O Chief Investment Officer (CIO) da Bitwise, Matt Hougan, contestou o consenso crescente de que o blockspace de camadas 1 (Layer 1) se tornou uma commodity, argumentando que o capital institucional continua fortemente concentrado em um pequeno número de redes lideradas por Ethereum (ETH) e Solana (SOL), ao mesmo tempo em que defendeu que mercados de previsão baseados em cripto como Polymarket funcionam como uma força democratizadora em vez de um veículo para vantagem de insiders.
O que aconteceu: foco institucional desafia a narrativa de commodity
Em um texto publicado em 22 de fevereiro, Hougan contestou o que chamou de “visão crescente no mercado cripto de que o blockspace de L1 é uma commodity”. Se a infraestrutura fosse realmente comoditizada, argumentou, o capital e o desenvolvimento estariam distribuídos de forma equilibrada entre as diversas chains. Mas isso não está acontecendo.
O executivo da Bitwise destacou que a imensa maioria da construção institucional está concentrada em pouquíssimas redes. “Basicamente, zero interesse em construir na vigésima maior L1”, escreveu.
Ele atribuiu as atuais taxas de transação baixas não à comoditização, mas à capacidade excessiva construída.
“As L1s de primeira linha construíram mais banda do que o mercado consegue usar neste momento, então as taxas estão no piso”, disse Hougan.
Esse excedente pode não durar. “A verdadeira questão é o que acontece quando a demanda escala à medida que stablecoins/tokenização/DeFi crescem para a casa dos trilhões”, acrescentou. “Não tenho certeza se sabemos a resposta ainda.”
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Por que isso importa: mudança na distribuição de poder
Hougan também abordou as preocupações sobre insider trading em mercados de previsão, descrevendo-os de forma oposta ao que os críticos sugerem. “Mercados de previsão são uma extensão, baseada em mercados, do Reg FD, colocando todos nós em condição de igualdade”, escreveu, fazendo referência à Regulation Fair Disclosure, a regra criada para impedir a divulgação seletiva de informações materiais a investidores favorecidos.
Ele observou que fundos de hedge há muito tempo extraem vantagens em momentos legislativos decisivos ao contratar lobistas e consultores para coletar inteligência privada no Capitólio.
Plataformas como a Polymarket agora permitem que investidores de varejo acompanhem probabilidades em tempo real de eventos como a possível aprovação do Clarity Act.
“Para mercados líquidos, essas probabilidades provavelmente são tão boas ou melhores do que qualquer coisa que o complexo de lobby pode oferecer”, disse Hougan. Ele reconheceu que uma fiscalização rigorosa contra insider trading em mercados de previsão continua necessária, mas enfatizou que o impacto geral é “dramaticamente positivo e igualitário”.
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