JPMorgan estima que cerca de US$ 50 bilhões entraram em ativos digitais em 2026, com a combinação de maior demanda por ETFs e ajuste nas posições em futuros gerando um impulso positivo que se estende para o quarto trimestre.
Principais destaques:
- O JPMorgan calcula entradas em cripto no ano em torno de US$ 50 bilhões, ritmo anualizado próximo de US$ 66 bilhões, acima dos US$ 52 bilhões estimados em maio.
- Fluxos em ETFs e posições em futuros melhoraram no terceiro trimestre, após compras de tesourarias corporativas e capital de risco em cripto concentrarem a maior parte dos ingressos no primeiro semestre.
- Mineradores de Bitcoin (BTC) já venderam cerca de US$ 1,8 bilhão líquidos neste ano.
Reconfiguração dos fluxos em cripto
Analistas do JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou detalharam a estimativa em relatório divulgado na quarta-feira, afirmando que o ritmo anualizado atual segue em aproximadamente metade do registrado no ano passado. O modelo do banco combina fluxos de fundos de cripto, atividade em futuros, captação de venture capital, comportamento de mineradores e compras de tesourarias corporativas — e agora também inclui tesourarias privadas, mineradores privados e entidades ligadas a governos. Essa métrica mais ampla aponta para uma mudança no perfil da demanda.
No primeiro semestre, compras de Bitcoin relacionadas à Strategy e o ciclo de financiamento de startups de cripto dominaram o quadro de fluxos, enquanto saídas de ETFs em maio e junho pressionaram o mercado.
A partir de agosto, os fluxos de ETFs melhoraram e voltaram ao terreno positivo em 2026, embora ainda estejam negativos quando se considera o período desde o início da correção de mercado em 10 de outubro de 2025.
As posições em futuros de Bitcoin e Ether (ETH) na CME Group cresceram por dois meses seguidos, com o Bitcoin superando o pico anterior e o Ether se aproximando da máxima de outubro de 2025, enquanto a alavancagem em mercados offshore permanece acima da média histórica. Investidores que seguem tendências voltam a reconstruir posições compradas.
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Visão do JPMorgan para o quarto trimestre
A equipe de Panigirtzoglou avalia que a virada no terceiro trimestre sinaliza uma participação maior de investidores de varejo e institucionais, “criando um impulso de fluxos positivo para o quarto trimestre”. Isso é relevante porque os movimentos em ETFs e futuros tendem a refletir demanda de um espectro mais amplo de participantes, mesmo que o ritmo anualizado de entradas ainda fique atrás de 2025.
O financiamento de venture capital em cripto melhorou em relação a 2024, mas o capital está se concentrando em menos rodadas, de tíquete mais alto, enquanto companhias listadas em bolsa vêm trocando parte do endividamento tradicional por ações preferenciais com juros e dividendos recorrentes. A tokenização ganha destaque nas teses de investimento para aplicações corporativas.
Parte dos mineradores listados em bolsa está usando a venda de criptoativos para bancar investimentos em infraestrutura de IA.
O pano de fundo dos fluxos, portanto, passou de compras concentradas no primeiro semestre para um mercado mais diversificado no terceiro trimestre. Ainda assim, a recuperação é incompleta, já que o volume acumulado em ETFs segue abaixo dos níveis anteriores à derrocada de 10 de outubro de 2025. Essa lacuna limita o sinal mais construtivo do JPMorgan para o quarto trimestre.
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