O diretor de investimentos (CIO) da Bitwise, Matt Hougan, argumenta que o viés de ancoragem está impedindo tanto investidores tradicionais quanto de cripto de reconhecerem a dimensão do movimento de Wall Street em direção à blockchain-based infrastructure.
O que aconteceu: tokenização acelera
Hougan, em seu último memorando, laid out uma série de desenvolvimentos que, segundo ele, demonstram uma mudança fundamental na forma como as finanças tradicionais se relacionam com a tecnologia blockchain. O presidente da SEC, Paul Atkins, lançou o "Project Crypto", um esforço de toda a comissão para modernizar a regulação de valores mobiliários para mercados on-chain.
O CEO da BlackRock, Larry Fink, disse que o setor está entrando nos estágios iniciais de tokenização de todos os ativos. A BlackRock cumpriu a promessa ao launching its $2 billion BUIDL fundo tokenizado de Treasuries na Uniswap (UNI).
A Apollo tokenizou seu fundo de crédito diversificado de US$ 700 bilhões em seis blockchains e anunciou planos para adquirir uma participação na Morpho. Grandes bancos — JPMorgan, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo — estão discutindo uma stablecoin conjunta, enquanto o JPMorgan já lançou um token de depósito na Base. A Fidelity está contratando um gerente de cofres DeFi.
Apesar desses movimentos, Hougan afirmou que investidores tradicionais não perceberam as mudanças. Mesmo investidores de cripto demonstram fadiga diante das repetidas alegações de adoção institucional, acrescentou.
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Por que importa: percepção versus realidade
Hougan apontou o viés de ancoragem — a tendência de se fixar na primeira informação encontrada — como a principal razão pela qual investidores estão deixando passar o que ele chamou de uma das maiores mudanças na infraestrutura financeira.
Ele observou que os ativos do mundo real tokenizados cresceram fortemente de 2020 a 2025, embora ainda existam dúvidas sobre se o valor irá se concentrar em redes públicas de Camada 1 como Ethereum (ETH) e Solana (SOL), em blockchains quase privadas como Canton Network e Tempo, em tokens DeFi ou em empresas que constroem nesse espaço.
"As maiores oportunidades de alfa surgem quando a narrativa de consenso está ultrapassada e a realidade já mudou, mas os investidores continuam ancorados na velha história", escreveu Hougan. "É exatamente aí que estamos com cripto hoje."
Hougan concluiu seu memorando enquadrando essa desconexão mais como uma oportunidade de investimento do que simplesmente uma falha de mercado. Ele escreveu que existe "um grande delta entre o que as pessoas acham que está acontecendo em cripto e o que está realmente acontecendo" e argumentou que essa diferença favorece a construção de uma exposição ampla ao setor em vez de tentar escolher vencedores individuais. A mudança estrutural, em sua visão, está sendo precificada de forma equivocada. "Se você conseguir enxergar pelo que realmente é, há muita oportunidade", escreveu.
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