Bitcoin (BTC) pode se mover na mesma direção das ações de tecnologia dos EUA, mas apenas cerca de 25% de sua ação de preço está de fato atrelada aos mercados de ações, de acordo com uma nova análise da NYDIG, uma empresa de serviços financeiros focada em Bitcoin que afirma que a popular narrativa de convergência estrutural entre cripto e ações de software é exagerada.
O que aconteceu: o equívoco da correlação
Greg Cipolaro, chefe de pesquisa da NYDIG, apresentou o argumento em uma nota publicada na sexta-feira, destacando a correlação móvel de 90 dias do BTC com ações de software, que aumentou desde que a criptomoeda atingiu um recorde acima de US$ 126.000 no início de outubro.
Mas as correlações com o S&P 500 e o Nasdaq subiram no mesmo ritmo, sugerindo que a tendência não é específica das ações de software. Ela reflete uma mudança mais ampla no apetite dos investidores por risco.
"A conclusão de que Bitcoin e ações de software convergiram estruturalmente é exagerada", escreveu Cipolaro.
Tanto o BTC quanto as ações de software estão sendo tratados como ativos de longa duração e sensíveis à liquidez — subindo quando as condições macro favorecem a tomada de risco e caindo quando não favorecem. Essa sensibilidade compartilhada às condições monetárias, e não algum vínculo estrutural mais profundo, é o que tem impulsionado o movimento paralelo.
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Por que isso importa: o argumento da diversificação
A NYDIG sustenta que o BTC mantém uma estrutura de mercado distinta. Atividade de rede, tendências de adoção e desenvolvimentos regulatórios moldam seu preço de maneiras que não se aplicam a empresas de software, disse Cipolaro, o que reforça o papel do BTC como diversificador de portfólio mesmo em períodos de correlações elevadas entre classes de ativos.
Uma tensão reconhecida pela análise é o fato de o BTC não se comportar como o ouro. Apesar do antigo rótulo de "ouro digital", os traders parecem alocar BTC ao longo de uma curva de risco, e não como proteção contra instabilidade econômica.
As correlações com ações continuam elevadas. Mas 75% do movimento de preço do BTC é impulsionado por fatores externos ao mercado acionário — longe de ser suficiente para chamá-lo de ação de software.
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