avaliados em US$ 1,41 bilhão, estão programados para serem destruídos no quarto trimestre, mantendo a pressão deflacionária sobre a oferta. No entanto, a menor atividade on-chain pode enfraquecer o ritmo de queimas futuras, que se ajustam trimestralmente com base na produção de blocos da rede e no preço do token.
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Por que isso importa
A divergência entre o uso em queda da rede e a ação de preço estável destaca forças concorrentes moldando a trajetória da BNB. Os fundamentos de curto prazo claramente se deterioraram, com volumes de transações, atividade em DEXs, utilização da rede e oferta de stablecoins apontando para rotação de capital para fora do ecossistema BNB. Esses indicadores normalmente se correlacionam com a direção do preço, tornando a estabilidade atual incomum.
Entretanto, vários catalisadores de longo prazo podem sustentar a avaliação da BNB independentemente da atividade atual da rede. O pedido de ETF da VanEck representa potencial demanda institucional que fluiria por contas de corretoras tradicionais, sem exigir interação direta com a blockchain. Se aprovado, o VBNB se juntaria aos ETFs spot recentemente lançados de Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP e Dogecoin ao fornecer exposição regulada a criptomoedas para investidores de varejo.
O roadmap técnico da BNB Chain foca em melhorias de desempenho voltadas a apoiar finanças descentralizadas em nível institucional e aplicações de inteligência artificial. Melhorias na rede, incluindo o hard fork Maxwell, reduziram os intervalos de bloco para 0,75 segundo, enquanto futuras atualizações prometem tornar a chain 20 vezes mais poderosa por meio de clientes em Rust, super instruções e aprimoramentos na StateDB. O estado da blockchain cresceu mais de 30 vezes mais rápido que o da Ethereum, atingindo 3,43 terabytes em maio de 2025.
A mecânica deflacionária do token cria uma redução previsível de oferta, independentemente dos níveis de atividade da rede. Desde o lançamento do programa de auto-burn em 2019, a BNB já destruiu mais de 64 milhões de tokens, representando 31,8% da oferta histórica. Combinado ao burning em tempo real de taxas de gás do BEP-95, que já eliminou mais de 276.000 tokens adicionais, o mecanismo duplo estabelece dinâmicas de escassez semelhantes ao princípio de halving do Bitcoin, porém com maior flexibilidade.
Ainda assim, os desafios permanecem substanciais. A queda de 50% nas transações sinaliza perda genuína de interesse, e não apenas volatilidade temporária. A utilização da rede, que caiu de 51% para 19%, indica que a infraestrutura está significativamente subutilizada em relação à sua capacidade. A fuga de capital para blockchains concorrentes como Ethereum, Solana e novas plataformas de Camada 1 sugere que a BNB enfrenta competição crescente pela atenção de desenvolvedores e adoção por usuários.
Considerações finais
A atual consolidação da BNB abaixo de US$ 900 reflete um mercado tentando equilibrar fundamentos on-chain em deterioração com potenciais catalisadores institucionais e suporte pelo lado da oferta. O colapso de 50% nas transações e a queda de US$ 5 bilhões no volume em DEXs demonstram fraqueza real no engajamento do ecossistema, levantando dúvidas sobre se os níveis de preço recentes são sustentáveis sem recuperação da atividade.
O pedido de ETF da VanEck oferece um possível catalisador de alta, embora a aprovação permaneça incerta diante das preocupações regulatórias em torno da classificação da BNB e do litígio em andamento da SEC contra a Binance. A decisão da empresa de excluir recompensas de staking reconhece esses riscos, potencialmente limitando o apelo do ETF frente a concorrentes que oferecem exposição com rendimento. Os prazos de análise da SEC continuam pouco claros, com aprovação possivelmente levando meses ou enfrentando rejeição.
As queimas de tokens continuam fornecendo pressão deflacionária, embora seu impacto dependa da manutenção dos níveis de preço. Se a atividade da rede permanecer deprimida, futuras queimas trimestrais destruirão menos tokens em termos absolutos, com base na metodologia de cálculo da fórmula de auto-burn. A eficácia do mecanismo como suporte de preço exige ou recuperação de atividade ou valorizações estáveis para maximizar a redução de oferta.
O roadmap de upgrades técnicos da BNB Chain aborda questões de escalabilidade e desempenho que poderiam reacender o interesse de desenvolvedores. Contudo, o risco de execução permanece elevado, e blockchains concorrentes estão simultaneamente aprimorando suas infraestruturas. O ambiente mais amplo do mercado de criptomoedas também é crucial – se o Bitcoin continuar enfrentando resistência perto de US$ 80.000 e o apetite por risco permanecer contido, mesmo fundamentos sólidos podem ser insuficientes para levar a BNB a patamares mais altos.
Participantes de mercado observam de perto se a atual faixa de consolidação entre US$ 850 e US$ 900 representa acumulação por investidores sofisticados antecipando fluxos institucionais, ou distribuição por detentores que reconhecem a deterioração dos fundamentos. Os próximos seis a doze meses serão críticos para determinar se a BNB conseguirá reverter a queda de atividade ou se o ecossistema enfrentará estagnação prolongada, apesar dos ventos favoráveis do lado da oferta.
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