A Comissão Europeia planeja esclarecer que as regulamentações de criptomoedas da UE permitem que stablecoins emitidas por empresas com licenças da União Europeia sejam tratadas como intercambiáveis com tokens emitidos por entidades não pertencentes à UE das mesmas empresas. Uma fonte familiarizada com o assunto confirmou na quarta-feira que essa orientação aborda uma questão crítica sobre operações de ativos digitais transfronteiriços sob o amplo quadro de criptomoedas do bloco.
O que saber:
- A Comissão em breve fornecerá orientação permitindo que emissores de stablecoins licenciados pela UE tratem seus tokens como fungíveis com aqueles de braços não pertencentes à UE da mesma empresa
- O supervisor bancário da França enviou a consulta original em abril de 2024 buscando clareza sobre as regras de intercambiabilidade de tokens
- O Banco Central Europeu alertou que essa abordagem poderia minar a soberania financeira da UE ao permitir que detentores de tokens fora da UE drenassem reservas da UE
O esclarecimento vem enquanto os reguladores europeus continuam lutando com as complexidades da supervisão de ativos digitais. As stablecoins representam uma categoria de criptomoeda projetada para manter valor consistente ao serem atreladas a moedas tradicionais como o dólar americano.
Essa orientação marca a mais recente tentativa regulatória de abordar os riscos das stablecoins enquanto permite a inovação. O momento reflete a crescente urgência entre os formuladores de políticas para estabelecer regras claras para o setor cripto em rápida evolução.
Estrutura MiCA e Requisitos de Token
A União Europeia adotou seu regulamento de Mercados de Cripto-Ativos em 2023, criando regras abrangentes para operações de ativos digitais. Sob a MiCA, os emissores de stablecoins devem obter aprovação de supervisão para criar tokens dentro das fronteiras da UE, com esses ativos classificados como tokens de dinheiro eletrônico.
Os emissores de EMT enfrentam requisitos rígidos de reservas. Eles devem manter a maioria dos ativos de respaldo em bancos baseados na UE para garantir capacidades de resgate quando os clientes trocarem cripto por moeda tradicional. Essas regras visam proteger os consumidores enquanto mantêm a estabilidade financeira.
O supervisor bancário da França colocou a questão da intercambiabilidade em abril de 2024, em busca de clareza sobre se tokens idênticos de diferentes braços corporativos seriam considerados fungíveis. A consulta abordou especificamente cenários onde uma entidade possui licença da UE enquanto outra opera fora do bloco.
Preocupações do Banco Central e Resposta da Comissão
A Presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, alertou na segunda-feira que as stablecoins representam riscos para a política monetária e a estabilidade financeira. Ela instou os legisladores a avançarem na legislação que apoia o lançamento de um euro digital. Seus comentários destacam as tensões contínuas entre inovação e controle regulatório.
O BCE já havia expressado preocupações sobre a fungibilidade de tokens transfronteiriços. Autoridades bancárias alertaram que as reservas mantidas na UE poderiam enfrentar pressão de resgate de detentores de tokens de fora da UE, potencialmente minando a autonomia estratégica europeia. Esse cenário poderia criar vulnerabilidades em tempos de estresse no mercado.
Um porta-voz da Comissão Europeia rebateu essas preocupações. O funcionário afirmou que corridas sobre stablecoins bem governadas e totalmente colateralizadas permanecem altamente improváveis, dado as salvaguardas adequadas.
Os detentores de fora da UE dirigiriam pedidos de resgate a entidades fora da UE em vez de operações licenciadas pela UE, de acordo com o porta-voz. Essa estrutura deve, teoricamente, impedir os cenários de drenagem de reservas que preocupam as autoridades do banco central.
A Comissão ressaltou proteções adicionais disponíveis sob a estrutura. Emissores de EMT que operam internacionalmente podem ser obrigados a implementar mecanismos de reequilíbrio garantindo que as reservas da UE correspondam às participações de tokens da UE. Esses mecanismos fornecem outra camada de proteção para a soberania financeira europeia.
Impacto na Indústria e Implicações Futuras
A orientação aborda uma questão fundamental para empresas globais de criptomoedas que buscam acesso ao mercado da UE. Muitos operadores importantes de stablecoins mantêm entidades em várias jurisdições para atender mercados diversos, enquanto cumprem regulamentações locais.
Regras claras de intercambiabilidade poderiam incentivar mais empresas a perseguirem licenciamento na UE. A orientação reduz a incerteza regulatória que tem complicado operações transfronteiriças para empresas de ativos digitais. No entanto, os detalhes da implementação permanecem obscuros. A Comissão não especificou o tempo para o lançamento da orientação formal nem delineou requisitos específicos de conformidade para as empresas afetadas.
O esclarecimento também reflete esforços europeus mais amplos para equilibrar inovação com supervisão regulatória. Os formuladores de políticas enfrentam pressão para evitar sufocar o desenvolvimento tecnológico enquanto protegem os consumidores e a estabilidade financeira.
Considerações Finais
A orientação iminente da Comissão Europeia sobre a intercambiabilidade de stablecoins representa um passo significativo ao esclarecer a implementação da MiCA para operações transfronteiriças. Embora abordando preocupações da indústria sobre a incerteza regulatória, a orientação também destaca tensões contínuas entre defesa da inovação e proteção da soberania financeira dentro dos círculos de elaboração de políticas europeus.