Hyperliquid (HYPE), uma plataforma de derivativos on-chain, registrou aproximadamente US$ 2,6 trilhões em volume nocional de negociação — quase o dobro dos US$ 1,4 trilhão divulgados pela Coinbase (COIN) — marcando um dos sinais mais claros até agora de que as venues de negociação descentralizadas estão avançando em um território há muito tempo dominado pelas corretoras centralizadas.
O que aconteceu: plataforma on-chain dobra a Coinbase
A empresa de análise Artemis publicou a comparação em 9 de fevereiro, mostrando o volume nocional da Hyperliquid em US$ 2,6 trilhões contra US$ 1,4 trilhão da Coinbase.
“A Hyperliquid está silenciosamente superando a Coinbase”, afirmou a Artemis, destacando que os números representam “quase 2x o volume da Coinbase… vinda de uma exchange on-chain”.
A diferença se estende além dos números brutos de negociação. Os dados de desempenho no ano mostram a Hyperliquid em alta de 31,7%, enquanto a Coinbase recua 27,0%, criando uma divergência de 58,7%.
A comparação, de forma notável, excluiu a Binance, a maior exchange de derivativos cripto do mundo, que processa mais de US$ 53 bilhões em volume diário de derivativos — muito acima dos US$ 6,4 bilhões da Hyperliquid. A Artemis focou sua análise especificamente na dinâmica Hyperliquid–Coinbase, em que o marco destaca uma mudança na estrutura de mercado em vez de um desafio direto à maior venue de derivativos.
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Por que isso importa: mudança estrutural na negociação
Anthony, analista de dados na Artemis, argumentou que os fundamentos agora estão aparecendo nos gráficos, sugerindo que a divergência reflete mudanças estruturais mais profundas, e não apenas volatilidade de curto prazo.
A conta comunitária Hyperliquid Hub, que acompanha o ecossistema, escreveu que “as pessoas só estão comparando a Hyperliquid com grandes exchanges centralizadas como Binance, OKX e Bybit” porque “outros perp DEXs já ficaram muito para trás”.
Nem todos veem a tendência de forma positiva. Kyle Samani, um executivo de destaque no setor, chamou a Hyperliquid de “tudo o que há de errado com o cripto”, citando seu código fechado e alegações de que ela “facilita abertamente crime e terrorismo”.
Separadamente, dados da CoinGlass publicados em 9 de fevereiro mostraram grandes diferenças entre volume, open interest e liquidações em DEXs de perpétuos, levantando questões sobre como a “atividade real” é definida nesses mercados cripto.
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