O diretor de tecnologia da Ripple esclareceu que a empresa retém direitos para vender ou transferir seus 35 bilhões de tokens XRP mantidos em custódia, apesar desses ativos permanecerem bloqueados para a circulação no mercado. David Schwartz disse na segunda-feira que, enquanto os tokens não podem ser liberados antes das datas programadas de desbloqueio, a Ripple pode monetizar as reivindicações legais sobre esses pagamentos futuros ou transferir as contas designadas para recebê-los.
O que Saber:
- A Ripple detém 35 bilhões de tokens XRP em custódia, representando 35% do fornecimento total da criptomoeda, mas pode vender os direitos legais sobre esses tokens antes de serem liberados.
- A empresa comprou US$ 1 bilhão em XRP de mercados abertos, apesar de controlar bilhões em custódia, que libera 1 bilhão de tokens mensalmente.
- Aproximadamente 70% dos tokens liberados da custódia são re-bloqueados a cada mês, com apenas 30 milhões a 90 milhões entrando em circulação para uso institucional.
Direitos de Custódia Podem Ser Monetizados Apesar do Status de Bloqueio
Schwartz abordou perguntas sobre a estrutura de custódia em uma publicação no X, explicando que os 35 bilhões de tokens bloqueados da Ripple permanecem inacessíveis aos mercados até que o cronograma pré-determinado de liberação seja acionado. A distinção entre tokens bloqueados e direitos transferíveis, no entanto, cria opções que a empresa ainda não havia detalhado publicamente.
A discussão começou quando o engenheiro de software Vincent Van Code questionou como os participantes do mercado comparam o XRP ao Bitcoin. Van Code argumentou que os cálculos de capitalização de mercado do Bitcoin incluem moedas perdidas ou mantidas permanentemente, tornando as comparações diretas potencialmente enganosas.
Um membro da comunidade então perguntou se a Ripple poderia liquidar toda a sua posição em custódia, levando ao esclarecimento de Schwartz sobre a flexibilidade legal da empresa com esses ativos.
Dados atuais do reason mostram 14.180 contratos de custódia diferentes contendo 35.045.906.769 tokens. Esse número representa pouco mais de um terço do fornecimento total fixo de 100 bilhões de tokens do XRP. A declaração de Schwartz indica que a Ripple pode converter o valor futuro desses tokens em capital presente sem acionar sua liberação na circulação, um mecanismo que separa a posse legal da disponibilidade no mercado.
Estratégia Institucional e Dinâmica de Fornecimento
A decisão da Ripple de comprar US$ 1 bilhão em XRP de mercados abertos levantou perguntas sobre a abordagem da empresa em relação a seus ativos de custódia existentes. Van Code observou que compreender essa estratégia poderia explicar por que os investidores de varejo continuam acumulando o token, apesar do grande bloqueio de custódia.
A equipe do XRP Ocean, que opera um protocolo descentralizado no XRP Ledger, disse que o sistema de custódia funciona principalmente como um mecanismo de controle de oferta, em vez de um indicador de métricas de adoção. Bancos e usuários institucionais exigem liquidez previsível, tornando a estrutura de liberação controlada necessária para sua participação. A custódia libera 1 bilhão de tokens a cada mês em um cronograma pré-determinado.
O comportamento de compra da Ripple sugere uma distinção entre tokens designados para infraestrutura institucional e aqueles disponíveis para negociação de varejo.
A empresa parece adquirir tokens de mercados abertos para uso imediato, enquanto mantém a estrutura de custódia para redes permissionadas, pools de liquidez e transferências institucionais. Essa separação mantém a dinâmica do mercado de varejo distinta das operações de backend.
Observadores da comunidade observaram que aproximadamente 70% das liberações mensais de custódia retornam ao status bloqueado. Os 30 milhões a 90 milhões de tokens restantes entram em vários canais institucionais, em vez de trocas de varejo. Esse padrão de re-bloqueio demonstra o compromisso da Ripple em gerenciar a oferta disponível, embora o mecanismo permita flexibilidade em como a empresa alavanca suas reivindicações futuras de tokens.
Compreendendo os Mecanismos de Custódia em Ativos Digitais
Uma custódia em criptomoeda funciona como um contrato inteligente com tempo bloqueado que detém tokens até que condições especificadas sejam atendidas. Para o XRP, esses contratos liberam valores pré-determinados em datas agendadas, criando aumentos previsíveis de oferta que os participantes do mercado podem antecipar. A estrutura difere do fornecimento em circulação tradicional porque tokens em custódia existem no blockchain, mas não podem ser acessados ou negociados até serem desbloqueados.
Os cálculos de capitalização de mercado tipicamente multiplicam o preço atual pelo fornecimento em circulação, que exclui tokens bloqueados. No entanto, a capacidade de vender direitos sobre liberações futuras de tokens introduz complexidade em como os participantes do mercado devem avaliar o risco de diluição. Se a Ripple vendesse suas reivindicações de custódia para compradores institucionais, esses tokens eventualmente entrariam em circulação conforme programado, mas a empresa receberia o pagamento imediatamente.
Pools de liquidez em criptomoeda servem como reservas que permitem negociações e transferências entre diferentes ativos ou redes.
Participantes institucionais frequentemente exigem acesso a grandes quantidades de tokens para pagamentos transfronteiriços ou operações de liquidação, necessitando de fontes dedicadas de fornecimento separadas dos mercados de varejo. A distinção ajuda a prevenir que grandes transações institucionais causem volatilidade de preços em bolsas públicas.
Considerações Finais
A abordagem dupla da Ripple de comprar em mercados abertos enquanto mantém posições de custódia bloqueadas reflete a dinâmica complexa de oferta da adoção institucional de criptomoedas. A capacidade da empresa de monetizar direitos de custódia sem liberar tokens adiciona um mecanismo que a maioria dos observadores de mercado não considerou em seus cálculos de oferta. Se a Ripple exercerá essas opções de transferência ou venda ainda não está claro, mas o esclarecimento de Schwartz estabelece que a estrutura legal permite tais ações.