O diretor de investimentos (Chief Investment Officer) da Bitwise, Matt Hougan, projetou que a Circle Internet Financial pode alcançar um valor de mercado de US$ 75 bilhões até 2030, mesmo enquanto as ações da emissora de stablecoins despencaram 22% na terça‑feira, após o vazamento de um rascunho do CLARITY Act that would ban passive yield on stablecoin holdings.
Queda das ações da Circle
As ações da Circle caíram para US$ 98 depois que surgiram relatos de que uma versão revisada do rascunho do Comitê Bancário do Senado proibiria plataformas de oferecer rendimento sobre stablecoins.
A proibição cobriria tanto pagamentos diretos de juros quanto recompensas estruturadas para se assemelhar a depósitos bancários. Ela se aplicaria a corretoras, bolsas e serviços afiliados.
Em seu memorando semanal, Hougan called a liquidação de “exagerada”.
Ele argumentou que a versão mais recente do CLARITY Act não muda seu cenário base para a Circle. A renda de juros, escreveu, não tem sido o principal motor do crescimento das stablecoins — a maioria dos detentores de USDC (USDC) hoje não recebe rendimento algum.
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A projeção de US$ 75 bi de Hougan
Hougan citou um relatório do Citigroup que projeta que o mercado de stablecoins alcance US$ 1,9 trilhão até 2030 em um cenário base, ou US$ 4 trilhões em um cenário otimista. Atualmente, o USDC detém 25% do mercado geral de stablecoins, mas concentra more than 80% of the regulated segment — uma fatia que Hougan espera que cresça à medida que bancos e grandes empresas adotem tokens regulados emitidos onshore.
Do lado da receita, a Circle earns cerca de 4% de juros sobre os US$ 80 bilhões que lastreiam o USDC.
A empresa compartilha cerca de 60% disso com parceiros de distribuição como a Coinbase, ficando com uma taxa líquida de 1,6%. Hougan projetou que essa taxa cairá para 0,8% até 2030, à medida que a concorrência se intensificar.
Usando o que ele chamou de “suposições conservadoras” sobre tamanho de mercado, participação da Circle e compressão de margem, Hougan concluiu que a empresa pode chegar a “US$ 75 bilhões até 2030 — mesmo com as recentes preocupações em torno do CLARITY Act”.
Ele também observou que as stablecoins prosperam mais pela conveniência do que pelo rendimento, apontando que, em média, contas de poupança e contas correntes pagam apenas 0,60% e 0,07%, respectivamente.
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