Lise Exchange, uma empresa de tecnologia financeira francesa, recebeu autorização de três reguladores nacionais para operar a primeira plataforma de negociação da União Europeia que lida com transações de ações inteiramente através da tecnologia blockchain. A aprovação posiciona a França no centro dos esforços para modernizar os mercados de valores mobiliários por meio de sistemas de ledger distribuído que permitem negociação contínua e liquidação imediata.
O Que Saber:
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Lise Exchange recebeu uma licença de Sistema de Negociação e Liquidação DLT do supervisor bancário da França, banco central e regulador de valores mobiliários, operando sob supervisão do Banco Central Europeu e da Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados.
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A plataforma combina duas funções tradicionalmente separadas—casamento de compradores e vendedores e registro de propriedade de ações—usando tecnologia blockchain para criar ações tokenizadas que existem apenas como registros criptográficos, mantendo ao mesmo tempo todos os direitos dos acionistas.
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O mercado de ativos tokenizados expandiu-se 224% desde o início de 2024, segundo dados do setor, à medida que instituições financeiras aceleram a adoção de sistemas baseados em blockchain para títulos governamentais, dívida corporativa e valores mobiliários de ações.
Estrutura Reguladora em Formação
A Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France e Autorité des marchés financiers emitiram a licença sob regulamentos que sujeitam a plataforma à supervisão do Banco Central Europeu e da Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados. A autorização permite que Lise funcione tanto como um Mecanismo de Negociação Multilateral quanto como um Depósito Central de Valores Mobiliários.
Um Mecanismo de Negociação Multilateral opera como um local regulamentado onde várias partes podem negociar valores mobiliários. Um Depósito Central de Valores Mobiliários mantém o registro oficial de quem possui quais ações. A aprovação de Lise marca a primeira vez que reguladores europeus permitem que uma entidade única desempenhe ambos os papéis usando tecnologia de ledger distribuído.
As ações tokenizadas carregam Números Internacionais de Identificação de Valores Mobiliários e conferem os mesmos direitos de voto e dividendos que os certificados de ações convencionais.
A diferença está em como a propriedade é registrada—através de entradas criptográficas em um blockchain, em vez de sistemas de banco de dados tradicionais mantidos por câmaras de compensação.
O Relatório RWA de 2025 documentou que os ativos tokenizados cresceram 224% desde o início de 2024. Instituições financeiras moveram dívida governamental, instrumentos de crédito e valores mobiliários de ações para plataformas blockchain. Os dados refletem a adoção além dos programas piloto para sistemas operacionais lidando com transações de clientes.
Panorama Europeu e Paralelos Globais
A ESMA publicou uma revisão do Regime Piloto DLT da UE em junho de 2025 que identificou três infraestruturas ativas: CSD Praga, 21X AG e 360X AG. O órgão regulador recomendou a redução de barreiras de entrada para atrair grandes emissores para plataformas tokenizadas. A avaliação nomeou Lise e Kriptown como candidatos avançados na França e enfatizou que conectar esses sistemas à infraestrutura de pagamento do banco central continua necessário para uma adoção mais ampla do mercado.
Salman Banaei, conselheiro geral da Plume, disse que requisitos de conformidade, incluindo verificação de identidade do cliente, controles de combate à lavagem de dinheiro, padrões de respaldo de ativos e processos de resgate transparentes são essenciais para a confiança institucional nos mercados tokenizados.
A ação regulatória acelerou em outras jurisdições.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou a Plume como um agente de transferência registrado para valores mobiliários tokenizados, conectando registros de acionistas baseados em blockchain com a infraestrutura da Depository Trust & Clearing Corporation. O Standard Chartered Bank expandiu seu arranjo de custódia com a OKX para permitir que clientes institucionais negociem ativos digitais enquanto mantêm as participações sob custódia bancária de acordo com o regulamento Mercados em Cripto-Ativos da UE.
A Ondo Global Markets relatou a integração de mais de US$ 300 milhões em ações tokenizadas e fundos negociados em bolsa em um único mês.
O volume demonstra a demanda por versões baseadas em blockchain de valores mobiliários tradicionais dentro da estrutura em desenvolvimento da Europa para ativos do mundo real.
Os avanços sugerem que a tokenização está se movendo da fase experimental para a implantação operacional em mercados regulamentados. Acesso a sistemas de liquidação do banco central parece fundamental para plataformas que buscam lidar com volumes significativos de transações. Instituições financeiras tradicionais estão se associando a empresas de ativos digitais em vez de construir sistemas paralelos.
Compreendendo os Termos Principais
A tecnologia de ledger distribuído refere-se a bancos de dados mantidos em vários computadores em vez de um único servidor central. Blockchain representa um tipo de ledger distribuído onde registros de transações são agrupados em blocos e ligados através da criptografia. A tokenização converte direitos de propriedade de ativos em tokens digitais que podem ser transferidos através dessas redes.
Um Mecanismo de Negociação Multilateral proporciona uma plataforma onde várias partes podem comprar e vender valores mobiliários segundo regras não discricionárias. Um Depósito Central de Valores Mobiliários atua como o guardião oficial dos registros de quem possui quais valores mobiliários e processa transferências de propriedade quando ocorrem negociações.
Separar essas funções tem sido prática padrão em mercados tradicionais, mas sistemas de blockchain podem tecnicamente executar ambos os papéis simultaneamente.
Ativos do mundo real neste contexto significam instrumentos financeiros tradicionais—ações, títulos, interesses em imóveis, commodities—que foram convertidos em tokens digitais. Os tokens representam reivindicações sobre os ativos subjacentes e derivam seu valor dessas reivindicações, em vez de especulação sobre o próprio token.
O Que Isso Significa para os Mercados
A aprovação estabelece a França como o primeiro estado membro da UE a autorizar um sistema de negociação e liquidação de ações totalmente baseado em blockchain. A licença coloca Paris em competição com centros financeiros que estão desenvolvendo infraestrutura similar.
Liquidação imediata remove o atraso típico de dois dias entre quando uma negociação é executada e quando a propriedade é oficialmente transferida. Negociação 24 horas por dia rompe com o cronograma tradicional que limita transações de ações ao horário comercial. Ambas as características representam mudanças operacionais que podem afetar como investidores e instituições gerenciam carteiras e riscos.